Canatu siktar på en omsättning på 100–150 MEUR år 2030

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-03-26 06:21 GMT. Ge feedback här.

Canatu publicerade på onsdagen sin uppdaterade strategi och nya långsiktiga finansiella mål inför dagens kapitalmarknadsdag som börjar kl. 10. Företagets mål om en omsättning på 100–150 MEUR och en justerad rörelsemarginal på 25–30 % år 2030 är väl i linje med våra nuvarande estimat (112 MEUR och 28 %). Att nå målen kräver dock framgångsrikt genomförande av strategin, särskilt inom halvledarsektorn, där vi ser att företaget har realistiska förutsättningar. Med tanke på förra årets svaga utveckling har företaget dock fortfarande mycket att bevisa när det gäller att accelerera tillväxten, innan aktiemarknaden börjar prissätta ett scenario i linje med målen i aktien. De nya målen lämnar också den väntade utvecklingen för de närmaste åren ganska öppen, vilket vi strävar efter att få mer klarhet i under dagen. Vi kommer att kommentera Canatus strategi och innehållet från kapitalmarknadsdagen ytterligare efter evenemanget. Preliminärt medför de nya målen inga väsentliga revideringar i våra estimat, med undantag för investeringsnivån för 2026, men vi kommer att bedöma situationen även i detta avseende under dagen.

Halvledarsektorn förblir den främsta tillväxtdrivaren

Kärnan i Canatus strategi är en teknikplattform baserad på kolnanorör (CNT), vars kommersiella potential för närvarande är starkast inom halvledarindustrin. Företaget strävar efter att bli en ledande leverantör av CNT-pellikelteknik för EUV-litografi och uppskattar att marknadspotentialen inom halvledarsektorn kommer att uppgå till 1,5 miljarder euro år 2030. Drivkraften bakom tillväxten är särskilt artificiell intelligens, som ökar efterfrågan på avancerade chip. Detta leder till en ökad användning av effektivare EUV-skannrar, där Canatus CNT-pellikelmembran tillverkade av kolnanorör används alltmer.

Canatu presenterade antaganden som ligger till grund för omsättningsmålet, vilka framöver kommer att vara till hjälp för att följa företagets investerarberättelse. Vad gäller reaktorverksamheten avslöjade företaget att de siktar på en installerad bas på 10-20 reaktorer vid slutet av strategiperioden (2030: Inderes estimat 17). Dessutom förväntas CNT bli det dominerande materialet i pellikelmembran och minst 50 % av processerna för EUV-exponerade wafers kommer att använda CNT-pelliklar. Den genomsnittliga livslängden för CNT-pellikelmembran beräknas vara 15 000 wafers/pellikelmembran år 2030. Canatu bedömer att dess starka konkurrensfördelar stöder dess prissättningsförmåga, vilket vi anser vara trovärdigt med tanke på den nuvarande utvecklingen. Canatu avslöjade inte, som väntat, detaljer i sina antaganden om till exempel prissättning av nya reaktorer eller löpande intäkter (royaltyer och förbrukningsdelar). Med tanke på den förväntade installerade reaktorbasen fram till 2030 och våra nuvarande estimat, verkar royaltyerna för tillverkning av en enskild CNT-pellikelmembran vara betydande enligt våra antaganden (flera tusen eller till och med över 10 TEUR).

Investeringsnivån toppar i år

Canatu gav en mer detaljerad visibilitet över investeringsbehoven för de kommande åren, och företaget uppskattar att de totala investeringarna för 2026 kommer att uppgå till 14–18 MEUR. Detta överstiger tydligt den tidigare genomsnittliga nivån på cirka 5–6 MEUR och vårt estimat för innevarande år (6,5 MEUR). Investeringstoppen beror huvudsakligen på investeringar i en andra fabrik samt i PELMIS EUV-pellikelinspektionssystemet, vars leverans flyttades från 2025 till 2026. Därefter förväntas investeringarna återgå till en genomsnittlig årlig nivå på 5–6 MEUR. Canatus starka nettokassa (2025: 90 MEUR) möjliggör väl företagets investeringar

Att uppnå Canatus tillväxtmål kan göra nödvändig en ökning av personalstyrkan med i genomsnitt 10–35 årsverken per år, beroende särskilt på utvecklingen av nya affärsområden. Detta är väntat i förhållande till våra estimat, och om företagets tillväxt realiseras är den av företaget eftersträvade rörelsemarginalen på 25–30 % realistisk att uppnå.

Bilindustrin, diagnostik och nya applikationer ger långsiktig optionalitet

Även om halvledarsektorn är den viktigaste drivkraften på kort och medellång sikt, är bilindustrin och diagnostik viktiga områden för långsiktig tillväxt. Inom bilindustrin fokuserar företaget på att skala upp massproduktionen av ADAS-kameravärmare och siktar på att lansera minst en kund på marknaden för vindrutuppvärmning och/eller solcellsapplikationer senast 2030.

Inom diagnostik är företagets framstegsplan mer måttlig, och lanseringen av den första kommersiella produkten (testosterontest) är planerad till 2030. Detta stärker vår ståndpunkt att diagnostik i första hand är en tillväxtoption för nästa årtionde.

Vi anser att företagets disciplinerade förhållningssätt till utveckling av nya affärsområden (New Business Development) är rätt sätt att utnyttja CNT-teknologins breda applikationspotential. De viktigaste operationella målen för 2030 är att ta den första nya produkten till massproduktion samt att bygga 2–5 nya produktgrupper med en stark och försvarbar immaterialrättslig ställning.