Fondia Q2’25 förhandskommentar: Vi söker tecken på förbättring

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-19 04:50 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Källa: Inderes

Fondia publicerar sin H1-rapport på torsdag cirka klockan 8.30. Vi förväntar att omsättningen har fortsatt att minska under Q2, men att vinsten har förbättrats från jämförelseperioden, med stöd av sparåtgärder. Vi ser nu bland annat effekterna av förhandlingar om nedskärningar på kostnadsstrukturen, men den stora frågan är fortfarande omsättningens utveckling i en osäker marknadsmiljö. Företaget fortsätter i praktiken utan guidning för 2025, och i samband med rapporten ligger fokus på både Fondias och marknadens utsikter för resten av året. Vi förväntar att marknadssituationen har varit utmanande, men vi bedömer att efterfrågan ändå har nått botten. 

Omsättningen fortfarande på nedgång

Vi förväntar att omsättningen var cirka 6,4 MEUR under Q2, vilket skulle innebära en minskning på cirka 5 % jämfört med jämförelseperioden. Förra året började efterfrågan försvagas i Q2, och särskilt i Sverige var det då tufft. I början av året sågs redan positiva tecken i Sverige, och internationellt kan man förvänta sig en försiktigt positiv utveckling, men för Finlands del var jämförelseperioden fortfarande relativt stark. Finlands omsättning minskade med 13 % under Q1, delvis på grund av förhandlingar om nedskärningar, jämfört med vilket situationen borde ha förbättrats avsevärt. Enligt företaget började indikatorerna utvecklas i en positiv riktning i slutet av Q1. Andelen av löpande tjänster av omsättningen är enligt vår bedömning cirka 45 %.

Vi förväntar att marknadsläget har förblivit svagt, eftersom företagen i huvudsak fortfarande är strikta med kostnadskontrollen och transaktionsmarknaden har förblivit lugn. Enligt vår bedömning har besparingar fortsatt att sökas även från juridiska tjänster, då den allmänna osäkerheten har förblivit hög. Detta är dock en fortsättning på det senaste året, och vi förväntar oss inte att marknaden har försvagats ytterligare. Kundbortfallet kan även öka på grund av den dystra konkursstatistiken i Finland. På den positiva sidan påverkar den ständiga ökningen av reglering marknaden.

Minskade kostnader stöder marginalen

Vi förväntar att rörelseresultatet för Q2 uppgick till knappt 0,5 MEUR, vilket skulle innebära en tydlig förbättring från jämförelseperioden (Q2’25: 0,3 MEUR). Vi uppskattar att rörelsemarginalen uppgick till cirka 7,1 % (Q2’24: jämförbar 6,1 %). Företaget har sökt totalt 1,3 MEUR i besparingar för år 2025 från förhandlingar om nedskärningar i Finland och andra åtgärder, och under Q2 borde åtgärderna ha återspeglats i kostnadsstrukturen. Enligt vår bedömning har antalet anställda (FTE) varit strax under 150, vilket innebär en minskning på cirka 9 % jämfört med jämförelseperioden. Efter åtgärderna borde personalens utnyttjandegrad (faktureringsgraderna) och produktiviteten ha förbättrats avsevärt, varav vi nu förväntar oss bevis. Betydande besparingar i förhållande till storleken stöder marginalen, men en betydande motkraft i våra estimat är omsättningsminskningen. Enligt vår mening beskrivs Fondias lönsamhet bäst av den justerade EBITA:n för engångsposter och koncernavskrivningar på goodwill, som vi estimerar uppgick till 0,5 MEUR eller 7,9 % av omsättningen. Sammantaget är lönsamheten fortfarande långt ifrån Fondias potential, men större förbättringar skulle enligt vår ståndpunkt även kräva omsättningstillväxt. Vi gjorde inga estimatrevideringar i samband med förhandskommentaren.

Man skulle hålla utkik efter mer konkreta tecken i utsikterna

Fondia har inte gett någon numerisk guidning för 2025, utan ”Fondia fokuserar på att förbättra marginalen under 2025.” Efter förra årets negativa vinstvarningar har företaget varit ovilligt att ge någon egentlig vinstguidning mitt i osäkerheten. Efter ett halvår kan situationen ha ändrats efter att marknadssituationen eventuellt har stabiliserats, men vad gäller separata uppdrag är visibiliteten för resten av året fortfarande begränsad. I vilket fall som helst skulle det behövas mer konkretion i utsikterna, och företaget har bäst visibilitet över utvecklingen.

Tidigare har företaget bedömt att marknadssituationen fortsätter att vara osäker, vilket negativt påverkar möjligheterna att bedöma efterfrågan på juridiska tjänster och de faktorer som påverkar den. Baserat på kommentarerna kan det konstateras att omsättningstillväxten även under resten av året är ansträngd trots svaga jämförelseperioder under H2’24. Vår bedömning är att marknadsläget, trots flera osäkerhetsfaktorer, har stabiliserats, även om nivån inte är imponerande. Om marknaden dock har försvagats ytterligare, kan det ha lett till ytterligare konkurrens inom Fondias område, då stora aktörer söker uppdrag på annat håll i avsaknad av större transaktioner. Detta är en tydlig risk på kort sikt.

Man bör inte förvänta sig någon betydande medvind från marknadssituationen under 2025, vilket innebär att vinstförbättringen måste komma genom företagets egna åtgärder. Dessa är enligt oss framgång i kundarbete och försäljning, förbättring av debiteringsgraden samt effektivisering av kostnadsstrukturen. Kostnadsstrukturen har redan effektiviserats betydligt, vilket ger goda förutsättningar för en betydande resultatförbättring även i en svår marknadssituation.