Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-08-13 06:22 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Enersense publicerade sin Q2-rapport i morse. Företagets omsättning och operationella resultat överträffade något vår förväntning. Dessutom förblev den H2-viktade guidningen för innevarande år oförändrad. Marknadsutsikterna fortsätter också att vara huvudsakligen gynnsamma för företaget, och vi ser inte att rapporten preliminärt leder till väsentliga operationella estimatrevideringar på koncernnivå. Företagets Q2-webcast kan följas här klockan 12:30.

Omsättningen något över vårt estimat

Företagets rapporterade omsättning minskade, vilket återspeglar jämförelseperiodens påverkan från sålda eller nedlagda verksamheter. Justerat för dessa förblev omsättningsutvecklingen stabil (73,0 MEUR jämfört med Q2’25: 72,5 MEUR) och överträffade något vårt estimat (70,6 MEUR). Sett till affärsområden växte Power-omsättningen med hela 32 %. Utvecklingen dämpades dock av jämförbara omsättningsminskningar inom Connectivity (-15 % å/å) och särskilt Energy Transition (-41 % å/å). Även i förhållande till våra estimat överträffade Powers utveckling vår förväntning, medan Connectivity och Energy Transition låg under våra estimat. På grund av avsaknaden av uppdaterade kvartalsvisa jämförelsetal för affärsområdena fanns det en viss osäkerhet i estimaten, men detta skulle dock inte ha förändrat helhetsbilden.

Motsvarande var företagets orderstock vid slutet av Q2 på samma nivå som jämförelseperioden, 373 MEUR. Orderstocken minskade från Q1-nivån (413 MEUR) särskilt på grund av tidpunkten för Powers projekt. Det bör dock noteras att större beställningar kan påverka orderstocken på kort sikt.

Även det operationella resultatet något över förväntningarna och ett starkt kassaflöde 

Enersenses justerade EBITDA uppgick i sin tur till 3,1 MEUR, vilket också något överträffade vårt estimat på 2,7 MEUR. Av affärsområdena låg Power och Connectivity något under våra förväntningar, medan Energy Transition, i motsats till våra förväntningar, sjönk till negativa nivåer likt jämförelseperioden. Enligt företaget försvagade den tysta marknadssituationen i Estland Powers resultat, medan Connectivitys marginal tyngdes av minskad efterfrågan på fiberoptikprojekt för hem. Företaget kommenterade att Energy Transitions utveckling förbättrades från jämförelseperioden tack vare en starkare tjänsteverksamhet, men vi bedömer att resultatet sjönk till förlust på grund av volymerna. Med tanke på denna helhetsbild kom överskottet återigen från poster som inte var hänförliga till affärsområdena, vilka var tydligt positiva. Dessa uppstod på grund av tidsskillnader i periodisering och allokering av gemensamma kostnader. Med detta i åtanke anser vi inte heller att de segmentspecifika siffrorna ger en fullständig bild av deras utveckling. Företagets rapporterade EBITDA sjönk något under vårt estimat på grund av högre engångskostnader relaterade till strategiförnyelsen och Value Uplift samt det nya ERP-systemet. På nedersta raden var finansieringskostnaderna däremot högre än våra förväntningar, vilket enligt vår uppfattning delvis påverkades av den icke-kassaflödespåverkande bokföringen av den vindkraftsportfölj som såldes till Fortum (enligt våra beräkningar var denna effekt 0,4 MEUR).

Positivt i rapporten var det starka kassaflödet efter ett exceptionellt svagt Q1, som belastades av en engångsförändring i momsfordringar. I Q2 ökade företagets nettokassaflöde från den löpande verksamheten till 6,7 MEUR (Q2’25: -3,1 MEUR) och efter betalning av leasingskulder till 5,1 MEUR. Utvecklingen stöddes särskilt av förändringen i rörelsekapitalet.

Årets resultatguidning upprepades, flera betydande projekt startar i Q3

I samband med rapporten upprepade Enersense, i linje med våra förväntningar, sin guidning för innevarande år och estimerar att dess justerade EBITDA kommer att uppgå till 19–23 MEUR (2025: 18,8 MEUR). Enligt företaget finns det flera betydande projekt i orderstocken som förväntas starta under Q3 och dessa ska stödja utvecklingen under H2. Före rapporten var vårt estimat för årets justerade EBITDA 21,2 MEUR, och vi ser inga väsentliga revideringsbehov för detta. Vi bedömer att företagets andra halvår kommer att bli starkt, vilket naturligtvis krävs för att uppnå guidningen (mot H1’26 just. EBITDA: 4,6 MEUR). Vi noterar dock att H2-vikten något ökar riskerna för tidpunktsrelaterade faktorer (bl.a. väder, projektscheman) när det gäller att uppnå guidningen.

Företagets marknadskommentarer var också oförändrade. Företaget förväntar att situationen förblir god inom Enersenses strategiska marknadssegment. Enligt Enersense investeras det i kapacitet och driftsäkerhet för el- och telenät i alla dess verksamhetsländer. Särskilt datacenterinvesteringar ökar kapacitetsbehovet. Samtidigt trodde företaget att den försiktigt positiva utvecklingen skulle fortsätta inom investeringar i den rena energiomställningen. Enskilda stora investeringsprojekt kan påverka marknadsutvecklingen.

Företaget meddelade också att de har avslutat sitt effektiviseringsprogram Value Uplift och uppnått en årlig resultatförbättringstakt på 8,6 MEUR (EBIT/EBITDA run-rate) vid slutet av Q2. Därmed överträffade programmet tydligt de ursprungliga målen (5 MEUR).