NoHo Partners Q3'25 snabbkommentar: Problemen i Norge större än väntat

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-04 06:43 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara & Bloomberg (konsensus, 4 estimat)

NoHo Partners publicerade en svagare Q3-rapport än väntat i morse. Marknadsläget har fortsatt att vara utmanande, och förhoppningarna om en återhämtning har skjutits framåt avsevärt. Även problemen med den norska verksamheten verkar vara betydligt mer ihärdiga än tidigare. Även om företaget försvarar sin marginal föredömligt på en utmanande marknad, blir rapportens innehåll negativt, särskilt på grund av problemen i Norge.

Mjuk omsättning på en utmanande marknad

NoHos Q3-omsättning uppgick till 91 MEUR och justerat för BBS-arrangemanget ökade den med 3 % under rapportperioden. Tillväxten fick tydligt stöd från flera företagsköp och enligt våra beräkningar minskade den organiska omsättningen något i linje med den svaga marknaden. Omsättningen var klart lägre än vårt estimat på 97 MEUR, och de största förklarande faktorerna var svagheten i Norge samt Finlands evenemangsrestauranger.

Marginalen är god med tanke på omständigheterna, men Norge väcker oro

NoHo fortsatte framgångsrikt att försvara sin marginal, och koncernens rörelsemarginal var absolut och särskilt relativt goda 8,3 %, även om den låg något under vårt estimat på 8,8 %. Estimatsmissen kom helt från Norge, där affärsområdet gick med förlust under Q3. Företaget konstaterade att tidigare åtgärder för att vända utvecklingen i Norge inte har varit tillräckliga och att ytterligare åtgärder har inletts. Problemen i Norge verkar vara betydligt mer ihållande än tidigare, och detta väcker naturligtvis oro för landets långsiktiga utsikter. Företagets mål är nu att återställa lönsamheten i Norge senast i slutet av H1’26, vilket indikerar problemens ihärdighet.

I Finland var marginalen, med tanke på den svaga marknadssituationen, till och med förvånansvärt starka 10,5 %, och klart bättre än våra estimat. Även marginalen i Danmark har legat på en bra nivå. Koncernens rörelseresultat blev i slutändan 7,6 MEUR, vilket var under vårt estimat på 8,5 MEUR. Längst ner i resultaträkningen var minoritetens vinstandel och skattesatsen högre än våra förväntningar, och EPS blev svag på 0,09 euro (Q3’25e: 0,16e).

Marknadens återhämtning låter vänta på sig

Beträffande marknadsutsikterna meddelade NoHo som väntat att marknaden inte har återhämtat sig på det sätt som tidigare önskats. Marknadssituationen i Finland är fortfarande dämpad på grund av det svaga konsumentförtroendet och företaget sköt fram förhoppningarna om en marknadsåterhämtning till andra halvåret nästa år.

Företaget upprepade sin guidning och förväntar sig att lönsamheten för det finska affärsområdet förblir på en god nivå under 2024 och att vinst per aktie kommer att öka. Vinst per aktie kommer att öka kraftigt i år på grund av BBS-arrangemanget, och när det gäller den utmärkta Q3-marginalen är marginalen för den finska verksamheten i linje med jämförelseperioden. Företaget specificerade inte utsikterna för julfestssäsongen i rapporten.