Finnair Q4’25 förhandskommentar: Stabila flygningar förväntas

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-04 05:38 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Bloomberg, 4 estimat (konsensus)

Finnair publicerar sin bokslutskommuniké nästa onsdag den 11 februari klockan 9.00. Efterfrågan på flygresor har fortsatt att vara måttlig och kvartalets trafikdata indikerar en måttlig tillväxt. I förhållande till den starka jämförelseperioden har Finnairs resultat, enligt vår bedömning, påverkats negativt av belastningen från flyginställelser, dessutom av ökade kostnader för biobränsle och trafikavgifter. Den mest intressanta delen av rapporten är årets resultatguidning, som vi förväntar oss kommer att indikera en tydlig resultatförbättring när påfrestningarna från strejkåtgärder avtar. Vi förväntar oss däremot inte att Finnair delar ut utdelning för ett exceptionellt fragmenterat år.

Trafikdata för årets sista kvartal indikerar måttlig tillväxt

Efterfrågan på flygresor har fortsatt att vara måttlig under Q4, och Finnairs trafikdata har i stort sett motsvarat våra estimat från slutet av Q3. Tillväxten i passagerarvolymer översteg något våra förväntningar, särskilt i Nordamerika, där efterfrågan har visat åtminstone tillfälliga tecken på återhämtning. Vi bedömer att prissättningssituationen under kvartalet har förblivit någorlunda stabil i förhållande till jämförelseperioden. Vi förväntar oss att försäljningen av resor och särskilt tilläggstjänster har utvecklats starkare än passagerartrafiken, medan vi för frakttrafiken förutspår en liten nedgång från jämförelseperioden. Som en summa av dessa faktorer förutspår vi att Finnairs omsättning har ökat med 1 % under Q4 till 792 MEUR, vilket ligger något under konsensus. Vi har justerat upp vårt omsättningsestimat för Q4 något, särskilt på grund av en något starkare utveckling av passagerarvolymer än väntat.

Kostnadstryck och flyginställelser tynger fortfarande resultatet

Vi förväntar oss att Finnairs justerade rörelseresultat har minskat med 13 % under Q4 till 42 MEUR, från en exceptionellt stark jämförelseperiod, vilket är något under konsensus. Vi har höjt vårt estimat för Q4:s justerade rörelseresultat med ungefär 5 % drivet av omsättningen. Enligt vår bedömning har Finnairs operationella resultat, i förhållande till jämförelseperioden, särskilt försvagats av flyginställelser orsakade av oplanerade underhålls- och reparationsbehov, samt en märkbar ökning av biobränslekostnader och trafikavgifter. Å andra sidan har en sänkning av bränslepriset och en förstärkning av EUR/USD-kursen, enligt vår mening, erbjudit en viss lättnad på kostnadssidan. På nedersta raden förväntar vi oss att finansieringskostnaderna och skattesatsen har legat kvar på ungefär samma nivå som föregående kvartal, vilket resulterar i att vi estimerar Finnairs EPS till 0,09 euro för Q4.

Fokus redan på innevarande års guidning

Både våra och konsensus estimat för Finnair förväntar sig en låg ensiffrig tillväxt för innevarande år. Vi förväntar oss att omsättningsguidningen kommer att ligga i intervallet 3,2–3,3 MDEUR för att motsvara nuvarande marknadsförväntningar. Vi bedömer att omsättningen kommer att växa något långsammare än kapaciteten, då den ökande konkurrensen samt sjunkande bränslepriser och en kostnadsmiljö som stöds av en starkare EUR/USD-kurs begränsar prissättningsförmågan. I enlighet med Finnairs uppdaterade informationspolicy från förra året förväntar vi oss att företaget samtidigt kommer att ge en resultatguidning. Vårt estimat för Finnairs justerade rörelseresultat för 2026 är 176 MEUR, vilket ligger över konsensusestimatet (159 MEUR). För att uppfylla våra förväntningar bör guidningen ligga i intervallet 120–220 MEUR, vilket skulle vara ett typiskt relativt brett intervall för företaget.

Även om försäljningen verkar ha gått ganska bra med tanke på marknadssituationen, förblir utsikterna för innevarande år osäkra då konsumenterna förblir försiktiga med diskretionära utgifter, särskilt i Finland. Däremot verkar efterfrågan inom den transatlantiska trafiken ha piggnat till något. Något positivt för Finnairs närtidsutsikter är det sjunkande bränslepriset och en förstärkning av EUR/USD-kursen, även om vi tror att fördelarna delvis kommer att överföras till kunderna genom pristryck på biljetterna. Samtidigt kan den ökande konkurrensen och kostnaderna för biobränsle tynga lönsamheten även i år. Med den måttliga tillväxt som vi förutspår anser vi dock att Finnair har förutsättningar för en resultatförbättring under innevarande år.