Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-20 06:25 GMT. Ge feedback här.

Fiskars utfärdade igår efter börsens stängning en vinstvarning och sänkte sin guidning för 2025 års jämförbara rörelseresultat. Den nya guidningen är 75-85 MEUR, medan den tidigare var 90-100 MEUR. Vinstvarningen var ingen stor överraskning, eftersom vi redan ansåg den tidigare guidningen vara utmanande och vårt estimat låg under den (88 MEUR). Orsaken till varningen är anpassningsåtgärderna för Vita-segmentets lager, vars negativa resultatpåverkan är större än väntat. Det positiva är att orsaken inte är en försvagad efterfrågan. Vinstvarningen kommer att leda till negativa estimatrevideringar

Guidningen sänktes som väntat, men orsaken överraskade något

Fiskars sänkte sin guidning för jämförbar rörelsevinst för 2025 till 75-85 MEUR från tidigare 90-100 MEUR. Företaget hade redan i samband med Q3-rapporten konstaterat att visibiliteten pekade mot den nedre delen av det tidigare intervallet. Vi ansåg redan då att guidningen var utmanande och en vinstvarning sannolik, eftersom vårt estimat på 88 MEUR redan låg under det gamla guidningsintervallet. Vinstvarningen var således ingen stor överraskning, men orsakerna bakom den och storleken på sänkningen av guidningen var delvis oväntade. Mitten av den nya guidningen (80 MEUR) är ungefär 9 % under vårt eget estimat. Den nya prognosen innebär att Q4-resultatet kommer att ligga på 31-41 MEUR, vilket är lägre än jämförelseperiodens 43 MEUR.

Anpassningen av Vitas lager tynger resultatet mer än väntat

Bakom vinstvarningen ligger åtgärder som syftar till att minska de höga lagernivåerna inom Vita-affärsområdet. Företaget meddelade redan i sin Q3-rapport att de skulle minska produktionen i vissa av Vitas fabriker för att minska lagren och säkerställa kassaflödet. Den negativa effekten av dessa åtgärder på marginalen, genom "leveranskedjans varians", har dock visat sig vara större än väntat. Detta innebär i praktiken att när produktionsvolymerna minskar, tynger de fasta kostnaderna resultatet proportionellt mer. Vi anser att uppskattningen av effekten har förändrats överraskande mycket på kort tid, eftersom det har gått mindre än en månad sedan företagets Q3-rapport. Dessutom bokför Vita inkuranta lager som kostnader. Lagerjusteringen ingår i den guide:ade operationella rörelsevinsten, och dess påverkan var enligt vår uppfattning ungefär 4 MEUR.

Som en positiv drivkraft lyfter företaget fram efterfrågan på Vita, som har visat tecken på förbättring även efter tillväxten i Q3. Enligt företaget beror nedgången i guidningen inte på en försvagad efterfrågan, utan är ett resultat av anpassningsåtgärder i leveranskedjan. Detta är i sig positivt, men resultatets svaghet väger fortfarande tyngre.

Nedåtpress på estimaten

Eftersom den nya guidningen ligger under vårt tidigare estimat på 88 MEUR, kommer vi att sänka våra estimat för innevarande år. Vitas lagerproblem har varit kända under en längre tid, men kostnaderna för att lösa dem visar sig nu vara större än tidigare uppskattat. Även om den positiva trenden i Vitas efterfrågan är goda nyheter på längre sikt, har vinstutsikterna på kort sikt försämrats avsevärt.