Kreate Q2'25 -snabbkommentar: En något svag start på året lämnar utrymme för förbättring under resten av året

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-15 06:29 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Kreate publicerade sin Q2-rapport i morse. Omsättningstillväxten översteg vår förväntning under Q2, men vinstnivån minskade något från jämförelseperioden.jämförelseperioden och låg något under vårt estimat.Positivt i rapporten var dock bolagets orderstock, som växte snabbare än våra förväntningar.snabbare och stöder omsättningstillväxten framöver.Kreates första halvår var överlag svagt, och vi bedömer att tillväxten viktas mot slutet av året, vilket återspeglar branschens typiska säsongsvariationer, vilket också bolagets guidning visar.

Källa: Inderes

Omsättningen ökade snabbare än vi förväntat oss, drivet av en stärkt orderstock

Kreates omsättning ökade med cirka 8 % till 73,5 MEUR under Q2, vilket översteg våra estimat (estimat: 69,1 MEUR). Per affärsområde ökade omsättningen inom Anläggningskonstruktion med cirka 3 % till 48,5 MEUR, medan omsättningen inom Väg- och banbyggnad ökade med nästan 12 % till 22,8 MEUR baserat på erhållna projekt. De stora broprojekten har minskat och projekten inom järnvägsbyggande har istället ökat, vilket återspeglas i affärsområdenas utveckling. Omsättningen utvecklades starkt i Sverige och steg med över 40 % till 9,0 MEUR, vilket översteg vårt estimat på 8,4 MEUR. Den finländska affärsverksamheten utvecklades också bättre än våra estimat, då omsättningen ökade med 5 % till 64,5 MEUR (estimat: 60,7 MEUR).

Omsättningsutvecklingen stöddes särskilt av Kreates stärkta orderstock, som ökade med cirka 40 % från jämförelseperioden till 281 MEUR. Under kvartalet bokfördes nya projekt till ett värde av totalt 116 MEUR i orderstocken, inklusive inredningsarbeten för tunneln vid Stockholms förbifart, byggandet av gator och vattenförsörjning i Uleåborg samt broprojekt i Lieksa och Säkylä. Bolaget uppskattar att cirka 169 MEUR av orderstocken kommer att realiseras under innevarande år, varav Sveriges andel motsvarar cirka 15 %. Orderstockens utveckling stöder väl utvecklingen för innevarande år, och vi bedömer att den likaså kommer att stärkas under de närmaste kvartalen, när de banprojekt som är i utvecklingsfasen övergår till arbetsfasen.

Marginalen var något svagare än våra estimat

Kreates resultatnivå sjönk något från jämförelseperiodens nivå till 2,2 MEUR och låg även något under vårt estimat (estimat: 2,4 MEUR). Därmed uppgick EBITA-marginalen till 3,0 %, medan vi väntade oss en marginal på 3,5 %. Vår bedömning är att lönsamheten under kvartalet påverkades negativt av bolagets framåtriktade tillväxtinvesteringar samt den fortsatt strama konkurrenssituationen inom branschen, vilket yttrar sig i priskonkurrens. Längst ner i resultaträkningen var finansieringskostnaderna något högre än våra förväntningar, så vinsten per aktie sjönk från jämförelseperiodens nivå till 0,14 euro (Q2'24: 0,16 euro), vilket också understeg vårt estimat på 0,15 euro.

Guidningen som indikerar en tillväxt viktad mot slutet av året upprepades

Kreate guide:ade i sin guidning att omsättningen innevarande år kommer att vara 290–310 MEUR (2024: 275,5 MEUR) och EBITA 9–11 MEUR (2024: 8,8 MEUR). För att nå guidningen krävs enligt vår bedömning ett starkt H2 av bolaget, där tillväxten stöds av de banprojekt som kommer in i orderstocken och marginalen i sin tur får stöd av ökande omsättningsvolymer och lättnader i kostnadstrycket. Den svenska marknaden framstår fortfarande som gynnsam för Kreate, men i Finland är marknadssituationen fortfarande utmanande och konkurrensen inom infrastruktur är hård. Vidare skapar den försämrade globala ekonomiska situationen osäkerhet i bolagets utsikter. I Kreates investerings-case är dock marginalen central, och vi anser att potentialen är klart högre än nu, men för att uppnå detta krävs en bättre volymbas och framgångsrika projektleveranser samt att priskonkurrensen lättar.