Canatu H2’25 förhandskommentar: I år måste bolaget återigen leverera stark tillväxt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-24 05:25 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Canatu publicerar sin H2-rapport tisdagen den 3 mars kl. 9.00. Bolagets resultatrapport kan följas här kl. 12.00. Vi förväntar oss att bolagets omsättning och resultat har minskat tydligt från jämförelseperioden, då bolagets första leveranser av kolnanorörsreaktorer stödde siffrorna. Inga nya reaktorbeställningar sågs under 2025, men för i år förväntar vi oss leverans av två nya reaktorer, vilket borde leda till en återgång till stark omsättningstillväxt. Särskilt söks bekräftelse på detta från bolagets utsikter och guidning. Alla kommentarer om reaktorverksamhetens framsteg med befintliga kunder och försäljningsutsikterna är också av särskilt intresse i rapporten.

Vi estimerar att omsättningen har minskat på grund av avsaknaden av nya reaktorleveranser

Vi förväntar oss att Canatus H2-omsättning uppgick till 7,6 MEUR, vilket skulle innebära en minskning på cirka 31 % från jämförelseperioden (Q4'24: 10,9 MEUR). Minskningen i omsättning beror på avsaknaden av reaktorleveranser, då företaget under 2024 redovisade omsättning från de två första reaktorleveranserna till halvledarsektorn. Inga nya reaktorbeställningar sågs under 2025. Vi estimerar dock att försäljningen av inspektionsutrustning har fortsatt att växa, även om det inte finns någon exakt visibilitet över omsättningsutvecklingen. Sammantaget förväntar vi oss att omsättningen inom halvledarindustrin har minskat med 43 % till 5,6 MEUR.

Vi estimerar att omsättningen inom fordonsindustrin har ökat till 2,0 MEUR (H2’24: 1,1 MEUR). Omsättningen stöds av det gemensamma utvecklingsavtalet med DENSO som tillkännagavs i april. Företagen meddelade i januari 2026 att samarbetet skulle utökas.

Satsningar på tillväxt och låg omsättning har hållit resultatet klart förlustbringande

Vi estimerar att Canatus justerade rörelseresultat uppgick till -6,8 MEUR under H2 (H2’24: -2,3 MEUR). Resultatnivån tyngs av lägre omsättning jämfört med jämförelseperioden samt företagets tillväxtinvesteringar. Sedan noteringen har Canatu fortsatt att göra betydande satsningar på att stärka organisationen, produktutveckling och utöka produktionskapaciteten för att uppnå sina långsiktiga tillväxtmål. Eftersom en stor del av företagets kostnader är fasta personal- och utvecklingskostnader, återspeglas minskningen i omsättning direkt i lönsamheten. Om företaget lyckas växa sin reaktorverksamhet mot målen under de kommande åren, borde lönsamheten förbättras avsevärt. På grund av sin utvecklingsfas förväntar vi oss att Canatu håller utdelningskranarna stängda. Canatu har starka muskler för att göra investeringar, då nettokassan vid slutet av H1 fortfarande var 96,2 MEUR.

Utsikterna för 2026 och nya reaktorbeställningar i fokus

För Canatus investeringsberättelse är utsikterna för 2026 centrala i H2-rapporten. Vi estimerar en stark tillväxt för 2026 (29,8 MEUR, +100 %), vilket förutsätter nya reaktorbeställningar från halvledarsektorn (vårt estimat: 2 st). Bolagets utsikter bör alltså återspegla en tydlig omsättningstillväxt för i år. Vi förväntar oss att bolagets resultat (2026e just. EBIT -7,6 MEUR) kommer att vara tydligt förlustbringande även i år innan de kraftigt växande volymerna under de följande åren vänder det till ett rejält plus. I detta skede är tillväxtkoefficienten naturligtvis fortfarande osäker, både vad gäller volymer och tidpunkt. Marknadsmiljön ser dock gynnsam ut, då branschens nyckelaktör ASML i januari rapporterade mycket starka Q4-beställningar, drivna särskilt av efterfrågan på EUV-utrustning som accelereras av AI-investeringar. Den växande efterfrågan på de mest avancerade EUV-enheterna bör öka efterfrågepotentialen för Canatus pellikelmembran tillverkade av kolnanorör under de kommande åren. Dessutom har Canatu motiverat den svaga omsättningsutvecklingen för 2025 med försenade reaktorbeställningar. Mot bakgrund av detta kan nya beställningar förväntas i år, och om detta inte sker skulle det väcka nya frågor om bolagets tillväxtutsikter. Bolaget kommer att uppdatera sina finansiella mål i samband med kapitalmarknadsdagen den 26 mars. Vi estimerar att de nuvarande målen (omsättning >100 MEUR och EBIT >30 %) kommer att uppnås 2029, medan bolagets ursprungliga mål var för 2027.

Vi följer även kommentarer om fordonsindustrins framsteg i rapporten. Det nya samarbetsavtalet med DENSO, som ingicks i januari för tillverkning av storskaliga CNT-filmer, är ett strategiskt viktigt steg mot värmare som täcker hela vindrutan. Nyheter från diagnostikverksamheten är också av intresse, även om den potentiella omsättningen här sannolikt inte kommer att realiseras förrän någon gång under 2030-talet.