Merus Power: Betydande och atypisk order till Egypten

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 05.06.25 kl. 07:07. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Vi ser positivt på att Merus Power även växer inom det lönsamma segmentet elkvalitetslösningar vid sidan av ellagring med lägre marginal. Ordern sätter press uppåt på intäktsestimaten, men vi ser för närvarande inget behov av att ändra våra vinstprognoser eller vår estimering av aktiens motiverade värde. Enligt vår uppfattning är vår nuvarande vinstprognos för 2025 redan rimligt krävande, även om den nu mottagna ordern stöder sannolikheten för den förutspådda vändningen i lönsamheten.

Lösningen förbättrar effektiviteten och minskar störningar i vattenreningen

Den 4 juni meddelade Merus Power att de hade fått en order värd cirka 6 MEUR från Egypten. Ordern är relaterad till ett nationellt infrastrukturutvecklingsprojekt. I projektet används Merus Powers aktiva harmoniska filter för att förbättra elkvaliteten och minska störningar i vattenrening och pumpning. Applikationsområden relaterade till vattenrening och pumpar är typiska för Merus Powers aktiva filter och exakt den typ där bolaget siktar på att uppnå tillväxt. Ordern är för närvarande en engångsföreteelse, men liknande order är verkligen möjliga i framtiden.

Försäljningen av aktiva filter har vanligtvis en hög marginal

Det exceptionella med detta projekt är dess storlek, eftersom Merus Powers verksamhet med aktiva harmoniska filter vanligtvis involverar distribuerad produktförsäljning med relativt små enskilda ordervärden. Försäljningen av aktiva filter har vanligtvis en ganska hög marginal för bolaget, vilket är anledningen till att den nu aviserade ordern sannolikt kommer att ha en ganska gynnsam inverkan på bolagets lönsamhet. Ordern kommer att levereras under de kommande 12 månaderna, vilket innebär att den sannolikt kommer att delas upp mellan 2025 och 2026. Merus Power är bekant med den egyptiska marknaden genom distributionssamarbete och tidigare projekt inom elkvalitet. Den nu mottagna ordern har varit i upphandlingsfasen under en tid, vilket är varför vi estimerar att Merus Power delvis har tagit den potentiella ordern i beaktande när de fastställde sin prognos för 2025 den 6 februari 2025.

Vi ser inget behov av att ändra våra vinstestimat

Enligt vår uppfattning sätter ordern en liten uppåtriktad press på Merus Powers intäktsprognoser för 2025. Även om effekten av den nu offentliggjorda ordern på Merus Powers resultat är positiv, anser vi det sannolikt att bolaget har förutsett detta i sin prognos för 2025 (vår EBITDA-prognos på 2,0 MEUR ligger i mitten av intervallet 1–3 MEUR). Vidare ser vi en risk att den snabba tillväxten i verksamhetens omfattning och leveranser har krävt att bolaget ökat kostnaderna avsevärt, vilket i sin tur kan begränsa lönsamhetsutvecklingen. Lönsamheten som vi förutspår är fortfarande klart starkare än 2024 års nivå (EBITDA 2024: -0,8 MEUR).