Källa: Inderes

Constis Q2-resultat var sämre än våra förväntningar gällande både omsättning och marginal. Omsättningen minskade ännu kraftigare än väntat och antalet nya order under rapportperioden var också svagt. Även om företaget upprepade sin resultatprognos för innevarande år, skapar den svagare utvecklingen i topplinjen än väntat och den fortsatt ansträngda marknaden ett nedåttryck på våra kortfristiga estimat.

Omsättningen minskade tydligare än våra förväntningar

Constis omsättning i Q2 minskade med 11 % från jämförelseperioden och uppgick till 75 MEUR, vilket var betydligt lägre än vårt estimat på 83 MEUR. Omsättningen ökade något inom fastighetstekniksektorn, men minskade inom företagets övriga sektorer. Enligt företaget tyngdes omsättningen särskilt av en försvagad orderingång i slutet av 2025 och den därav följande lägre volymen. Även nya order under rapportperioden minskade till 68 MEUR (Q2'25: 105 MEUR) på grund av den ansträngda konkurrenssituationen och svaga efterfrågan. Orderstocken vid kvartalets slut förblev stark på 320 MEUR, med stöd av det gigantiska projektet för Statsrådsborgen, men företaget påminde, liksom under tidigare kvartal, om att orderstocken intäktsförs långsammare än tidigare.

En omsättning som var lägre än våra estimat påverkade naturligtvis även marginalen

Den svaga topplinjen återspeglades i företagets resultat, och Constis rörelsevinst på 1,9 MEUR var lägre än vårt estimat på 2,2 MEUR. Enligt företaget bibehöll projektverksamhetens relativa marginal sin nivå från jämförelseperioden, och den resultatförbättring som inleddes inom serviceverksamheten under början av året fortsatte, även om nivån fortfarande ligger under de långsiktiga målen. Rörelsevinsten var lägre än vårt estimat, enligt vår bedömning, till stor del för att volymen minskade kraftigare än väntat, då den långvariga lågkonjunkturen inom byggbranschen som vi tidigare identifierat, samt satsningarna på anbudsförfaranden, belastade marginalen. Den ljusaste punkten i rapporten var ett starkt fritt kassaflöde på 6,4 MEUR (Q2'25: 2,9 MEUR), vilket drevs av frigörandet av rörelsekapital i takt med att finansieringssituationen för projektportföljen förbättrades. Nedersta raden bjöd inte på större överraskningar, så vinsten per aktie på 0,17 euro var lägre än vårt estimat på 0,20 euro på grund av en svagare rörelsevinst än väntat.

Guidningen upprepades, men orderingången skapar nedåttryck på estimaten

Consti upprepade sin guidning för innevarande år, enligt vilken rörelseresultatet för helåret 2026 förväntas uppgå till 8–11 MEUR (rörelseresultatet för 2025: 9,4 MEUR). Inför rapporten förväntade vi oss att Constis rörelsevinst för helåret skulle landa på 10,2 MEUR, det vill säga i den övre halvan av guidningsintervallet. Eftersom Q2-resultatet var sämre än förväntat och orderingången för nya order var ganska svag, bedömer vi att det finns ett nedåttryck på våra resultatestimat för innevarande år. Företaget förväntar sig inte heller att efterfrågan inom byggbranschen kommer att förbättras nämnvärt under det tredje kvartalet. Detta understryker att prestationerna under resten av året i hög grad är beroende av en framgångsrik intäktsföring av den redan förvärvade orderstocken, och särskilt av att de samverkande projekten i utvecklingsfasen fortskrider enligt företagets förväntningar.