Fifax: Pieni lainasopimus tarjoaa lisäaikaa merkittävämmän rahoituspaketin järjestämiseen

Fifax tiedotti perjantaina sopineensa yhteensä puolen miljoonan euron lainoista kahden pääomistajansa kanssa. Arvioimme lainojen tarjoavan yhtiölle lisää aikaa suuremman rahoitusjärjestelyn toteuttamiseen ja odotamme yhtiön järjestävän osakeannin myöhemmin kesän 2024 aikana.

Pieni laina tuo lisäaikaa rahoitusjärjestelyihin

Nyt sovittu 0,5 MEUR:n lainarahoitus koostuu kahdesta 0,25 MEUR:n lainasta yhtiön pääomistajilta Ahlström Investiltä ja Suomen Teollisuussijoitukselta. Lainat ovat vakuudettomia ja eräpäivä 25.6.2025. Vuotuinen korko 15 % pääomitetaan ja maksetaan takaisin eräpäivänä. Lainasumma ja pääomitetut korot voidaan vaihtaa Fifaxin osakkeisiin tietyin ehdoin esimerkiksi 6kk ennen eräpäivää sekä mahdollisen osakeannin tai exit-tapahtuman yhteydessä. Pidämme lainan ehtoja järkevinä ja korkeaa korkotasoa nykyisen haastavan rahoitustilanteen vuoksi perusteltuna.

Pidämme osakeantia todennäköisenä lähikuukausina

Arvioimme 0,5 MEUR:n lainarahoituksen riittävän Fifaxin rahoitustarpeisiin vain noin kuukauden ajalle, joten lainapaketin tarkoitus lienee tuoda yhtiölle lisää aikaa suuremman rahoitusjärjestelyn loppuun saattamiseksi. Olemme jo aikaisemmin arvioineet yhtiön tarvitsevan uutta pääomaa kesän paikkeilla vuoden 2024 jälkipuoliskon tarpeiden kattamiseksi (rahoitustarve ennen kannattavuuskäännettä arviolta karkeasti 4-5 MEUR). Pidämme osakeantia todennäköisimpänä päärahoitusvaihtoehtona. Yhtiö tarvitsee varoja kalakannan ylösajon loppuun saattamiseksi ja tuotantovolyymien kasvattamiseksi vuoden 2024 H2:lla, minkä jälkeen yhtiön pyrkimyksenä on kääntää liiketoiminnan kannattavuus positiiviseksi vuoden 2025 alusta. Mikäli lisärahoitusta ei saataisi, olisi toiminnan jatko vaakalaudalla. Uskomme rahoituksen kuitenkin järjestyvän, sillä yhtiön raportoimien tietojen perusteella kalojen kasvu on sujunut tavoitellusti ja kalakannan ylösajon loppusuora häämöttää jo. Osakevetoiset rahoitusratkaisut voivat kuitenkin dilutoida osakekantaa ja aiheuttaa laskupainetta osakekurssiin.