Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2026-02-05 05:00 GMT. Ge feedback här.

NIBE kommer att publicera sitt Q4'25-resultat torsdagen den 12 februari 2026, och resultatpresentationen kan följas här klockan 11:00 CET. Vi förväntar oss att rapporten visar att den gradvisa återhämtningen i försäljningsvolymer och marginaler går i rätt riktning. Även om verksamhetsmiljön förblir utmanande, särskilt på nybyggnadsmarknaden, förväntar vi oss att förbättrad efterfrågan på viktiga europeiska värmepumpsmarknader och effektiv kostnadskontroll kommer att stödja resultaten. I Q4-rapporten kommer vi att fokusera på ledningens uppdaterade kommentarer om marginalmålen för 2026.

Omsättningstillväxt driven av återhämtning inom Climate Solutions

Vi estimerar att NIBEs omsättning kommer att öka organiskt med 3,4 % år/år till 11,4 BSEK, vilket är över konsensusprognosen. Den primära drivkraften för denna tillväxt är affärsområdet Climate Solutions, som vi förväntar oss generera cirka 7,5 BSEK i omsättning under Q4 (5 % tillväxt år/år). Vi bedömer att denna utveckling stöds av en gradvis återhämtning i den europeiska efterfrågan på värmepumpar, särskilt i Norden och Centraleuropa. Tillgänglig försäljningsdata för värmepumpar under Q4 i länder som Tyskland, Sverige, Polen och Danmark fortsätter att indikera en gradvis förbättring från de låga nivåerna under 2024. Vi förväntar oss att affärsområdet Elements kommer att visa en liten organisk tillväxt (2 % år/år, 2,9 BSEK), med stöd från järnvägssektorn och en uppgång inom uppvärmning. Däremot förväntar vi oss att affärsområdet Stoves kommer att fortsätta att hämma tillväxten, med en estimerad omsättning på 1,1 BSEK under Q4 (-2 % år/år) då det fortsätter att lida av svag konsumentefterfrågan. Vidare förväntar vi oss att valutaeffekter från en starkare SEK kommer att fortsätta att påverka de rapporterade siffrorna negativt.

Lönsamheten stöds av kostnadskontroll och volymåterhämtning

Vi prognostiserar att EBIT för Q4 landar på cirka 1,5 BSEK, över konsensus, vilket motsvarar en just. EBIT-marginal på 12,9 % (Q4'24: 10,2 %). Vi förväntar oss att lönsamheten kommer att stödjas av ökade försäljningsvolymer inom segmenten Climate Solutions och Element, tillsammans med förbättrad produktivitet och solid operationell kostnadskontroll. Däremot förväntar vi oss att affärsområdet Stoves kommer att fortsätta att möta marginalpress på grund av lägre volymer och den negativa effekten av tullar. För FY2025 prognostiserar vi en VPA på 1,22 SEK och förväntar oss att NIBE höjer sin utdelning från 0,30 SEK per aktie till 0,40 SEK per aktie, vilket motsvarar en utdelningskvot ungefär i linje med det historiska intervallet på 30-35 % av vinsten.

Fokus på marginalmål för 2026 och marknadsmomentum

För 2026 estimerar vi att den organiska omsättningen kommer att växa med cirka 6,5 % till 44,1 BSEK, vilket driver en gradvis återhämtning av den justerade EBIT-marginalen till 11,3 %. Även om skuldsättningen har varit hög, har nettoskuld/EBITDA-kvoten förbättrats, och vi förväntar oss att denna trend fortsätter i takt med att lönsamheten återhämtar sig, vilket potentiellt kan öppna dörren för en återgång till NIBEs traditionella förvärvsdrivna tillväxtstrategi.

Enligt vår bedömning är investerings-caset starkt beroende av en ihållande volymåterhämtning, och i Q4-rapporten kommer vi att söka bekräftelse på att momentumet i den europeiska värmepumpsförsäljningen fortsätter. Dessutom kommer en viktig punkt i Q4-rapporten att vara ledningens uppdaterade kommentarer om marginalmålen för 2026.