Kesla Q2’25 snabbkommentar: Växlande molnighet

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-15 06:20 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Källa: Inderes

Kesla publicerade sin Q2-rapport i morse. Bolagets resultat sjönk något mer än våra estimat till förlust trots en liten omsättningsöverträffelse. Däremot var Keslas orderingång något högre än våra förväntningar, men fortfarande på en låg nivå. Företaget gjorde inga ändringar i sin guidning och vi ser inga väsentliga revideringskrav på våra estimat.

Omsättningen något bättre, medan resultatet under estimaten

Företagets Q2-omsättning minskade med cirka 15 % jämfört med jämförelseperioden, vilket överträffade vårt estimat som förväntade sig en minskning på cirka 20 %. Enligt företaget påverkades utvecklingen av en låg orderingång och orderstock jämfört med den normala marknadssituationen.

Som en återspegling av omsättningsutvecklingen, och delvis en ogynnsam försäljningsfördelning, sjönk företagets rörelseresultat mer än vi förväntade oss. Företaget fortsatte anpassningsåtgärderna fram till slutet av juni, men kunde inte genom dessa helt hantera de ovan nämnda effekterna. Som en återspegling av den operationella resultatutvecklingen sjönk även företagets vinst per aktie mer i förlust än våra estimat.

Med tanke på den fortsatta svaga vinst- och kassaflödesutvecklingen under första halvåret, förblev företagets nettoskuld (11,6 MEUR) och balansräkningsnyckeltal (nettohävstång 112 % jämfört med Q4’24: 98 %, soliditet 35 % jämfört med Q4’24: 38 %) på ungefär samma nivåer som i Q1. Med tanke på utvecklingen under första halvåret uppfyllde företaget inte sitt finansieringskovenantvillkor (nettoskulder/EBITDA för senaste tolv månader) i slutet av juni, men hade fått långivarnas godkännande för kovenantbrottet.

Orderintagets utveckling något mer positiv

Keslas Q2 orderintag var 10,0 MEUR (+8 % å/å), vilket översteg vårt estimat på 9,3 MEUR (+1 % å/å), men låg fortfarande på en låg nivå. Enligt företaget fortsatte den allmänna osäkerheten på marknaderna, dessutom har utvecklingen påverkats av kundföretagens tillgång till finansiering och dess kostnad. Vidare fortsatte distributörerna på vissa marknader att minska lagernivåerna utan nya fabriksbeställningar. I linje med orderingången under H1 och leveranserna under Q2 var koncernens orderstock (9,1 MEUR) tydligt lägre än jämförelseperioden (10,7 MEUR). Därmed är förutsättningarna för Q3 fortfarande långt ifrån optimala.

Guidningen upprepades som väntat

I samband med rapporten upprepade Kesla sin guidning för innevarande år, där företaget förväntar att omsättningen minskar tydligt från förra året (2024: 44,3 MEUR) och att rörelseresultatet också minskar (2024: 0,0 MEUR) och blir negativt. Före rapporten estimerade vi att företagets omsättning skulle minska till 39,3 MEUR och att rörelsevinsten skulle sjunka till -0,6 MEUR. Vi ser inga betydande revideringstryck på våra prognoser för innevarande år.

Enligt Kesla fortsätter den allmänna osäkerheten på marknaden och tidpunkten för när marknadens osäkerhet avtar är svår att bedöma. Företaget förväntar att den nuvarande utmanande situationen fortsätter även under H2’25. Enligt företagets ståndpunkt kan efterfrågan dock återhämta sig snabbt, så snart den handelspolitiska situationen i företagets huvudmarknad, Europa, lugnar ner sig. Företaget kommenterade även att de noterat begynnande tecken på uppgång i några av sina viktigaste målmarknader. De ser också att det finns en betydande uppdämd efterfrågan i värdekedjan. Vi anser att de konkreta tecknen på en bred återhämtning för närvarande dock låter vänta på sig, men vi har i våra nuvarande estimat förväntat att orderingången visar tecken på uppgång från och med Q4’25, vilket i viss mån motsvarar Keslas marknadsståndpunkt.