Nibe Industrier

Även om NIBEs Q3-rapport var något under vår förväntning, anser vi att den övergripande bilden förblir oförändrad: en gradvis återhämtning av försäljningsvolymer och marginaler fortsätter att röra sig i rätt riktning. Därför anser vi att marknadens reaktion, som drev ner aktien 13 %, är något överdriven och ser det som att det skapar en ännu mer attraktiv ingångspunkt i företagets övertygande långsiktiga investeringshistoria. Som ett resultat upprepar vi vår Öka-rekommendation men sänker vår riktkurs något till 38,0 SEK per aktie (tidigare 40,0 SEK), främst på grund av lägre estimat. 40,0 SEK), främst på grund av lägre estimat.

NIBE:s värdering har fortsatt att vara måttlig, samtidigt som data från den europeiska värmepumpsmarknaden fortsätter att visa positiva signaler om en återhämtning, vilket stödjer våra estimat. Medelfristiga värderingsmultiplar (2026: P/E 21x och EV/EBIT: 17x) ligger långt under företagets långsiktiga medianer och framstår som attraktiva i vår bedömning. Därför anser vi att företagets intressanta långsiktiga investeringshistoria kan nås med ett bra risk/avkastningsförhållande vid den nuvarande värderingen, och vi uppdaterar vår rekommendation till Öka (tidigare Minska). Minska) men upprepar vår riktkurs på 40,0 SEK per aktie.

NIBE meddelade på måndagen att bolaget har förvärvat 70 % av det italienska bolaget Selmo S.r.l. Vi anser att förvärvet är i linje med företagets strategi och stärker affärsområdet Element. Affären är dock mycket liten jämfört med NIBEs storlek, och den har ingen omedelbar betydande inverkan på våra estimat eller vår syn på företaget. Vi kommer att uppdatera förvärvet i våra estimat i samband med företagets Q3-rapport senast.

I vår senaste uppdatering efter Q2-rapporten upprepade vi vår Sälj-rekommendation för NIBE, och sedan dess har aktien fallit med cirka -20%. Som ett resultat av detta anser vi att värderingen har kommit ner till mer neutrala nivåer. Vid nuvarande värderingsnivåer anser vi dock att den totala väntade avkastningen ligger ungefär i linje med vårt avkastningskrav. Som ett resultat övergår vi till en Minska-rekommendation men upprepar vår riktkurs på 40 SEK per aktie.

14:55

I denna analytikerintervju går vi igenom analyserna av NIBE, Metacon och Björn Borg efter Q2-rapportperioden. Vi diskuterar marknadsläget, efterfrågan och våra förväntningar på resten av 2025.