Lamor utfärdade på tisdagen en vinstvarning som var väntad, men kraftigare än våra förväntningar. Bolaget sänkte sin guidning för det justerade rörelseresultatet från den tidigare nivån i enlighet med eller över föregående år till att ligga klart under jämförelseperioden. Bolaget uppskattar nu att omsättningen kommer att hamna på 65–75 MEUR, vilket innebär en tydlig minskning från föregående års 90 MEUR (en minskning med 17–28 %). Vårt estimat för det justerade rörelseresultatet för innevarande år på 5,6 MEUR låg redan på förhand under den tidigare guidningen, men i och med vinstvarningen finns det fortfarande ett klart utrymme för nedgång i våra estimat för i synnerhet det innevarande året.

Fördröjningar i beslutsfattandet i Mellanöstern grusade förväntningarna för resten av året

Enligt bolaget beror revideringen av guidningen framför allt på att kundbeslut gällande flera stora utrustningsleveranser och serviceprojekt i Mellanöstern har tagit längre tid än beräknat. Som en följd av detta flyttas en del av de beställningar och leveranser som förväntades för 2026 över till nästa år. Särskilt säkerhetsläget i Hormuzsundet har påverkat logistiken, mobiliseringen och kundernas upphandlingsprocesser på ett konkret sätt. Lamor bedömer att de långsiktiga efterfrågefaktorerna för oljebekämpning och beredskap för miljöskador kommer att förbli intakta och kan till och med stärkas till följd av de geopolitiska spänningarna, vilket vi finner trovärdigt. Enligt vår mening är det dock svårt att bedöma när detta faktiskt omvandlas till en konkret efterfrågan, eftersom situationen i Mellanöstern först måste lugna ner sig. Samtidigt väcker nyförsäljningen, som har utvecklats svagt under de senaste åren, oro kring utvecklingen av bolagets konkurrenskraft. Enligt bolaget har det pågående kostnadsbesparingsprogrammet fortskridit enligt plan, men det räcker inte till för att kompensera det hål i marginalen som förseningarna i omsättningen lämnar efter sig.

Återvunnen oljeproduktion och effektiviseringsåtgärder erbjuder inte tillräckligt stöd

I sin uppdaterade guidning bedömer Lamor att omsättningen kommer att uppgå till 65–75 MEUR (tidigare 80–92 MEUR) och att det justerade rörelseresultatet kommer att ligga på en väsentligt lägre nivå än föregående år (tidigare i nivå med eller högre än föregående år). Vi betraktar vinstvarningen som betydande, i synnerhet vad gäller marginalen. Bolaget uppger i sina uppdaterade bakgrundsantaganden att åtgärderna som syftar till att förbättra försäljningen, marginalerna och effektiviteten inte heller kommer att ge tillräckligt stöd för omsättningen och marginalen under årets andra hälft.

När det gäller produktionen av återvunnen olja konstaterar bolaget i bakgrundsantagandena till sin guidning att de åtgärder som hänför sig till Tukes slutbesiktning har genomförts. Bakgrundsantagandena i den gamla guidningen förutsatte att omsättningen för återvunnen olja skulle öka gradvis mot slutet av året i takt med att kvaliteten och volymerna förbättras.