Marknadsöversikt: Finlands byggsektor från boom till depression (2021–2025)

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-03 07:19 GMT. Ge feedback här.

I denna översikt behandlar vi utvecklingen på den finska byggmarknaden utifrån data från Statistikcentralen. Vi strävar efter att i översikten sätta ord på den historia som döljer sig i Statistikcentralens siffror, söka jämförelsepunkter för denna historia i företagens affärsrapporter, samt bedöma vad dessa siffror kommunicerar om marknadsutvecklingen på kort sikt. Den övergripande bilden för husbyggande pekar på en stabil utveckling från en svag utgångspunkt inom den närmaste framtiden: kommersiellt byggande fungerar som en buffert, men övriga segment verkar utvecklas åtminstone svagt. Mark- och vattenbyggnad har fortsatt med en sund volym genom marknadsturbulensen.

Volym och priser har gått sina egna vägar

Omsättningstillväxten består av två faktorer: försäljningspris och volym. Under de senaste sex åren har dessa drivkrafter levt sina egna liv. Under 2021–2022 åtnjöt branschen höga volymer och en sund tillväxt som stöddes av prishöjningar, då coronakrisen till stor del var övervunnen och räntorna var historiskt låga.

Från och med 2022 började dock volymerna att kollapsa, drivet av bostadsbyggandet, trots att priserna fortsatte att stiga. Prisökningen berodde inte på branschens prissättningsförmåga, utan var en påtvingad reaktion på följande händelser: Rysslands invasion av Ukraina ledde till hög kostnadsinflation, vilket tvingade centralbankerna att höja räntorna kraftigt. Detta var förödande för byggföretagen, eftersom kostnadsbasen ökade samtidigt som stigande finansieringskostnader försvagade efterfrågan.

När inflationen lättade började även priserna att sjunka, vilket sannolikt berodde på den skärpta priskonkurrensen. Eftersom statistiken för husbyggande även inkluderar den stabilare reparationsbyggnationen, har utvecklingen av omsättning och volym för enbart nybyggnation i verkligheten varit ännu svagare än vad diagrammen nedan visar.

Volym och omsättning för husbyggande

Volym och omsättning för mark- och vattenbyggnad 

Nybyggnation av bostäder har drabbats hårt

Utsikterna för byggbranschen är fortfarande delade i två läger. Även om de totala siffrorna pekar på att marknadsnedgången har stannat av, med ett ersättningsförhållande på 1,01 (beviljade tillstånd vs. färdigställda projekt), döljer detta genomsnitt en skarp skillnad mellan den svaga bostadssektorn och det volatila kommersiella byggandet.

Ersättningsförhållandet beräknas som en rullande 12-månaderssumma: beviljade tillstånd (input) dividerat med färdigställda byggnader (output). Ett förhållande > 1,0 indikerar en ökning av orderstocken, medan ett förhållande < 1,0 signalerar en minskning av orderstocken, vilket ofta föregår en minskning av omsättningen.

Bostadssektorn är i kris. Volymerna för både flerbostadshus och byggnation av fristående hus ligger på ungefär 50 % av 2019 års nivå. Det handlar inte bara om en konjunkturcykel, utan om en kollaps orsakad av räntekänslighet. Situationen förblir dyster; i segmentet för flerbostadshus har ersättningsförhållandet sjunkit till 0,88. För varje 100 kubikmeter färdigställda byggnader beviljas endast 88 nya kubikmeter. Byggnation av fristående hus verkar däremot ha nått botten med ett förhållande på 1,02. Detta förutspår en minskning av volymerna för flerbostadshus och en stabil utveckling för byggnation av fristående hus inom den närmaste framtiden.

Kommersiellt och industriellt byggande har varit varierande, men segmenten har klarat osäkerheten i affärsmiljön som orsakats av kriget och stigande räntor på ett berömvärt sätt. Orderböckerna ser friskare ut – ersättningsförhållandet för kommersiellt byggande är starka 1,43 och för industrin 0,92 – men volymen är svagare, eftersom den är beroende av stora investeringar istället för ett jämnt projektflöde från bostadssektorn. Dessa segment erbjuder och har erbjudit det enda volymstödet för husbyggande, men deras projektfokus gör dem till en osäker buffert.

I motsats till antagandet om den offentliga sektorns stimulerande roll, stöder staten inte marknaden. Bygglov för social- och hälsovårdssektorn ligger på en katastrofal nivå (förhållande 0,37) och utbildningsbyggnader minskar (förhållande 0,66). Offentliga projekt har snarare försvunnit än ökat.

Den övergripande bilden för husbyggande pekar på en stabil utveckling från en svag utgångspunkt, där kommersiellt byggande fungerar som en buffert, men övriga segment utvecklas åtminstone svagt.

