Investors House

Investors House Q1-rapport var svagare än våra förväntningar på grund av det tröga Services-segmentet. Fastigheter-segmentet presterade däremot något bättre än väntat. Innevarande år är ett år av strukturella förändringar för företaget, då den nya VD:n Jukka Akselin tillträder, efter försäljningen av fondverksamheten och efter att delningsplanen har avbrutits. Företaget planerar tillväxtinvesteringar i båda segmenten under slutet av året/nästa år, vars framgång är central för investerings-caset.

Omsättningen för tjänstesegmentet minskade tydligt, vilket tillsammans med engångskostnader återspeglades i en svag marginal.

Vi estimerar att vinsten kommer att minska betydligt från förra året till följd av försäljningen av fastighetskomplexet Apitare.

Petri Roininens övergång till styrelseordförande och valet av en intern verkställande direktör säkerställer strategisk kontinuitet.

Roininen lämnar sin tjänst snabbare än vi förväntat oss.

Sammantaget ökar revideringarna våra vinstestimat något, men vår ståndpunkt är oförändrad.

Den totala avkastningen på fastighetsinvesteringar steg till 3,5 procent, nettoavkastningen var 5,1 % och värdeförändringen -1,6 %.

En jätteaffär på 900 MEUR är ett tecken på att bostadstransaktionsmarknaden håller på att vakna.

Företaget kommer sannolikt att delas upp i år i två separata företag, med fokus på affärsområdena Tjänster och Fastigheter.

Styrelsen föreslår en utdelning på 0,37 euro, vilket klart överstiger vår förväntning och motsvarar en hög direktavkastning på 9,6 procent.

Med den nya affärsstrukturen kommer guidningen för 2026 att vara särskilt intressant.

Bostadsförsäljningen på uppskattningsvis 200–240 MEUR indikerar en återhämtning i internationell investerarefterfrågan och likviditet.

Aktiens tydligaste övervärdering har enligt vår mening upplösts i och med aktiekursnedgången och den bättre än väntade operationella prestationen, men vi anser att värderingsnivån fortfarande är för stram.