LeadDesk Q2'25 förhandskommentar: Företagsförvärvsdriven lönsam tillväxt fortsätter

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-11 04:00 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

LeadDesk publicerar sin halvårsrapport och siffrorna för Q2-perioden på torsdag cirka klockan 9.00. Omsättningen för Q2 har fortsatt att växa kraftigt tack vare förvärv, medan vi uppskattar att den organiska tillväxten kämpar för att vara svagt positiv efter kundbortfallet i slutet av 2024. Vi tror att kostnadskontrollen har fått marginal att att finna i en svag tillväxttrend innan synergierna från förvärven biter under H2. Vi söker återigen en uppdaterad känsla för företagets framsteg på vägen mot en strategi för lönsam tillväxt i rapporten. 

Källa: Inderes

Omsättningen växer enbart drivet av förvärv

Vi estimerar att LeadDesks Q2-omsättning ökade med hela 32 % till 10,3 MEUR. Tillväxten har främst drivits av det stora Zisson-förvärvet och i mindre utsträckning av det mindre eDialog24-affärsområdesförvärvet, som ingår i siffrorna för 2 månader. Vi uppskattar att LeadDesks organiska tillväxt endast är svagt positiv, eftersom företaget har täppt till det hål som orsakats av avlägsnandet av mindre lönsamma kunder i slutet av 2024. Vi tror att den organiska tillväxten fortfarande har varit stark i Kontinentaleuropa och svag i Norden (särsk. i Finland).  

Lönsamheten ta steg framåt, men vikten ligger på slutet av året

Vi väntar oss att LeadDesks EBITDA för Q2 har stärkts till 1,53 MEUR (14,9 % av omsättningen, Q2'24: 14,5 %) och den justerade rörelsevinsten till 0,56 MEUR (5,5 % av omsättningen, Q2'24: 5,6 %). Marginalen har stärkts av företagets satsningar på kostnadseffektivitet, men samtidigt urholkar engångskostnaderna för systemrevideringen under H1 denna effekt, och enligt vår bedömning syns stimulansen från kostnadssynergierna från företagsförvärven först i H2-siffrorna. I vilket fall som helst har företaget enligt vår bedömning fortsatt sin resa mot en god förbättring av marginalen för 2025 under Q2.

Strategins vikt förskjuts efter innevarande år mot tillväxt

Inför Q2-rapporten ligger våra estimat för 2025 i mitten av LeadDesks breda guidningintervall (valutajusterad tillväxt 23-33 %, EBITDA-% 14-19 %) och vi förväntar oss inga väsentliga ändringar i guidningen. Företagets värdeskapande vara beroende av en kombination av tillväxt och marginal samt kapitalallokering för att konsolidera marknaden. Vid sidan av förvärv har LeadDesk under åren 2023–2025 fokuserat på att stärka sin marginal, vilket särskilt under innevarande år har börjat ge stöd åt värderingen av aktien. Efter innevarande år börjar strategins vikt förskjutas mot att stärka tillväxten, där vi ser en betydande drivkraft för värdeskapande. 

När det gäller tillväxt kommer LeadDesk att ha tillräckligt med arbete, eftersom företagets organiska tillväxt har varit svag de senaste åren. Omsättningstillväxten på över 10 % per år i Kontinentaleuropa har på koncernnivå försvagats till följd av den svaga utvecklingen i Norden (särskilt Finland). Vi bedömer att företaget i ljuset av konkurrensfaktorer i dess produktportfölj och den allmänna efterfrågeutvecklingen på marknaden göra nödvändig att växa med 5–10 % per år (2024 valutajusterat organiskt: ca 3–4 %). Detta kräver dock att företaget omfördelar sina tillväxtinsatser till marknadssegment med bättre efterfrågesituation samt en snabb utveckling av produktportföljen i linje med de möjligheter som artificiell intelligens medför. Även om vi på kort sikt särskilt följer utvecklingen av marginalförbättringen, följer vi också eventuella tidiga tecken på en förstärkning av omsättningstillväxten och åtgärder som stöder detta under de närmaste åren.