Investors House Q3’25 snabbkommentar: God kostnadskontroll och en ny bostadsfond planeras

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-10 07:32 GMT. Ge feedback här.

Investors House publicerade en Q3-rapport som var något bättre än våra förväntningar. Omsättningen och resultatet minskade som väntat betydligt från jämförelseperioden, men kostnadsnivån var lägre än våra förväntningar i hela koncernen, vilket gjorde att resultatet överträffade våra estimat. Företaget meddelade att det planerar att lansera en ny bostadsfond, vilket, om det lyckas, avsevärt skulle kunna öka affärsområdet Tjänsters verksamhet.

Omsättningen minskade tydligt på grund av Apitare-försäljningen

Investors House omsättning minskade med -41 % till 1,44 MEUR under Q3 på grund av försäljningen av Apitare. Apitare Oy var en fastighetsportfölj värd ungefär 60 MEUR i Jyväskylä, som företaget sålde i slutet av Q2. Omsättningen för Fastigheter-segmentet halverades av ovannämnda anledning till 0,92 MEUR (Q3’24: 1,84 MEUR) och omsättningsminskningen var något kraftigare än våra förväntningar. Omsättningsutvecklingen för segmentet Tjänster var svagare än förväntat, med en minskning på 12 % från en svag jämförelseperiod. Segmentets utveckling har visat en svag trend, och att vända den är avgörande för företaget med tanke på den sannolika framtida uppdelningen av affärsområdena. Segmentets motiverade värde, bedömt av en extern värderare, vände till en liten uppgång, vilket indikerar en viss förbättring framöver. För segmentet Tjänster är det bra att notera att omsättningen kan variera betydligt kvartalsvis beroende på engångsintäkter.

Kostnadsstrukturen var lättare än förväntat

Fastigheter-segmentets driftskostnader var lägre än våra estimat, vilket innebar att segmentets rörelseresultat (0,58 MEUR; Q3’24: 1,3 MEUR) var något bättre än våra estimat, trots att omsättningen understeg estimaten. Påverkan av Apitare-försäljningen på nettointäkterna och resultatet var ännu mer betydande än på omsättningen, eftersom företagets affärsverksamhet baserades på ett trippelnettohyresavtal där hyresgästen ansvarade för fastighetens driftskostnader. Nivån på de direkta kostnaderna för tjänstesegmentet var också lägre än våra estimat, vilket innebar att underskridandet av estimatet på rörelseresultatnivå var relativt litet trots en betydligt svagare omsättning än förväntat. Rörelseresultatet var 0,04 MEUR eller 8 % av omsättningen (Q3’24: -0,05 MEUR).

Administrationskostnaderna var också lägre än våra förväntningar och totalt sett kan man säga att företaget har lyckats väl med att hantera kostnadsnivån, vilket är avgörande på grund av den minskade storleken på affärsverksamheten. Finansieringskostnaderna minskade tydligt från jämförelseperioden, drivet av Apitare-försäljningen. Följaktligen landade periodens vinst på en bättre nivå än förväntat, 0,36 MEUR (Q3’24: 1,03 MEUR). Företaget har inga betydande minoritetsintressen kvar efter försäljningen av Apitare, vilket innebär att periodens resultat för moderbolagets ägare återigen motsvarar periodens resultat. Därmed minskade EPS till 0,06 euro (Q3’24: 0,14 euro).

Ny bostadsfond planeras

Investors House meddelade på måndagen att de förbereder en ny fastighetsfond med fokus på bostadsutveckling och -ägande, riktad till professionella investerare. Etableringen av den nya fonden är en tydlig strategisk åtgärd som stöder Investors House tidigare kommunicerade plan att delas upp i ett Fastighets- och ett Serviceföretag. I oktober fusionerade företaget dotterbolag inom tjänstesegmentet för en eventuell uppdelning. Företaget har en lång historia inom fastighetsfonder, men affärsområdet har i praktiken stått stilla sedan hösten 2021, då företaget sålde nästan alla fastigheter som ägdes av dess fonder. Företaget har väntat på rätt tillfälle att återgå till fastighetsfondsverksamheten och baserat på ledningens kommentarer är detta tillfälle nu här. En framgångsrik fondlansering skulle kunna öka affärsområdet Tjänsters verksamhet betydligt. Företaget har en god historik inom fastighetsverksamhet, vilket gör att vi ser goda förutsättningar för en lyckad fondlansering. Vi kommer att ompröva vår ståndpunkt mer detaljerat under rapportdagen.

Företagets balansräkning minskade tydligt, eftersom företaget delade ut en massiv utdelning i slutet av kvartalet, vilket motsvarade ungefär hälften av det egna kapitalet.