Vi förväntar oss att företagets omsättning har minskat från jämförelseperioden till följd av företagsförvärv, men att EBITDA har förbättrats tack vare en lättare kostnadsstruktur.
I rapporten sänktes estimaten för påbörjade bostadsbyggen för innevarande år betydligt.
EcoUps bokslutskommuniké var sammantaget svagare än våra något nedtonade förväntningar.
Vi förväntar att omsättningen för H2 minskade med 14 procent, men vi estimerar att guidningen för 2026 kommer att vända utvecklingen mot tillväxt.
Vi bedömer att samarbetet fokuserar på att påvisa fördelarna med EcoUps teknik.
I denna analys behandlar vi utvecklingen på den finska byggmarknaden utifrån information från Statistikcentralen.
Vår förväntning om lönsamhetsvändningens takt minskade tydligt.
Genom den riktade emissionen samlades 3 MEUR i bruttointäkter in.
Vi är inte särskilt förvånade över emissionsplanen, då företagets balansräkning har stramats åt i och med den svaga resultatutvecklingen. Emissionen minskar företagets finansiella risk, men om den genomförs kommer den att ha en betydande utspädningseffekt för befintliga aktieägare. Vi kommer att beakta den planerade finansieringslösningen i våra estimat senast efter att den har genomförts.
Vi tolkar lönsamhetsmålet som något försiktigt.
EcoUps Q3-rapport var svag på många fronter.
Vi förväntar oss att företagsomstruktureringar har tyngt ner både omsättningen och EBITDA.
EcoUps H1-rapport var svagare än våra förväntningar, vilket inte var en stor överraskning efter förra veckans resultatvarning. Våra estimat för innevarande år sjönk tydligt till följd av ett H1 som var svagare än våra förväntningar och de estimatnedjusteringar vi gjort för H2. När aktiviteten inom byggnation av fristående hus stiger från sin nuvarande mycket låga nivå, har EcoUp förutsättningar för ett tydligt vinsthopp, men marknadens tillväxt låter fortfarande vänta på sig. Till följd av estimatrevideringen sänker vi vår riktkurs till 1,70 EUR (tidigare 1,90 EUR) och upprepar vår Minska-rekommendation.
EcoUps sänkning av EBITDA-guidningen var inte en fullständig överraskning för oss, men på grund av negativa kommentarer gällande volymerna utsätts företagets omsättnings- och vinstestimat enligt vår preliminära bedömning ändå för nedåtgående tryck. Vi uppdaterar vår ståndpunkt om EcoUp efter H1-rapporten som publiceras nästa tisdag.
EcoUp publicerar sin H1-rapport tisdagen den 19 augusti. Den svagare marknadsutvecklingen under Q2 jämfört med förväntningarna och den målsättning vinstvändning i det svenska bolaget gör att risknivån är fortsatt hög.
EcoUp består av verksamheterna Insulation och Technology som är verksamma i värdekedjan för byggnation. På kort sikt kommer marknadsvändningen inom småhusbyggande att accelerera tillväxten i Isolering-verksamheten, och på lång sikt kommer båda verksamheterna att drivas av trenderna inom cirkulär ekonomi och hållbart byggande. Den förbättrade marginalen under de kommande åren gör risk-avkastningsförhållandet attraktivt för nästa år, även om aktien är neutralt värderad på kort sikt.
In light of RT’s forecasts, the short-term estimates for construction product companies, i.e. LapWall and EcoUp, still involve downward risks despite recent estimate cuts.
