Boreo stärker sin finansiella ställning med ett konvertibelt obligationslån på 10 MEUR

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-06-19 06:01 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Boreo informerade i går att de kommit överens med det norska försäkringsbolaget Protector om ett hybridkonvertibelt obligationslån på 10 MEUR, som inkluderar en rätt att byta till Boreos aktier. Syftet med arrangemanget är att stödja Boreos förvärvsdrivna tillväxtstrategi och öka bolagets finansiella handlingsfrihet. Vi anser att villkoren för lånet verkar mycket måttliga i den nuvarande marknadsmiljön, och därför kompletterar konvertibellånet Boreos skuldfinansieringsstruktur väl enligt vår åsikt.

Villkoren för lånet är som helhet måttliga

Den kapitalandelsberättigade hybridkonvertibla obligationen betalar en årlig ränta på 4 % fram till granskningsdagen den 24.6.2030, varefter räntan stiger till 14 %. Konvertibeln kan konverteras till Boreos aktier under fyra år från emissionen, som beräknas ske den 24.6.2025. Konverteringskursen är fastställd till 19,0 euro per aktie, vilket skulle innebära en premie på cirka 29,3 % jämfört med Boreos stängningskurs den 18 juni 2025. Om lånet slutligen skulle konverteras till aktier skulle det resultera i en utspädning av aktiestocken med cirka 16,3 %. Om Protector inte utnyttjar sin rätt till konvertering har Boreo också möjlighet att återbetala lånet fyra år efter emissionen av konvertibellånet.

När man tar i beaktande Boreos rätt till inlösen samt att lånets kupongränta på 4 % är lägre än det antagande om genomsnittlig ränta på Boreos skulder som använts i våra estimat (2026–2027: ~4,5–5,0 %), anser vi att villkoren för lånet är godtagbara för nuvarande aktieägare. Därmed anser vi att låneavtalet kompletterar Boreos skuldfinansieringsstruktur väl och vi uppskattar att det åtminstone kommer att sänka bolagets finansieringskostnader på medellång sikt. Att lånet konverteras till aktier skulle visserligen späda ut Boreos aktier avsevärt, men i ljuset av konverteringskursen, som är klart högre än den nuvarande kursen, anser vi inte att den totala kapitalkostnaden sticker iväg och blir orimlig. Vidare kan det öppna samarbetsmöjligheter för Boreo även senare att få en så stor och lämplig aktör som Protector som investerare i bolaget.

Vi bedömer att bolaget kan allokera medel även till företagsförvärv

Boreos nettoskuld i förhållande till EBITDA före hybridlånet var 3,1x i Q1, vilket vi anser vara en ganska hög siffra. Den konvertibla skulden, som i utgångspunkt minskar eget kapital, stärker balansräkningen tydligt. På motsvarande sätt har Boreo ett lån på 5 MEUR som förfaller 2026 och olika instrument för totalt 48 MEUR förfaller 2027 (inklusive ett hybridlån på 20 MEUR i eget kapital). Även om bolaget måste omorganisera finansieringen inom kort och de relaterade frihetsgraderna också beror på den senaste tidens vinstutveckling. Därmed vi finner det möjligt att Boreo även använder medel som erhållits genom konvertibeln till företagsförvärv i enlighet med bolagets strategi. Bolaget lämnade också alla dörrar öppna i sitt meddelande angående användningen av lånet.