Modulight Q3’25 förhandskommentar: Kvantsatsning färgar kvartalet

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-22 04:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Modulight publicerar sin Q3-rapport fredagen den 24.10 kl. 13. Företagets senaste kvartal har visat förbättrade resultat. Vi förväntar oss en tydlig förbättring i Q3 jämfört med den svaga jämförelseperioden. Periodiseringen av kvantberäkningsprojektet bidrar till osäkerheten i Q3-siffrorna. Företaget genomförde förhandlingar om nedskärningar under kvartalet, vars omfattning var begränsad jämfört med förhandsbedömningarna. Visibiliteten för företagets utveckling är fortfarande låg, så ytterligare information om den framtida utvecklingen är välkommen.

Orderstocken och det ökande antalet behandlingsställen stöder omsättningen

Modulights innevarande år har präglats av en bättre utveckling och omsättningstillväxt än tidigare, även om förlusterna har fortsatt. Den positiva utvecklingen har drivits av en ökning av antalet vårdinrättningar som använder Modulights produkter samt en växande orderbok. Även kvantberäkningsordern på 0,8 MEUR stödde Q2-siffrorna och vi förväntar oss att projektet kommer att periodiseras även till Q3. Det finns dock ingen mer detaljerad information om periodiseringen, vilket kan leda till överraskningar i rapporten. Vårt omsättningsestimat för Q3 på 1,90 MEUR innebär en stark tillväxt jämfört med den svaga jämförelseperioden (Q3’24: 0,64 MEUR) och en stabil utveckling i förhållande till föregående kvartal. Vi förväntar oss att de tidigare kommunicerade kliniska fas III-studierna kommer att generera kontinuerlig omsättning i takt med pågående patientrekryteringar. Omsättningen kommer också från den ögonmedicinska lasern som kommersialiserades i USA från och med 2023, samt typiskt sett från flera mindre projekt.

Vårt estimat för rörelseresultatet på -1,33 MEUR innebär en förbättring jämfört med jämförelseperioden (Q3’24: -2,11 MEUR). Estimatet baseras på en förbättrad försäljningsmarginal och hantering av operationella kostnader. Vi förväntar oss att avskrivningarna ökar, vilket tynger det rapporterade resultatet. Modulight aktiverar utvecklingskostnader i balansräkningen och nivån på dessa överstiger avskrivningarna. Därför ger det rapporterade resultatet en mer optimistisk bild av företagets resultatförmåga än kassaflödet. Modulights nettokassa uppgick till 8,8 MEUR i slutet av Q2’25 och likvida medel till 12,3 MEUR. En lönsam tillväxt behövs naturligtvis ganska snart för att uppnå en resultatvändning och säkerställa tillräcklig likviditet. Under Q3 genomförde Modulight förhandlingar om nedskärningar, vilket ledde till permitteringar. Tidpunkten eller varaktigheten för permitteringarna specificerades inte, så ytterligare information i rapporten kommer att medföra måttliga ändringar i våra kostnadsestimat.

Ett år av spirande tillväxt och minskade förluster förväntas

Modulight har inte gett någon guidning, men företagets strategiska målsättning för 2023–2025 är en stark årlig omsättningstillväxt och stark lönsamhet på EBITDA-nivå. Under de två första åren av strategiperioden nåddes inte målen, men under det senaste året har utvecklingen varit uppåtgående. Tecknen är fortfarande försiktiga och visibiliteten för den framtida utvecklingen är låg. Framstegen i resultatvändningen är därför fortfarande osäkra. För helåret 2025 förväntar vi oss en omsättning på 8,0 MEUR, men vi påminner om att våra estimat hittills har varit överoptimistiska. Vår rörelseresultatsestimat för 2025 är -5,4 MEUR, vilket innebär en förbättring jämfört med jämförelseperioden (2024e: -8,1 MEUR). Ståndpunkten baseras på växande omsättning och försäljningsmarginal samt fortsatt noggrann kostnadshantering.