Glaston Q3’25 förhandskommentar: Svagare utveckling än jämförelseperioden väntas

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-28 05:45 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Glaston publicerar sin Q3-rapport torsdagen den 30 oktober cirka klockan 8.30. Vi förväntar oss att företagets operationella utveckling var svagare än jämförelseperioden, i linje med den minskade orderboken i slutet av Q2. Vi uppskattar också att orderingången har varit lägre än jämförelseperioden, även om den har återhämtat sig från det exceptionellt svaga föregående kvartalet. Vårt fokus i rapporten ligger som vanligt särskilt på mer detaljerade marknadskommentarer. 

Vi estimerar att både omsättningen och resultatet har minskat

Glastons utgångspunkt för Q3 var tydligt svagare än jämförelseperioden vad gäller orderstocken (Q2’25: 77 MEUR) (-23,5 % å/å), då orderingången var mycket svag under Q2 (Q2’25 orderingång: 38 MEUR, -24 % å/å). Vi bedömer att detta också har återspeglats i Q3-utvecklingen tillsammans med den fortsatt svaga marknadssituationen, även om vi förväntar oss att situationen har förbättrats jämfört med föregående kvartal. Med hänsyn till helhetsbilden estimerar vi att Glastons omsättning minskade med ungefär 9 % från jämförelseperioden och uppgick till 50,6 MEUR. Vi uppskattar att omsättningen för Architecture-enheten har minskat med cirka 12 % och att omsättningen för Mobility, Display & Solar (MDS)-enheten har ökat något (+2 % å/å), vilket återspeglar förändringarna i båda enheternas orderböcker.

På motsvarande sätt förväntar vi oss att de genomförda effektivitets- och kostnadsbesparingsåtgärderna samt en mer tjänstedriven försäljningsmix på koncernnivå delvis har försvarat företagets jämförbara marginalnivå (just. EBITA-% 7,2 % jämfört med Q3’24: 7,5 %), trots minskad omsättning och en ökad andel av omsättningen från den lägre marginalenheten MDS. Däremot estimerar vi att den rapporterade rörelsevinsten tyngs ned av totalt 1,3 MEUR i kostnader relaterade till överföringen av förbehandlingslinjeproduktionen från Schweiz till Kina, samt de senaste kostnadsbesparingsprogrammen. Det finns dock en tydlig osäkerhet kring nivån på engångskostnaderna. Vi uppskattar däremot att kostnadsbördan på de nedersta raderna har legat på ungefär normala nivåer, och mot bakgrund av detta har det rapporterade resultatet per aktie uppgått till 0,010 euro.

Vi förväntar oss också att orderingången har varit lägre än jämförelseperioden

Glaston kommenterade i samband med Q2-rapporten att arkitekturmarknaderna hade blivit allt svagare under början av 2025. Enligt bolaget påverkade osäkerheten i marknadsmiljön och USA:s tullar alltmer kundernas investeringsbeslut, och man förväntade sig att aktiviteten skulle förbli svag under hela året. Även på marknaden för fordonsglasbearbetningsmaskiner varierade efterfrågan på grund av osäkerhet. Vi bedömer att situationen har fortsatt att vara svag under det senaste kvartalet, med tanke på den fortsatt svaga utvecklingen inom nybyggnation i till exempel Kina, men att orderingången ändå har återhämtat sig under Q3 från det exceptionellt svaga Q2 (mot orderingången på den lägsta nivån sedan början av coronapandemin under Q2’20), vilket också var företagets förväntningar i samband med Q2-rapporten. Med detta i åtanke är vårt estimat för Glastons orderingång för Q3 cirka 47 MEUR (-10 % å/å). I linje med helhetsbilden bedömer vi också att orderingången var mer tjänstedriven än under jämförelseperioden.

Marknadskommentarer av intresse

Glaston bedömer i sin nuvarande guidning för innevarande år att omsättningen kommer att ligga mellan 206–215 MEUR och jämförbar EBITA mellan 13,1–15,1 MEUR. Vi förväntar oss att företaget upprepar sin guidning i samband med rapporten. Inför rapporten estimerar vi att företagets omsättning för innevarande år uppgår till 207 MEUR och justerad EBITA till 13,6 MEUR, vilket stöds av vår bedömning att orderboken vid slutet av Q2 till stor del infaller under detta år. Å andra sidan, med tanke på förseningarna i leveranserna, anser vi att en sänkning av guidningen inte kan uteslutas.

Utöver siffrorna kommer vi att följa företagets kommentarer om marknadsutvecklingen i allmänhet samt per kundsegment och region. Vi kommer att följa om företaget har noterat tecken på återhämtning på någon av marknaderna, med tanke på nästa år. Vi är också intresserade av kommentarer om framstegen för de nya effektivitets- och kostnadsbesparande åtgärder som tillkännagavs i samband med Q2, genom vilka företaget strävar efter kostnadsbesparingar på cirka 6 MEUR. Vidare följer vi den möjliga preciseringen av kostnadseffekterna relaterade till åtgärderna, vilka vi i våra nuvarande estimat har antagit uppgår till cirka 1,5 MEUR för år 2025.