NoHo Partners Q1'26 förhandskommentar: Företagsförvärv stöder tillväxt, fokus på vändningen i Norge

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-21 04:28 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara & Bloomberg (konsensus, 4 estimat)

NoHo Partners publicerar sin Q1-rapport tisdagen den 5 maj 2026 kl. 08.00. Vi förväntar oss att företagets omsättning har ökat från jämförelseperioden, med stöd av företagsförvärv, men att den organiska utvecklingen fortfarande har varit måttlig på grund av den utmanande marknadssituationen. Vi estimerar att företaget har försvarat lönsamheten väl inom de inhemska affärsområdena, men utmaningarna i Norge kommer enligt vår bedömning att tynga lönsamheten för den internationella verksamheten även under Q1. Vi förväntar oss att företaget upprepar sin breda guidning. De centrala temana i rapporten är enligt vår mening framstegen i vändningen i Norge samt möjliga förändringar i konsumentbeteendet i och med stigande räntor.

Omsättningstillväxten är beroende av företagsförvärv och dragkraften från Danmark

Vi har justerat NoHos estimat marginellt nedåt till följd av den svaga ekonomiska utvecklingen under årets första del. Vi estimerar att NoHos Q1-omsättning uppgick till 84 MEUR (konsensus 86 MEUR), vilket motsvarar en tillväxt på cirka 9 % jämfört med jämförelseperioden. De huvudsakliga drivkrafterna för tillväxten var företagsförvärv som genomfördes under föregående år, såsom Jungle Juice Bar i Finland och Halifax i Danmark. Vi bedömer att den organiska omsättningsutvecklingen fortfarande var svag på grund av nedgången på den finska restaurangmarknaden. Inom den internationella verksamheten förväntar vi oss att Danmark även har vuxit organiskt, medan den svaga nattklubbsmarknaden och portföljjusteringar i Norge har begränsat landets tillväxtmöjligheter.

Vi förväntar oss en stabil operationell resultatutveckling

Vi förväntar oss att NoHos rörelseresultat har legat kvar på jämförelseperiodens nivå om 5,4 MEUR (konsensus 5,5 MEUR). Detta motsvarar en marginal på 6,5 %, där det säsongsmässigt svaga första kvartalet framhävs. I Finland tror vi att företagets effektiva kostnadskontroll har stöttat lönsamheten, men på grund av den svaga organiska försäljningsutvecklingen estimerar vi en rörelsemarginal på 7 % i linje med jämförelseperioden. Inom den internationella verksamheten tynger de fortsatta utmaningarna i Norge lönsamheten, varför vi estimerar att marginalen har försämrats från 6 % till 5 %. Företaget har satt som mål att återställa lönsamheten för den norska verksamheten senast i slutet av H1'26, och vi kommer att fråga företaget om framstegen på rapportdagen. Vi estimerar att vinsten per aktie för Q1 uppgick till 0,03 euro (konsensus 0,05e och Q1'25 0,01e). 

Marknadsåterhämtning och balansräkningsförstärkning i fokus

NoHo har guidat för att koncernens lönsamhet ska förbli på en god nivå under 2026 och att den justerade vinsten per aktie ska öka. Vi tror att företaget kommer att upprepa sin breda guidning i detta skede av året. Resultatutvecklingen stöds enligt vår bedömning av företagets starka position i Danmark samt de skalfördelar som uppstår genom integrationen av företagsförvärv. Vi anser att de fortsatta utmaningarna i Norge utgör en central risk för vinsttillväxten. Utvecklingen i Norge har dock varit positiv (resultatet nådde noll i Q4), och en upprepning av detta budskap i samband med Q1 skulle enligt vår mening mildra denna risk. Våra förväntningar på vinsttillväxt för H2 baseras delvis på en återhämtning av målmarknaden, vilket en förlängning av konflikten i Mellanöstern och särskilt dess negativa spridningseffekter på konsumenterna skulle kunna bromsa. Hittills har situationen enligt vår uppfattning inte haft någon väsentlig inverkan på utvecklingen för företag som verkar i konsumentgränssnittet, men vi fortsätter att följa situationen noggrant. Vinsttillväxt och därmed ackumulerat kassaflöde är viktiga komponenter även för balansräkningen, då NoHos avsikt är att sänka IFRS 16 just. icke-räntebärande skulder/EBITDA-kvoten till cirka 2x (2025: 3x).