Mandatum Q2’25 förhandskommentar: Engångsintäkt från aktieförsäljning stöder resultatet

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-12 04:27 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Mandatum rapporterar sin Q2-rapport på torsdag klockan 08.30. Vi förväntar oss att försäljningen av investeringsprodukter har fortsatt sin positiva trend, om än mer måttligt än under de utmärkta föregående kvartalen. Vi förväntar oss ett starkare kvartal än vanligt för nettolikviden, vilket förklaras av resultatpåverkan från försäljningen av Enentos aktier. På rapportdagen ligger vårt fokus särskilt på utsikterna för nyförsäljningen, eftersom färdplanen för balansräkningen och utdelningen under de kommande åren är mycket tydlig efter den uppdaterade strategin och försäljningen av PE-investeringar. Därmed är nyförsäljningen en central drivkraft för aktien nu och i framtiden. Vi går igenom Mandatums rapport i en livesändning på morgonen med start 08:25 på InderesTV.

Källa: Inderes, Vara Research (konsensus)

Vi lade till engångsvinsten från aktieförsäljningen i estimaten

Vi har höjt våra resultatestimat för att ta i beaktande kapitalmarknadsrörelserna under Q2 samt försäljningsvinsten från Enentos aktier. Dessa höjde vårt estimat för årets resultat före skatt med cirka 6 %. Vidare justerade vi vårt estimat för Q2:s provisionsintäkter något nedåt på grund av marknadsvärdesfluktuationer och en försvagning av dollarn under kvartalet. Detta hade dock en mycket måttlig betydelse för helårssiffrorna.

Provisionsnettot fortsätter att växa

Vi förväntar att Mandatums provisionsintäkter för Q2 har ökat tydligt från jämförelseperioden till 18,5 MEUR. Provisionsintäkternas utveckling får stöd av ökat förvaltat kapital och förbättrad kostnadseffektivitet. Gällande försäljningen är det intressant att se om företaget har lyckats fortsätta sin starka internationella försäljning på samma sätt som under tidigare kvartal. Våra egna estimat är måttligare än de utmärkt presterande föregående kvartalen, så vi förväntar oss i dessa delar ett relativt normalt kvartal. Bland produkterna ligger fokus troligen fortfarande i räntefonder. Vårt estimat för förvaltade kundtillgångar vid slutet av Q2 är 14,3 BNEUR (Q1’25: 14,0 BNEUR).

Utöver resultatsiffrorna fäster vi som vanligt uppmärksamhet vid ledningens kommentarer om försäljningsutsikterna för investeringsprodukter. Kommentaren förväntas förbli huvudsakligen optimistisk, då det nyligen har funnits vissa tecken på ökad riskvilja bland investerare.

Betydande engångsintäkt från försäljningen av Enento-aktierna

Riskförsäkringarnas resultat består huvudsakligen av försäkringsservicemarginalen (CSM). Mängden intäktsförd försäkringsservicemarginal påverkas av faktiska skadehändelser, som fluktuerar något från kvartal till kvartal. Resultatet från risklivförsäkringar förväntar vi oss ha varit 3,6 MEUR i Q2, vilket i stort sett motsvarar vår uppskattning av företagets normala nivå. Under jämförelseperioden höjdes resultatet från risklivförsäkringar av en engångsintäkt som bokfördes från överlåtelsen av beståndet till If.

Vårt estimat för nettolikviden är 40,1 MEUR. Räntrörelserna som observerats under kvartalet borde måttligt stödja vinsten från den räntebaserade stocken. Försäljningen av Enentos aktiepost, som meddelades under kvartalet, har dessutom en positiv resultatpåverkan på cirka 12 MEUR i Q2. Koncernens resultat före skatt förväntar vi oss uppgick till 55,2 MEUR under Q2 och vinsten per aktie till 0,09 euro per aktie.