Lamor Q1'26 förhandskommentar: Tunn orderbok tynger siffrorna för början av året

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-26 04:10 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Lamor publicerar sin Q1-rapport fredagen den 29 maj. Vi förväntar oss att omsättningen för rapportperioden har minskat betydligt från jämförelseperioden, tyngt av en tunn orderbok, och att rörelseresultatet har legat nära noll, i linje med företagets guidning. Vår uppmärksamhet på rapportdagen riktas särskilt mot den nyligen meddelade förlängningen av Kuwait-projektet, uppstarten av Kilpilahti-återvinningsanläggningen, den ansträngda balansräkningen samt ledningens kommentarer om förutsättningarna för en resultatförbättring under resten av året.

Vi förväntar oss att omsättningen har minskat betydligt på grund av den tunna orderboken

Vi förväntar oss att Lamors Q1-omsättning har minskat med 20 % från jämförelseperioden till 15,2 MEUR (Q1'25: 19,0 MEUR). Bakgrunden till omsättningsminskningen är en betydligt mindre orderbok än föregående år (Q4'25: 65 MEUR jämfört med Q4'24: 88 MEUR) samt en fortsatt svag nyförsäljning i ljuset av nyhetsflödet. En positiv nyhet är dock att Lamors joint venture-bolag KAK-Lamor har avtalat med Kuwait Oil Company (KOC) om att förlänga det nuvarande markreningsprojektet i Kuwait med upp till 18 månader. Förlängningen av avtalet ökar avtalets totala värde något, ger välbehövlig kontinuitet till företagets största pågående projekt och fungerar dessutom, enligt vår bedömning, som en värdefull referens för Lamor. När stora serviceavtal närmar sig sitt slut är en uppgång i nyförsäljningen avgörande för att stabilisera omsättningen, men hittills låter signalerna vänta på sig.

Marginalen sjunker till noll på grund av den låga volymen i början av året

Vi förutspår att den justerade rörelsevinsten sjönk till cirka 0,1 MEUR i Q1 (Q1'25: 1,7 MEUR), vilket motsvarar en rörelsemarginal på 0,9 %. Vårt estimat är i linje med företagets egen guidning, som förväntar sig att den justerade rörelsevinsten för början av året ska ligga på nollnivå. Marginalen tyngs av en betydligt minskad omsättningsvolym. Å andra sidan stöder företagets pågående kostnadsbesparingsprogram på 8 MEUR och övergången till en ny global verksamhetsmodell kostnadsstrukturen. Vi förväntar oss dessutom att uppstarten av Kilpilahti kemiska återvinningsanläggning kommer att medföra initiala kostnader som belastar rapportperiodens resultat. Vi förväntar oss att vinsten per aktie för rapportperioden kommer att uppgå till -0,04 euro (Q1'25: 0,00 euro).

Fokus på resultatförbättring och balansräkningsposition under resten av året

I februari meddelade Lamor sina uppdaterade finansiella mål, vilka satte lönsamheten i centrum för företagets verksamhet. Företaget övergav bland annat sitt tidigare omsättningsmål på 170 MEUR, vilket vi anser är motiverat och gör lönsamheten till ett viktigare mått än tillväxt vid bedömningen av företagets utveckling under den nuvarande strategiperioden. Lamors guidning för innevarande år förväntar sig en omsättning på 80-92 MEUR (2025: 90,2 MEUR) och ett jämförbart rörelseresultat som ligger på samma nivå som jämförelseperioden eller ökar. Prestationen för innevarande år förväntas dock, enligt företagets bedömning, vara starkt koncentrerad till andra halvåret.

I rapporten kommer vårt fokus särskilt att ligga på ledningens kommentarer om försäljningspipelinens utveckling. Ett annat kritiskt område att följa är framstegen i uppstarten av Kilpilahti plaståtervinningsanläggning, eftersom företaget i maj meddelade att kompletterande installationer för anläggningen för återvunnen olja fortfarande pågår. Dessutom följer vi noggrant företagets ansträngda balansräkning och kommentarer om refinansieringen av det närmande gröna obligationslånet på 25 MEUR (förfaller i augusti 2026), vilket är en nyckelfaktor för att sänka företagets riskprofil.