Euroopan pakkausjäteasetus nytkähti alkuperäistä arviota parempaan suuntaan Huhtamäen kannalta

Huhtamäki kommentoi perjantaina Euroopan parlamentissa viime viikon keskiviikkona äänestyksessä ollutta uutta pakkaus- ja pakkausjäteasetuksesta. Parlamentin jäsenet hyväksyivät äänestyksessään Euroopan komission ehdotuksen useilla muutoksilla. Huhtamäen kannalta keskeisimmät parlamentin hyväksymät muutosehdotukset olivat kertakäyttöpakkausten kiellon kumoaminen hotelli- ja ravintola-alalla sekä uudelleenkäyttötavoitteiden poistaminen noutoruoka- ja juomapakkauksilta.

Euroopan parlamentin äänestyksen jälkeen seuraava vaihe lainsäädäntöprosessissa on EU-neuvoston kannanmuodostus. Lainsäädäntöprosessin viimeisessä vaiheessa Euroopan komissio, Euroopan parlamentti ja EU-neuvosto käyvät neuvottelut asetuksen lopullisesta muodosta. Asetuksen hyväksymisen odotetaan tapahtuvan H1’24:n aikana. Mikäli asetus hyväksytään, se tulee asteittain voimaan vuodesta 2026 alkaen.

Mielestämme Euroopan parlamentin äänestystulos oli Huhtamäen ja kartonkisegmentissä operoivien metsäyhtiöiden (ml. Metsä Board ja Stora Enso) kannalta varsin hyvä, sillä kertakäyttöpakkausten noutoruokamyynnin kiellon kumoaminen sekä uudelleenkäyttötavoitteiden höllennykset vähentävät asetuksen mahdollisesti aiheuttamaa EU-maiden markkinoiden supistumaa luultavasti selvästi suhteessa alkuperäiseen esitykseen. Asetuksen lopullinen sisältö on kuitenkin vielä epävarma, sillä prosessissa on vielä useita vaiheita jäljellä. Vaikka regulaation kiristyminen onkin mielestämme yksi Huhtamäen pääriskeistä, arviomme mukaan EU-asetuksen sisältö ei kuitenkaan ole missään skenaariossa täysin käänteentekevä Huhtamäen sijoitustarinan kannalta, sillä yhtiön liikevaihto on hajautunut maantieteellisesti laajasti eri mantereille. Lisäksi asetuksen kaikissa versioissa on ollut Huhtamäen eri tuoteryhmien kannalta suotuisia ja epäsuotuisia elementtejä. Näin ollen arvioimme asetuksen koskettavan vain muutamia prosentteja yhtiön tämänhetkisestä liikevaihdosta.