Componenta: Reviderad guidning bekräftar fortsatt god utveckling under slutet av året

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-21 05:10 GMT. Ge feedback här.

Den uppdaterade guidningen var bättre än vårt estimat gällande omsättningen, men i linje med förväntningarna gällande EBITDA. Vi ser därför inte att meddelandet har en betydande inverkan på våra nuvarande vinstestimat. Den bättre än förväntade omsättningstillväxten minskar också något osäkerheten kring de tvåsiffriga tillväxttalen som uppskattats för 2026. Aktien är fullt prissatt i förhållande till innevarande års vinst, men de fortsatt gynnsamma utsikterna för omsättningstillväxt sänker multiplarna snabbt under de närmaste åren. Vi gör tills vidare inga ändringar i Componentas Öka-rekommendation eller vår riktkurs på 4,70 euro.

EBITDA i linje med förväntningarna, omsättningen något högre än våra estimat

Componenta meddelade igår att bolaget preciserar sin guidning för innevarande år. Företaget angav nu numeriska intervall för både omsättning (115-118 MEUR) och EBITDA (9,0-9,8 MEUR), medan företaget tidigare endast uppskattade att båda skulle förbättras från föregående år (2024 omsättning: 97,1 MEUR, EBITDA: 4,9 MEUR). Den nya guidningen är i linje med våra estimat avseende EBITDA (2025e EBITDA: 9,4 MEUR), men den guide:ade omsättningen överstiger våra estimat med 2-4 %. Vi kommer att uppdatera vår omsättningsprognos för innevarande år till företagets guidningsintervall senast i samband med vår förhandskommentar för Q4.

Företaget guide:ade sin guidning eftersom utsikterna för tidpunkten för kundleveranser och leveransförmågan, samt sannolikt även kostnadsstrukturen, nu är ganska tydliga för slutet av året. Mittpunkten av guidningen skulle motsvara en omsättningstillväxt på 20 % för Q4, vilket är i linje med den starka utvecklingen under Q1-Q3.

Inga större ändringar i de positiva utsikterna för 2026

Vi anser inte att den uppdaterade guidningen för 2025 avsevärt förändrar företagets utsikter för det kommande året. Vi ser dock att den bättre omsättningsutvecklingen än förväntat minskar osäkerheten något gällande vår tillväxtprognos för 2026. Inom Componentas kundsektorer är efterfrågan från försvarsindustrin enligt vår bedömning stark, och även inom energisektorn är utsikterna positiva, även om båda segmenten sannolikt redan har presterat väl under detta år och tillväxt från en redan högre nivå är naturligtvis mer utmanande. Vår tillväxtprognos har delvis varit beroende av återhämtningen på marknaden för jordbruksmaskiner från dess låga nivå. Vi ser ingen anledning att ändra dessa antaganden efter den positiva vinstvarningen.  

Vi estimerar att omsättningen för 2026 kommer att öka till 130 MEUR (en ökning med 12 % jämfört med mitten av 2025 års guidning). Vi estimerar att Componentas EBITDA kommer att stiga till 11,2 MEUR nästa år, då högre volym och skalning av fasta kostnader även kommer att höja den relativa marginalen något.

Värderingen är fortfarande förmånlig om vinstvändningen håller i sig

Componentas aktie prissätts med en justerad EV/EBIT-multipel på 12x baserat på de lågrisksestimat för 2025. Med beaktande av företagets historiska kapitalavkastningsprofil är innevarande års värdering inte särskilt förmånlig. Men med tanke på den väntade återhämtningen inom nyckelkundbranscher på sikt, samt visibiliteten för åtminstone en god efterfrågenivå inom försvars- och energibranscherna, sänks värderingsmultiplarna avsevärt med prognoserna för de kommande åren (just. EV/EBIT 2026-2027e: 8x och 6x). Företaget har under innevarande år lyft marginalen till en ny nivå, bland annat tack vare ökad försäljning inom försvarsindustrin med god marginal samt förbättrad operationell verksamhet. Om den nya lönsamhetsnivån visar sig vara hållbar och kapitalavkastningsprofilen förbättras i enlighet med våra estimat (2023-24: 7-10 %, 2025-26e: 10-15 %), skulle det finnas en tydlig uppsida i företagets vinstbaserade värderingsmultiplar för de kommande åren från nuvarande nivå. Även den väntade sänkningen av företagets finansieringskostnader är enligt vår bedömning en positiv drivkraft för resultat efter skatt och kassaflöden.