Asuntosalkku

Den snabba ränteuppgången höjer avkastningskraven för bostäder och sänker den acceptabla värderingsnivån, förutsatt att räntenivån stabiliseras på nuvarande nivå.

Den totala avkastningen på fastighetsinvesteringar steg till 3,5 procent, nettoavkastningen var 5,1 % och värdeförändringen -1,6 %.

Vi anser att den nuvarande värderingen (2026e: P/NAV 0,65x) motiverar ytterligare köp i en bostadssektor med en gradvis förbättrad cykel.

Uthyrningsverksamheten fortsatte stabilt och den lönsamma försäljningen i Tallinn fortsatte. Vinstutvecklingen var något sämre än våra förväntningar.

Vi förväntar att takten för lönsam bostadsförsäljning i Tallinn har fortsatt att vara stabil

En jätteaffär på 900 MEUR är ett tecken på att bostadstransaktionsmarknaden håller på att vakna.

Bostadsförsäljningen på uppskattningsvis 200–240 MEUR indikerar en återhämtning i internationell investerarefterfrågan och likviditet.

Med aktiens nuvarande värdering (2025e NAV-nedsättning 30 %) anser vi att det är en mycket förnuftig kapitalallokering.

Bostadsportföljens H2 var något bättre än våra förväntningar och de klart vinstgivande bostadsförsäljningarna i Tallinn fortsatte.

Asuntosalkku publicerade ett H2’25-resultat som var något bättre än våra förväntningar.

Jämförbart förväntar vi att nettouthyrningsintäkterna har förblivit stabila, även om de rapporterade intäkterna minskar på grund av harmoniseringen av räkenskapsperioderna i Estland.

Rapporten var som helhet relativt väntad. Nettoresultatet och resultatnivån var något lägre än våra förväntningar, men bolaget kunde fortsätta med tydligt lönsamma bostadsförsäljningar i Tallinn, varifrån frigjorda medel allokerades till återköp av egna aktier.

Vi förväntar oss att nettointäkterna har utvecklats relativt jämnt jämfört med förra året och att det realiserade resultatet ökar tydligt från den svaga jämförelseperioden.