Analytikerkommentar

Asuntosalkku muuttaa osinkopolitiikkaansa

Asuntosalkku tiedotti muuttavansa osinkopolitiikkaansa. Uuden osinkopolitiikan mukaan yhtiö pyrkii kokonaisosinkosumman vuosittaiseen kasvattamiseen pitkällä aikavälillä kuitenkin yhtiön taloudellinen asema huomioiden. Politiikan muutoksen myötä on mielestämme aiempaa todennäköisempää, ettei yhtiö maksa osinkoa tilikaudelta 2023. Kommentoimme aiemmin osingonjakoon liittyvän korostettua epävarmuutta, mutta ennustimme 2,1 euron osakekohtaista osinkoa. Muutos myös viittaa odotetusti kireään rahoitusasemaan ensi kesän Suomen liiketoiminnan reilun 100 MEUR lainojen jälleenrahoituksen osalta. Yhtiön tase on sinällään kohtuu hyvässä kunnossa, mutta arviomme mukaan nousevien rahoituskustannusten takia korkokatekovenantin täyttäminen voi vaatia yhtiöltä velkaantuneisuuden laskua elleivät korot käänny selkeään laskuun. Käytännössä tämä tarkoittaisi joko isompia divestointeja tai osakeantia. Mielestämme olisi kuitenkin positiivista rahoitustilanteen kannalta, mikäli yhtiö ei maksa osinkoa viime tilikaudelta nykytilanteessa, vaikka kokonaissumma (ennuste 2,1 MEUR) onkin kohtuullisen pieni.

Uusi osinkopolitiikka on muotoa:

”Asuntosalkun uuden osinkopolitiikan mukaan yhtiön pyrkimyksenä on kokonaisosinkosumman vuosittainen kasvattaminen pitkällä aikavälillä kuitenkin yhtiön taloudellinen asema huomioon ottaen. Osinkopolitiikka ei ole tae minään tiettynä vuonna maksettavien osinkojen määrästä tai siitä, että osinkoa maksetaan tulevaisuudessa.”

Aiemman osinkopolitiikan mukaisesti yhtiön pyrkimyksenä oli listayhtiönä kokonaisosinkosumman vuosittainen kasvattaminen. Asuntosalkku julkistaa tilinpäätöstiedotteensa torstaina 23.11.2023, jonka ennakkokommenttimme on luettavissa tästä.

Asuntosalkku är verksamt inom fastighetssektorn. Bolaget investerar i fastigheter och innehar en portfölj av lägenheter belägna i Helsingfors, Finland och Tallinn, Estland. Bostäderna är huvudsakligen bostads- samt hyresrätter. Störst verksamhet återfinns inom Norden och Baltikum. Asuntosalkku grundades 2018 och har sitt huvudkontor i Helsingfors.

Läs mera

Key Estimate Figures2023-11-19

	2022	23e	24e
Omsättning	14,0	16,6	17,0
tillväxt-%	16,1 %	18,9 %	2,5 %
EBIT (adj.)	34,3	−10,8	0,7
EBIT-%	245,9 %	−65,1 %	3,9 %
EPS (adj.)	34,16	−12,33	−3,26
Utdelning	2,10	2,10	2,10
Direktavkastning	1,9 %	2,6 %	2,6 %
P/E (just.)	3,2	neg.	neg.
EV/EBITDA	6,8	neg.	194,0