Kalmar höll i måndags ett analytiker- och investerarsamtal inför sin tysta period för Q3. Företget kommenterade att marknadsmiljön har förblivit liknande jämfört med de utsikter som gavs i samband med Q2-rapporten. Vissa revideringar hade setts i olika marknadsestimat, men enligt oss är helhetsbilden i stort sett oförändrad. Kalmar publicerar sin Q3-rapport den 29 oktober.

Efterfrågeutsikterna fortsätter att vara desamma som tidigare

Baserat på företagets kommentarer har det inte skett några väsentliga ändringar i efterfrågeutsikterna jämfört med Q2-rapporten. Då förväntade sig Kalmar att efterfrågan på den totala marknaden skulle ligga kvar på ungefär samma nivå som under de föregående kvartalen under de kommande sex månaderna, även om handelsspänningar och ökad geopolitisk osäkerhet kan påverka efterfrågan. Enligt företagets kommentarer har effekterna av situationen i Mellanöstern varit begränsade, med undantag för det höjda oljepriset och dess återspegling på logistikkostnaderna. Vi bedömer dock att företaget har förmåga att överföra en eventuell kostnadsinflation ganska snabbt till sina priser tack vare en stark marknadsposition. Företaget kommenterade också att man ännu inte har märkt att uppgången i räntenivåer och ränteförväntningar har haft någon väsentlig inverkan på kundernas beslutsfattande. Enligt företaget är kundernas investeringscykler typiskt sett långa (enligt vår uppfattning särskilt inom hamnar och terminaler), och upphandlingsprocesserna ändras inte särskilt snabbt. Enligt vår mening riktas riskerna därför fortfarande mot hur hållbar efterfrågesituationen är om inflations- och räntetrycket blir långvarigt.

Företaget har offentliggjort något fler order för Q3 än under jämförelseperioden. Enligt vår mening bör man dock inte dra för starka slutsatser från orderoffentliggörandena på grund av deras tidpunkt (särskilt när det gäller stora utrustningsorder) eller eventuella förseningar i samband med dem. Enligt vår uppfattning stöder de hittillsvarande orderoffentliggörandena och marknadskommentarerna både våra (435 MEUR) och konsensus (434 MEUR) orderestimat, som ligger på ungefär samma nivå som de senaste kvartalen. Estimaten är också klart högre än den bleka jämförelseperioden (Q3'25: 375 MEUR).

Marknadsestimaten ganska stabila, nästa års utsikt något bättre

I samband med samtalet presenterade företaget också de senaste marknadsindikatorerna. När det gäller dessa hade estimaten för det innevarande året i det stora hela sjunkit något, medan estimaten för nästa år hade stigit. I de uppdaterade estimaten för Q3 förväntade sig Drewry att den globala containerfarten skulle växa med 2,8 % i år (i samband med Kalmars Q2-rapport 3,0 %) och stiga till 5,6 % nästa år (tid. 4,2 %). Även estimaten för detalj- och partihandeln hade sjunkit till 2,0 % för innevarande år (tid. 2,4 %), medan estimaten för de kommande åren låg kvar på knappa 3 %. Estimaten för industriproduktionen hade däremot stigit till 3,3 % för 2026 (tid. 3,0 %) och till 3,8 % för nästa år (tid. 3,4 %). Enligt vår mening var det mest positiva i indikatorerna att containerfartens estimat har stigit, även om de historiskt sett har varierat ganska mycket regelbundet. Enligt företagets kommentarer låg antagandena om att effekterna av situationen i Mellanöstern skulle mildras i huvudsak bakom uppgången i nästa års estimat, vilket naturligtvis fortfarande är förknippat med osäkerhet.

Sammantaget stöder marknadsindikatorerna enligt vår mening ändå företagets kommentarer om en ganska stabil marknadssituation. Därmed var samtalets huvudbudskap enligt oss ganska neutralt.