Koskinens Q1'25 förhandskommentar: Blygsamma jämförelsesiffror bör överträffas med marginal

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 05.06.25 kl. 07:38. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Koskisen publicerar sin Q1-rapport på fredag runt 7:30 CEST. Marknadens förväntningar är högre än under jämförelseperioden, som belastades av strejker. För innevarande år väntas Koskisen upprepa sin guidning för omsättningstillväxt och en justerad EBITDA-marginal på 7-11%. Vi ser inget tydligt prisfel i Koskinens aktie i någon riktning inför Q1-rapporten.

Tillväxten i Q1 sannolikt driven av sågverksindustrin

Vi förutspår att Koskinens omsättning ökar med 17% till 75 MEUR under Q1. Vår estimat är något över konsensus. I vår prognos drivs tillväxten av sågverksindustrin där de högre volymerna till följd av framstegen med den nya såglinjen i Järvelä samt de något högre försäljningspriserna för sågat virke har ökat intäkterna. Under jämförelseperioden störde de finska hamnstrejkerna leveranserna, särskilt inom sågverksindustrin, vilket gör jämförelsetalet lågt. Inom Panelindustrin förväntar vi oss att intäkterna kommer att vara stabila, eftersom en svag marknadssituation som under jämförelseperioden förmodligen inte har tillåtit någon volymtillväxt, och priserna på björkplywood och spånskivor också har utvecklats ganska stabilt.

Även vinstförbättringen är tack vare sågverksindustrin

Vi förväntar oss att Koskinens justerade EBITDA förbättras med knappt 30% till 7,1 MEUR under Q1 från en blygsam jämförelsenivå. Vår prognos är över konsensus. Vi förväntar oss att sågverksindustrin har förbättrat sin lönsamhet, främst på grund av volymtillväxt och effektivitetsvinster från framstegen i upprampningen av investeringarna i Järvelä. Vidare har sågverksindustrins lönsamhet under Q1 drivits av biprodukter som sålts till bra prisnivåer, även om volymerna av biprodukter inom energisektorn troligen har varit tröga på grund av den varma vintern i södra Finland. Inom Panelindustrin uppskattar vi att högre priser på björkstockar under Q1 har påverkat lönsamheten negativt i förhållande till jämförelseperioden. Med beaktande av den lilla förlusten i enheten Övrigt, de kraftigt ökade avskrivningarna till följd av upprampningen av investeringarna i Järvelä sågverk, låga finansiella kostnader och skatter, förväntar vi oss att Koskinens resultat per aktie ökar till 0,11 EUR i Q1, drivet av tillväxten i rörelseresultatet. Det finns inga engångsposter i våra prognoser, men små engångskostnader på några hundra tusen euro relaterade till förvärvet av Iisveden Metsä vore inte överraskande. Vår prognos är också över konsensus för resultatet.

Bolaget kommer sannolikt att upprepa guidningen

Koskisen har lämnat en guidning för 2025 enligt vilken omsättningen kommer att öka från föregående år (2024: 282 MEUR i omsättning) och den justerade EBITDA-marginalen kommer att vara 7-11%. Vi förväntar oss att Koskisen kommer att upprepa sin guidning i Q1-rapporten, och detta verkar också vara marknadens konsensusförväntning. Bolagets marknadssituation har varit fortsatt dämpad under årets första månader, men vi har väntat oss en mer betydande återhämtning inom bygg först under H2 och nästa år, och att timmermarknaden förblir fortsatt stram. Enligt vår uppfattning kommer Koskisen varken att lida eller gynnas direkt av åtstramningen av handelspolitiken, men de möjliga indirekta effekterna av förändringar i den allmänna ekonomiska situationen eller handelsflödena är svåra att förutse. Enligt våra estimat bör bolaget uppnå sin relativt breda marginalintervall, även om den relativa lönsamheten, åtminstone på kort sikt, kommer att minskas av förvärvet av Iisveden Metsä, vilket påverkar den lågmarginala sågverksindustrin och sannolikt kommer att slutföras under Q2.