Modulight Q4'25 förhandskommentar: Slutspurten för ett tillväxtår

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-18 05:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Modulight publicerar sin bokslutskommuniké för 2025 fredagen den 20 februari 2026 kl. 11. Vi förväntar oss att företagets omsättning har fortsatt att växa och att förlusten har minskat jämfört med jämförelseperioden, även om det operationella resultatet fortfarande är tydligt negativt. I rapporten kommer vi särskilt att fokusera på utvecklingen av den återkommande PPT-omsättningen, kostnadsbesparingarna från förhandlingarna om nedskärningar och likviditeten.

PPT-modell och orderstock som motorer för omsättningstillväxt

Vi förväntar oss att Modulights omsättning för Q4 uppgår till cirka 2,2 MEUR, vilket skulle innebära en tydlig tillväxt jämfört med jämförelseperioden (Q4'24: 1,4 MEUR). De viktigaste drivkrafterna för tillväxten är framstegen med den behandlingsbaserade PPT-modellen (Pay-Per-Treatment) och den ökade installerade basen av utrustning, vilket ger företaget stabilare intäktsströmmar än tidigare. Även intäktsföringen av den återstående delen av det tidigare kommunicerade kvantberäkningsprojektet kan fortfarande stödja kvartalets siffror, även om huvuddelen av detta enligt vår uppfattning redan har realiserats under tidigare kvartal. Dessutom förväntar vi oss fortsatt omsättning från kliniska fas III-studier samt från den kommersialiserade ögonlasern i USA i takt med att patientrekryteringar och studier fortskrider.

Kostnadshantering och försäljningsmarginal mildrar det förlustbringande resultatet

Vi estimerar att rörelseresultatet för Q4 kommer att uppgå till cirka -1,2 MEUR. Även om resultatet fortfarande är negativt, förväntar vi oss en förbättring jämfört med jämförelseperioden tack vare en förbättrad försäljningsmarginal och noggrannare kostnadshantering. Bolagets försäljningsmarginal har under de senaste kvartalen återgått till en hög nivå, vilket stöds av tillväxten i den högmarginala PPT-omsättningen. Vi förväntar oss att de operationella kostnaderna kommer att vara något lägre än tidigare på grund av de förhandlingar om nedskärningar som genomfördes under Q3, där permitteringar beslutades. Resultatet belastas dock fortfarande av betydande avskrivningar, vilka beror på bolagets stora investeringar i produktionsanläggningar och aktiveringar av utvecklingskostnader. Det är särskilt viktigt att följa kassaflödet från verksamheten och investeringarna, eftersom nettokassans likviditet med nuvarande förbränningstakt enligt vår bedömning räcker i drygt ett år.

Utsikter för 2026 och finansieringssituationen i fokus

Modulight ger vanligtvis ingen numerisk guidning, men företagets strategiska mål för åren 2023–2025 har varit stark årlig omsättningstillväxt och stark lönsamhet på EBITDA-nivå. Efter att strategiperioden avslutats riktas blickarna mot 2026, för vilket vi för närvarande estimerar en omsättning på 10,1 MEUR. Det finns dock betydande osäkerhet kring tillväxtkoefficienten, och vi har inte sett tillräckligt med tecken i de senaste rapporterna på att den mycket starka tillväxten fortsätter. Vi förväntar oss också en strategi uppdatering från företaget inom kort.

En central fråga att följa är företagets finansiella ställning. Nettokassan uppgick till 7,3 MEUR i slutet av Q3'25, och kassan har förbrukats i en takt av cirka 1,5 MEUR per kvartal. Enligt vår bedömning kan företaget behöva genomföra en ny finansieringsrunda redan i år om kassaflödet från verksamheten inte vänder tillräckligt snabbt. I rapporten kommer vi särskilt att följa ledningens kommentarer om orderstockens utveckling, framstegen i nya kundprojekt samt eventuella nya kommersiella initiativ som skulle kunna påskynda resultatvändningen.