Källa: Inderes & Bloomberg, 3 analytiker (konsensus)

Kamux publicerar sin Q2-rapport onsdagen den 12 augusti klockan 9.00, och företagets resultatsändning kan följas live klockan 11.00. Vi förväntar oss att företagets omsättning har vänt till tillväxt från en svag jämförelseperiod, men att den justerade rörelsevinsten har minskat från förra årets nivå. Vi förväntar oss att företaget upprepar sin guidning om en stigande vinst för innevarande år, eftersom jämförelseårets vinstnivå är mycket låg.

Omsättningstillväxten får stöd från en svag jämförelseperiod

Vi estimerar att Kamux omsättning ökade med 8 % under Q2 jämfört med jämförelseperioden, till 222 MEUR (Q2'25: 206 MEUR). Under jämförelseperioden minskade företagets omsättning exceptionellt kraftigt (-19 %), då företaget strävade efter att fokusera på lönsamhet genom att minska volymen. Därför bedömer vi att ribban för tillväxt är låg. Företaget meddelade i början av året att det gradvis strävar efter att öka sina lagernivåer och därmed sina försäljningsvolymer i år. Vi förväntar oss att antalet sålda bilar har ökat, vilket delvis stöds av den starka volymtillväxten som redan sågs i Sverige under Q1. I Finland och Tyskland var Kamux volymer fortfarande nedåtgående under Q1, men vi förväntar oss en vändning. Marknadsutvecklingen har varit relativt stabil, så tillväxten kommer främst från återhämtningen av de exceptionellt låga marknadsandelarna under jämförelseperioden.

Vi förväntar oss att marginalen blir lägre än under jämförelseperioden

Vi förväntar oss att Kamux justerade rörelsevinst minskade till 1,8 MEUR under Q2, från 2,9 MEUR under jämförelseperioden. Även om omsättningen ökar, var jämförelseperiodens vinstnivå bättre än i början av året, vilket vi anser gör jämförelsen mer utmanande. Vi estimerar att Finland fortsatt är koncernens enda lönsamma segment med en rörelsevinst på 5,4 MEUR, vilket dock är betydligt lägre än jämförelseperiodens nivå (Q2'25: 6,9 MEUR). Vi tror att Sverige (-0,9 MEUR) och Tyskland (-0,5 MEUR) fortsatte att vara olönsamma, om än med något mindre förluster än under jämförelseperioden. Lönsamheten tyngs enligt vår bedömning fortsatt av den skärpta konkurrensen i branschen och företagets försämrade konkurrenskraft. Enligt vår uppfattning har efterfrågan under Q2 varit särskilt inriktad på elbilar. Vi tror att detta skärper konkurrensen på inköpsmarknaden för elbilar, samtidigt som en eventuell försvårad försäljning av förbränningsmotorbilar kan tynga lönsamheten på försäljningssidan.

Upprepning av guidning förväntas

Kamux har guide:at för att den justerade rörelsevinsten för 2026 ska öka från föregående år. Vi förväntar oss att företaget upprepar sin guidning, eftersom jämförelsepunkten för 2025 (3,4 MEUR) är mycket låg. Vår helårsestimat är 5,3 MEUR. I rapporten följer vi särskilt ledningens kommentarer om återställande av volymtillväxt och höjning av lagernivåer. Vi uppmärksammar också situationen för de internationella verksamheterna. VD Kalliokoski har upprepade gånger uttalat att det inte är aktuellt att avveckla utlandsverksamheten, utan att företaget arbetar med en vinstvändning där. Vi följer eventuella konkreta åtgärder eller kostnadsbesparingsprogram för att vända resultatutvecklingen, eftersom enbart volymtillväxt med den nuvarande strukturen har visat sig vara en utmanande väg att uppnå lönsam tillväxt.