Biohit Q4'25 förhandskommentar: Tillbaka på tillväxtspåret från sandstormens mitt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-06 03:50 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Biohit publicerar sin bokslutskommuniké för 2025 onsdagen den 11 februari 2026. Vi förväntar oss att företagets omsättning har återgått till en tydlig tillväxtbana under andra halvåret efter en utmanande början av året, då situationen i Mellanöstern bromsade leveranserna. För helåret 2025 estimerar vi att omsättningen kommer att ligga i den nedre delen av företagets guidning och att marginalen förblir på en god nivå. I rapporten kommer vi särskilt att fokusera på normaliseringen av marknaden i Mellanöstern, utvecklingen av fordringar samt framstegen i den amerikanska FDA-godkännandeprocessen.

Vi förväntar oss att omsättningen har återhämtat sig under slutet av året

Vi förväntar oss att Biohits omsättning för 2025 uppgår till 15,7 MEUR, vilket skulle innebära en tillväxt på cirka 10 % jämfört med föregående år. Vår förväntning ligger i den nedre delen av företagets guidning på 15,7–17,1 MEUR (10–20 % tillväxt). Första halvåret (H1'25) var en besvikelse då omsättningen stannade på föregående års nivå på grund av leveranssvårigheter orsakade av konflikten i Mellanöstern. Tillväxten på andra marknader var dock stark. Vi förväntar oss också att situationen i Mellanöstern har förbättrats under andra halvåret. Vår omsättningsprognos för H2'25 är 8,3 MEUR, och denna tillväxt stöds, förutom av GastroPanel-produktfamiljen, av nya distributionsavtal i Europa samt en ny produkt för provhantering som lanserades i början av 2025. Även om den exakta omsättningsnivån traditionellt är svår att förutsäga, tror vi att den defensiva efterfrågan på företagets produkter och kostnadspress inom hälsovården kommer att stödja den långsiktiga tillväxtberättelsen.

Vi förväntar oss att marginalen förblir på en god nivå

Vi förväntar oss att Biohits rörelseresultat för 2025 uppgår till 2,5 MEUR, vilket motsvarar en rörelsemarginal på 15,9 %. Detta är i linje med företagets guidning som förutspår en rörelsemarginal på 10–20 %. För H2'25 förväntar vi oss ett rörelseresultat på 1,3 MEUR. Även om företagets marginal har förblivit på en utmärkt nivå, bedömer vi att en förändring i försäljningsmixen framöver kommer att tynga marginalerna något. En tillväxt som viktas mot OEM-försäljning med lägre marginaler och nya distributionsavtal för produkter från andra tillverkare kan minska den relativa marginalen jämfört med företagets egen högmarginalproduktion. Å andra sidan stöder skalbarheten i företagets fasta kostnader resultatutvecklingen när omsättningen ökar. På balansräkningssidan fokuserar vi på utvecklingen av fordringar relaterade till den kinesiska marknaden, vilka har ökat kraftigt sedan H1'24.

Nya marknadsöppningar och framsteg i FDA-processen viktas i utsikterna för 2026

För 2026 estimerar vi att Biohits omsättningstillväxt accelererar till 15 % och uppgår till 18,1 MEUR. De viktigaste punkterna att följa är förverkligandet av den tidigare försenade nya betydande marknadsöppningen samt framstegen på den amerikanska marknaden. Företaget strävar efter FDA-godkännande för sitt GastroPanel-test under 2026, vilket skulle öppna upp tillgången till världens största diagnostikmarknad. Godkännandet kan dock mycket väl dröja till 2027, då långa och komplexa myndighetsprocesser tenderar att försenas. Nyheter relaterade till FDA-processen och den möjliga kommersialiseringsplanen är viktiga faktorer för aktiens långsiktiga värdeutveckling.

På balansräkningssidan följer vi särskilt utvecklingen av fordringar, vilka tidigare ökade, särskilt i samband med verksamheten i Kina. Även om aktiepantsättningar relaterade till Kina-avtalet begränsar risken, är indrivning av fordringar viktigt för kassaflödet. Biohits balansräkning är mycket stark, vilket möjliggör investeringar i tillväxt och skapar en grund för att påbörja utdelningar under kommande år. Vi förväntar oss att företaget upprepar sitt strategiska mål om en årlig tillväxt på 15–20 %.