Etteplan Q1'26 förhandskommentar: Geopolitiska störningar har präglat början av året

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-04 04:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Etteplan publicerar sin Q1-rapport torsdagen den 7 maj runt klockan 13.00, och klockan 14.30 kan du följa vinstpresentationen här. Början av året har varit händelserik när det gäller geopolitiska störningar, och vi förväntar oss att företagets kunder har fortsatt att vara ganska försiktiga med att initiera större investeringar. Vi har gjort små nedskärningar i våra Q1-estimat i samband med förhandskommentaren. Vi förväntar oss en liten nedgång i omsättningen från en redan svag jämförelseperiod. Vi förväntar dock att den operationella marginalen har legat kvar på ungefär samma nivå som jämförelseperioden, vilket stöds av företagets effektivitetsåtgärder under förra året. De rapporterade vinstsiffrorna kommer i viss mån att påverkas av engångsposter från bland annat förhandlingar om nedskärningar som genomförts i början av året. I rapporten kommer huvudfokus att ligga på en granskning av efterfrågeutsikterna, där krisen i Iran återigen har ökat riskerna.

Vi förväntar oss att omsättningsminskningen har fortsatt i måttlig takt

Vi estimerar att Etteplans omsättning i Q1 minskade med 2,5 % till 92,5 MEUR. Omsättningen får marginellt stöd från Eltech-förvärvet som gjordes förra hösten (mindre än 1 % påverkan), och utvecklingen är därmed huvudsakligen organisk. Etteplan meddelade redan i samband med bokslutet att januari var särskilt utmanande, bland annat på grund av kontroversen kring Grönland, vilket orsakade försiktighet bland företagets kunder. Dessutom inträffade starten av kriget i Iran under kvartalet, vilket vi inte tror har underlättat kundernas investeringsvilja. Å andra sidan är en liten ljuspunkt i Iran-krisen att den stigande oljepriset kan stödja efterfrågan på investeringar i förnybar energi inom energisektorns kundrelationer. Här har efterfrågan för Etteplan för övrigt varit på en måttlig nivå den senaste tiden. Bland branscherna förväntas den bästa utvecklingen sannolikt fortfarande ses inom försvars- och flygindustrin. Inom andra branscher har efterfrågeutsikterna fortsatt att vara svaga, och vi förväntar oss inga större förändringar i detta.

Per tjänsteområde förväntar vi oss att omsättningen har minskat inom Engineering Solutions (estimat -1,5 %) och Software and Embedded Solutions (estimat -11 %), men ökat inom Technical Communication and Data Solutions (estimat +5 %), där vi bland annat förväntar oss att företagets AI-lösningar har fortsatt att utvecklas positivt.

Anpassningsåtgärder stöder marginalen i en utmanande miljö

Vi förväntar oss att Etteplans justerade EBITA landar på 6,8 MEUR (Q1'25: 7,1 MEUR), vilket skulle motsvara en marginal på 7,4 % (Q1'25: 7,5 %). I våra estimat skulle marginalen därmed förbli i stort sett oförändrad, vilket trots minskad omsättning stöds av företagets betydande anpassningsåtgärder som genomfördes förra året för att möta den svaga efterfrågan och förbättra kapacitetsutnyttjandet. Det är dock svårt att uppnå betydande resultatförbättringar om den organiska omsättningsminskningen fortsätter. Resultatet kommer att påverkas något av engångskostnader relaterade till omstruktureringar, bland annat på grund av förhandlingar om nedskärningar inom tjänsteområdet Software and Embedded Solutions. Vi förväntar oss dock att det rapporterade rörelseresultatet har förbättrats något till 4,5 MEUR (Q1'25: 4,2 MEUR). Det är värt att notera att även jämförelseperioden innehöll betydande engångskostnader (Q1'25: -1,3 MEUR). De anpassningsåtgärder som vidtagits under våren bör stödja marginalutvecklingen framöver, men om omsättningsminskningen fortsätter befinner sig företaget i en negativ spiral. För marginalutvecklingen vore det därför viktigt att omsättningen först stabiliseras.

Fokus på efterfrågeutsikter och AI-strategi

Etteplan har guide:at för en omsättning på 360–380 MEUR och ett rörelseresultat (rapporterad EBIT) på 19–25 MEUR för år 2026. Guidningen förväntar sig därmed en förbättring från förra året (2025: 17,9 MEUR). Det finns alltså inget utrymme för större besvikelser, då utsikterna knappast har förbättrats nämnvärt i och med kriget i Iran. Guidningen är i praktiken beroende av antagandet att efterfrågesituationen inte försämras ytterligare i år, och särskilt den övre delen av guidningen skulle enligt vår mening behöva en liten marknadsuppgång. Våra estimat förväntar sig att Etteplans omsättning landar på 366 MEUR och rörelseresultatet på 20,7 MEUR (tidigare 21,5 MEUR). Våra estimat ligger därmed under mittpunkterna i guidningsintervallet. Om Q1 har blivit svagt och kriget i Iran har försämrat utsikterna, anser vi det möjligt att den övre delen av guidningen skulle kunna justeras nedåt.

I rapporten följer vi särskilt kommentarer om utvecklingen av Etteplans kunders investeringsefterfrågan. I början av året visade företagets verksamhetsmiljö försiktiga tecken på återhämtning, men kriget i Iran har medfört nya risker i detta avseende. Enligt vår bedömning ökar krisens effekter på Etteplan ju längre krisen fortsätter. Ett annat centralt område att följa är framstegen i företagets "Transformation with AI"-strategi. Etteplan strävar efter att öka andelen AI-baserade tjänstelösningar till 35 % av omsättningen senast 2027. I Q4-rapporten hade denna andel stigit till 5 %, och vi följer om tillväxten har fortsatt under början av året. Företaget har också aktivt strävat efter att utveckla sin kompetensbas för att möta marknadsförändringarna, varav vårens förhandlingar om nedskärningar inom området Software and Embedded Solutions var ett konkret exempel.