Källa: Inderes

Canatu publicerar sin H1-rapport tisdagen den 25 augusti kl. 9. Vi förväntar oss att företagets omsättning har vuxit måttligt från jämförelseperioden, drivet av både halvledarsektorn och segmentet Robotics, Mobility and Defence (tidigare fordonsindustrin). Resultatet förväntas ha förblivit tydligt förlustbringande till följd av företagets framåtriktade tillväxtinvesteringar och den fortfarande låga omsättningsnivån. I rapporten kommer vårt fokus att ligga särskilt på framstegen inom reaktorverksamheten, då företaget ännu inte har meddelat den för detta år målsatta nya reaktorbeställningen. Vi kommer också att följa den nya VD:ns första kommentarer samt situationen gällande kundgodkännanden för den andra reaktorkunden. Den omfattande analysen om Canatu som publicerades i april kan läsas här.

Måttlig omsättningstillväxt i absoluta tal förväntas

Vi estimerar att Canatus H1-omsättning har ökat med 16 % till 8,5 MEUR. Omsättningen inom halvledarindustrin förväntas ha ökat med 6 % till 6,1 MEUR från jämförelseperioden, som inte heller inkluderade några nya reaktorbeställningar. Företaget meddelade i mars om en tilläggsbeställning (1-2 MEUR) av komponenter med lång leveranstid från företagets nuvarande reaktorkund (vårt antagande FST), vilket delvis stöder omsättningsutvecklingen. Försäljningen av inspektionsmaterial genererar också en stabil omsättning för företaget, men den exakta visibiliteten för Canatus omsättningsutveckling är svag. Omsättningen för segmentet Robotics, Mobility and Defence förväntas ha ökat med 53 % till 2,4 MEUR, vilket stöds av pågående utvecklingsprojekt, såsom samarbetet med DENSO. Vi förväntar oss ingen omsättning från diagnostik, då detta affärsområde fortfarande befinner sig i ett tidigt utvecklingsskede och lanseringen av den första kommersiella produkten är planerad först i slutet av decenniet.

Vi förväntar oss att resultatet fortfarande var tydligt förlustbringande

Vi estimerar att Canatus justerade rörelseresultat uppgick till -8,3 MEUR under H1 (H1'25: -4,9 MEUR). Canatus kostnadsstruktur är till stor del fast, och företaget har under de senaste åren gjort betydande satsningar för att stärka sin organisation och utöka sin produktionskapacitet. Till exempel ökar byggandet av den andra fabriken i Vanda och investeringarna i PELMIS-inspektionssystemet avskrivningar och kostnader. För att resultatet ska skalas upp och bli lönsamt krävs en betydande volymtillväxt inom reaktorverksamheten under de kommande åren. Canatus starka balansräkning möjliggör investeringar, då nettokassan vid slutet av H2'25 fortfarande uppgick till 90 MEUR.

Fokus på reaktoraffärer och den nya VD:ns kommentarer

Canatu har inte lämnat någon numerisk guidning för räkenskapsåret 2026, eftersom resultatet och tidpunkten för pågående kundförhandlingar påverkar företagets kortsiktiga omsättningsutveckling avsevärt. Dessutom är tidsplanen för kundgodkännandet (SAT) av den andra CNT100 SEMI-reaktorn beroende av kundens processer. Företaget har dock presenterat en lista över centrala operationella mål för detta år. De viktigaste av dessa är att sälja minst en ny reaktor till halvledarsektorn samt att slutföra kundgodkännandena för den andra reaktorkunden under innevarande år. I rapporten kommer vårt intresse särskilt att riktas mot dessa frågor. Rapporten är också den första från den nya VD:n Maximilian Slawinski, som tillträdde i maj, så vi kommer med intresse att följa den nya VD:ns kommentarer efter några månaders introduktionsperiod. Vi estimerar för närvarande att Canatus omsättning för 2026 kommer att växa till 21,8 MEUR (+40 %), med stöd av en ny reaktorbeställning. Vi förväntar oss samtidigt att Canatus kostnadsstruktur fortsätter att växa, vilket innebär att EBITDA (2026e -11,5 MEUR) fortfarande kommer att vara tydligt förlustbringande.

Marknadsmiljön ser gynnsam ut för Canatus långsiktiga tillväxt. ASML, en nyckelaktör inom branschen, rapporterade i juli ett Q2-resultat som var betydligt starkare än förväntat och höjde sin helårsguidning avsevärt, drivet av investeringar i AI. ASML:s planer på att aggressivt öka sin EUV-kapacitet under 2027–2028 skapar utmärkta förutsättningar för tillväxt på Canatus målmarknad, eftersom spridningen av de mest avancerade EUV-enheterna är en central drivkraft för efterfrågan på företagets CNT-pellicle-filmer.