Gabriel Holding Q4’24-25 förhandskommentar: Positionering för fortsatt genomförande under 2025/26e
Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2025-11-18 15:41 GMT. Ge feedback här.
Gabriel har meddelat sina preliminära resultat för räkenskapsåret 2024/25 inför årsredovisningen den 20 november 2025, vilket bekräftar en starkare än väntad prestation i den kvarvarande kärnverksamheten, medan FurnMaster-enheten återigen tynger koncernresultatet. De preliminära siffrorna visar en omsättning för den kvarvarande verksamheten på 516 MDKK (+6,8 % å/å) och ett EBIT på 44 MDKK (8,5 % marginal), vilket överträffar den senaste prognosen på 35–40 MDKK. Samtidigt avslöjar förhandsbeskedet en större än väntad helårsförlust på 16 MDKK i FurnMaster, vilket understryker de operationella och strategiska utmaningarna i de avvecklade verksamheterna medan avknoppningsprocessen fortsätter. Den tidiga resultatpubliceringen minskar osäkerheten kring vändningen i kärnverksamheten men förstärker också kända risker kopplade till FurnMasters prestation och värdering.
Kärnverksamheten stöder förtroendet för vändningen, men FurnMaster förblir en utmaning
Vi förväntar oss att den kommande årsredovisningen kommer att ge ytterligare detaljer om resultatet i Fabrics och SampleMaster, där Gabriel effektivt har utnyttjat befintlig kapacitet och kostnadseffektivitet för att omvandla en solid omsättningstillväxt (+6,8 % å/å) till en betydande marginalexpansion. Helårs-EBIT för den kvarvarande verksamheten för 2024/25 var 44 MDKK med en EBIT-marginal på 8,5 %, upp från en marginal på 4,1 % under 2023/24. Resultatet låg också över bolagets senaste helårsguidning för EBIT på 35-40 MDKK och HCA:s estimat på 43 MDKK, samt betydligt över den ursprungliga guidningen på 20-30 MDKK som presenterades i samband med årsredovisningen för 2023/24.
Med fortsatt kapacitet att maximera rörelseförmågan kommer fortsatt omsättningstillväxt i den kvarvarande verksamheten att vara avgörande för att möjliggöra ytterligare marginalexpansion under 2025/26. Årsredovisningen och den uppdaterade vägledningen kommer att ge insikt i hållbarheten av denna tillväxt, särskilt då den har uppnåtts trots svaga marknadsförhållanden. Motvind på marknaden kvarstår, inklusive den senaste 25-procentiga amerikanska tullen på stoppade möbler (exklusive EU, Storbritannien och länder med fristående avtal), pågående tullförhandlingar mellan USA och Mexiko, förvärvet av Gabriel-kunden Steelcase av HNI Corp, och kvarstående svaghet på globala fastighetsmarknader. Gabriels förmåga att öka intäkterna trots denna motvind tyder på att bolaget tog marknadsandelar under 2025/26 och förbättrar marknadspositionen inför 2025/26.
FurnMasters svaghet fortsätter att utmana avknoppningen
Det preliminära tillkännagivandet för FY’24/25 meddelade också ett helårs-EBIT för FurnMaster på -16 MDKK, vilket innebär ett negativt Q4 FurnMaster EBIT på cirka -9 MDKK. Mer detaljer kommer att behövas för att förstå försämringen av FurnMasters EBIT under Q4. En nedgång driven av underliggande operationella utmaningar kan komplicera den pågående utfasningsprocessen, medan engångskostnader under Q4 relaterade till omstrukturering eller rådgivningskostnader skulle tyda på ett icke-strukturellt bakslag. FurnMaster är fortsatt en stor osäkerhetsfaktor för Gabriel. Trots det negativa resultatet har dock den ökade lönsamheten i den kvarvarande verksamheten stött skuldbetalningen och minskat skuldsättningen, vilket minskar pressen att avyttra FurnMaster till en ofördelaktig värdering. Vi antar därför att avknoppningens tidslinje kommer att sträcka sig in i 2025/26 och att avyttringen av det mexikanska dotterbolaget kommer att vara huvudfokus, särskilt med tanke på Gabriels kommunikation om starkt genomförande i den europeiska FurnMaster-verksamheten under 2024/25.
De europeiska marknaderna är en potentiell stabilisator under det kommande året
Gabriel går in i räkenskapsåret 2025/26 med en gynnsammare marknadsbakgrund i Europa, med stöd av lägre räntor i hela regionen. Även om tillväxten och konsumentförtroendet förblir dämpat, har Gabriel visat starkt genomförande trots en utmanande marknad i både fortsatta och avvecklade verksamheter i Europa. Den makroekonomiska miljön är fortfarande trög, men med en stabilare amerikansk tullregim och Tysklands stora finanspaket som planeras att trappas upp under 2026, kan förhållandena bli mer gynnsamma, trots att de fortfarande är svaga. Gabriels guidning för det kommande året kommer att vara avgörande för att förstå hållbarheten i den tillväxt som uppnåddes under 2024/25.
Ansvarsfriskrivning: HC Andersen Capital erhåller betalning från Gabriel Holding för ett DigitalIR/företags visibilitet- och analysavtal. / Philip Coombes 16:40 18.11.2025