Tillstånd och färdigställda byggnader för småhus (12 månaders rullande medelvärde, m³)

Tillstånd och färdigställda flerbostadshus

Tillstånd och färdigställda kommersiella byggnader (12 månaders rullande medelvärde, m³)

Tillstånd och färdigställda industribyggnader (12 månaders rullande medelvärde, m³)

Tillstånd och färdigställda byggnader för hälsovård och utbildning (12 månaders rullande medelvärde, m³)

Byggmaterialinflationen har stabiliserats, men löneinflationen fortsätter att stiga stadigt

Kostnadsinflationen har varit snabb under granskningsperioden. Först utlöste den höga efterfrågan under 2021–2022 en kostnadsökning, och prisökningen fick ytterligare en skjuts när Ryssland inledde kriget i Ukraina. Prisökningen var omfattande, särskilt i samband med energikrisen. Materialinflationen stabiliserades under 2023, och materialinflationen har inte besvärat byggbranschen sedan dess. När det gäller arbetskraft har löneinflationen dock varit jämnare, men med en uppåtgående trend.

Försäljningsmarginalerna har pressats i två faser: först på grund av stigande råvarupriser och senare på grund av intensiv priskonkurrens när företagen kämpar om allt färre projekt. En stabilisering av omsättningen garanterar därför inte en återhämtning av resultatet.

Lönekostnaderna är dystra och har stigit till rekordhöga nivåer, nu 15 % över 2021 års nivå. Detta urholkar företagens marginaler, särskilt när volymerna förblir låga. Byggbranschen verkar ha hamnat i en "fälla med fasta kostnader": Ökande volymer täckte initialt stigande omkostnader, men när volymerna kollapsade ökade den fasta kostnaden per enhet kraftigt. I linje med detta har sysselsättningsläget i branschen varit utmanande, och företagen har minskat personalen i betydande utsträckning.

Kostnadsindex och volymindex för husbyggande (2021 = 100)

Motsvarar byggproduktföretagens agerande den historia som statistiken berättar?

Vi begränsar vår granskning till byggproduktföretagen EcoUp och LapWall på grund av marknadsöversiktens författares erfarenhet av företagen. Omsättningsutvecklingen för båda företagen speglar marknadssituationen exakt. Efter omsättningstoppen 2022 upplevde båda företagen en kraftig omsättningsminskning under 2023, och omsättningen stabiliserades på dessa lägre nivåer inför 2024. Marknadens konsensusestimat (företagen, Byggindustrin RT, Inderes) för 2025 var att byggandet skulle börja återhämta sig i slutet av 2025, men detta har inte förverkligats. Vi förväntar oss att den organiska tillväxten för båda företagen förblir stabil (~0 % tillväxt under 2025), eftersom tre av fyra kvartal redan har rapporterats.

Även om den allmänna löneinflationen har haft en uppåtgående trendhar de granskade företagen lyckats sänka sina genomsnittliga personalkostnader (lön/anställd). Detta indikerar betydande anpassningsåtgärder genom vilka företagen har skyddat sin EBITDA. Därmed döljs marknadens allmänna ökning av lönekostnaderna under de effektiviseringsåtgärder som företagen vidtagit.

Företagsspecifika kommentarer:

LapWall:Det är intressant att LapWall lyckades försvara sin bruttomarginalprocent trots den kraftiga volymminskningen under 2023. Från och med 2024 har LapWalls bruttomarginal dock varit under hård press. Fördröjningen i bruttomarginaltrycket i förhållande till marknaden beror delvis på företagets strategiska val att försvara marknadsandelar och fabriksutnyttjandegrad. När volymerna är låga måste företaget sannolikt prissätta sina produkter mer aggressivt för att säkerställa fabriksbelastningen, vilket urholkar den relativa lönsamheten även om råvarupriserna skulle vara stabila.

Ur ett strategiskt perspektiv är en av kärnidérna i LapWalls affärsmodell att sänka personalkostnaderna för hela branschen. Detta uppnås genom att öka andelen fabrikstillverkade träelement, vilket förbättrar effektiviteten och snabbar upp byggprocessen jämfört med byggande på plats. Därför kan en långvarig löneinflation i slutändan visa sig vara en gynnsam faktor för LapWalls framtidsutsikter.

EcoUp: Även EcoUp lyckades försvara sin bruttomarginalprocent under hela 2023, men till skillnad från LapWall kunde företaget hålla sin marginal stabil även under hela 2024. EcoUps verksamhet inom en premium-nisch fokuserad på isolering, samt företagets energiintensiva tillverkningsprocess, förklarar varför dess prestationer skiljer sig från resten av branschen. I EcoUps fall höjde energikrisen både produktionskostnaderna och fick efterfrågan på isoleringsprodukter att explodera tillfälligt. Denna chock behandlade EcoUp som helhet annorlunda i förhållande till branschen.

Vi har skjutit upp vårt estimat för återhämtningen inom bostadsbyggandet till andra halvåret 2026. Övrigt husbyggande förblir dock stabilt, då volymerna inom kommersiellt byggande kompenserar för minskade SOTE-investeringar. Även utsikterna för infrastrukturbyggande är goda. I Q4-rapporteringen kommer huvudfokus att ligga på företagens guidning för 2026 och de marknadsantaganden som ligger till grund för dessa.