Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-12-23 06:00 GMT. Ge feedback här.

Gofore meddelade att de köper det tyska IT-konsultföretaget Esentri AG. Förvärvet mer än fördubblar Gofores storlek i DACH-regionen till över 200 experter och en omsättning på ungefär 25 MEUR. Strategiskt verkar affären lämplig och dess värderingsnivå verkar vid första anblicken också måttlig, så förutsättningarna för att skapa aktieägarvärde ser preliminärt ut att vara goda. På koncernnivå är affärens storlek dock ganska måttlig. Vi kommer att inkludera effekterna av förvärvet i våra estimat senast i samband med publiceringen av Q4-rapporten.

En strategiskt lämplig affär som gör värdeskapande möjligt

Ur ett långsiktigt tillväxtperspektiv är DACH-regionen en nyckelmarknad för Gofore. Expansionen på marknaden har dock inte varit problemfri, utan omsättningen i regionen har minskat mest bland koncernens regioner. En av Gofores utmaningar i DACH-regionen har varit den relativt lilla storleken, vilket har begränsat företagets möjligheter att uppnå en strategiskt starkare position hos sina kunder. I och med förvärvet beräknas storleken på DACH-affärsområdet mer än fördubblas, så strategiskt sett anser vi att affären är mycket väl motiverad. Utöver de kundrelationer som förvärvet medför, utökar det företagets geografiska närvaro i DACH-regionen samt DACH-utbudet, särskilt inom managementkonsulting, molntjänster samt data- och AI-kompetens, där företaget ser en växande efterfrågan. Gofore och förvärvsmålets liknande företagskulturer hjälper å andra sidan till att hantera affärens integrationsrisker.

Esentris omsättning 2024 var 13,9 MEUR och EBITDA 1,2 MEUR (8,6 % av omsättningen). På koncernnivå är transaktionens storlek ganska måttlig, eftersom den skulle motsvara en omsättningsökning på ungefär 7,3 % jämfört med Gofores nuvarande omsättningsestimat för 2025 (190,1 MEUR). Esentris företagsvärde vid förvärvet är preliminärt 10 MEUR, varav 30 procent betalas i aktier och 70 procent kontant. Säljarna har dessutom möjlighet till en tilläggsköpeskilling på upp till 5,0 MEUR, vilken är kopplad till tillväxt- och marginalmål.

Värderingsmultiplarna för förvärvet baserade på 2024 års siffror är EV/Omsättning 0,7-1,1x och EV/EBITDA 8,3-12,5x, beroende på om den tilläggsköpeskillingen realiseras. Jämfört med Gofore's egna estimerade multiplar för 2025 (1,2x EV/Omsättning och 11,1x EV/EBITDA) verkar köpeskillingen måttlig, särskilt om förvärvet kan vända företagets verksamhet i regionen till god organisk tillväxt. Den måttliga värderingsnivån för förvärvet, i kombination med dess relevanta strategiska motiveringar, gör enligt vår mening att förutsättningarna för att skapa aktieägarvärde är goda. Affären beräknas slutföras den 2 januari 2026, och vi kommer att inkludera den i våra estimat från och med 2026, senast i samband med Goforens Q4-rapport.

23.12.25 8:16: Kompletterad med omnämnande av minskad omsättning i DACH-regionen.