Norrhydro Group Q4'25 förhandskommentar: Vi förväntar oss att efterfrågevändningen har fortsatt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-16 06:52 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Norrhydro Group publicerar sin Q4-rapport torsdagen den 19 februari. Vi förväntar oss en stark omsättningstillväxt och en tydlig resultatförbättring från företaget, i linje med föregående kvartal, även om förbättringstakten minskar något på grund av mer utmanande jämförelsetal. Att estimera kvartalet är förknippat med större osäkerhet än vanligt, eftersom företaget först nu övergår till kvartalsvis rapportering, och det finns därför begränsad information om säsongsvariationer från tidigare år. Vi bedömer efterfrågeutsikterna för 2026 som någorlunda positiva och förväntar oss därmed en guidning med en uppåtgående trend från företaget, både vad gäller omsättning och resultat.

Stark återhämtning väntas under slutet av året

Vi uppskattar att omsättningstillväxten har fortsatt starkt med cirka 20 % under Q4. Under Q3 ökade omsättningen med hela 36 %, men vi bedömer att jämförelsetalen för Q4 är högre, vilket begränsar den relativa tillväxten. Företagets kundbranscher har upplevt en tydlig återhämtning i efterfrågan under 2025, bland annat inom gruv- och materialhanteringsmaskiner. Inom skogsmaskiner har efterfrågan däremot utvecklats svagare, och någon betydande vändning har ännu inte varit i sikte. Omsättningen har nästan helt genererats från traditionella cylindrar – NorrDigis andel är enligt vår bedömning mycket låg, uppskattningsvis cirka 1–2 %.

Stärkt skala och marginalnivå stöder lönsamheten

Vi uppskattar också att lönsamheten har förbättrats avsevärt jämfört med jämförelseperioden, med stöd av tillväxten. Vi förväntar oss att EBITDA har förbättrats till 0,8 MEUR (Q4’24: 0,5 MEUR) och rörelseresultatet till 0,5 MEUR (Q4’24: 0,2 MEUR). Vi förutspår att bruttomarginalen har förbättrats till 49 % från en svag nivå under jämförelseperioden (Q4’24: 44 %), men att den ändå ligger under den starka nivån för Q3’25 (50 %). Stärkningen av bruttomarginalen påverkas bland annat av en måttlig utveckling av komponentpriserna samt en återhämtning i efterfrågan. Vårt estimat för vinst per aktie för Q4 är 0,02 euro och för helåret 0,01 euro. Vi förväntar oss ingen utdelning från företaget för 2025 års resultat, på grund av företagets relativt höga skuldsättning. Vi uppskattar att de icke-räntebärande skulderna vid årets slut uppgår till 9,4 MEUR (2024: 9,6 MEUR), vilket motsvarar 3,6 gånger den estimerade EBITDA för 2025 (2024: 7,6x).

Fortsatt tillväxtpotential för traditionella cylindrar under 2026

Vi förväntar oss att företaget kommer att kunna fortsätta öka omsättningen, drivet av cylinderverksamheten, även under 2026 (total tillväxt 2026e: 9 %, i traditionella cylindrar: 7 %). Vi bedömer att den stärkta efterfrågan under 2025 har inneburit en återgång till en mer normal efterfrågemiljö snarare än en högkonjunktur. Bygg- och skogsmaskinsmarknaden är fortfarande i ett svagt tillstånd, och en återhämtning där skulle på sikt kunna stödja efterfrågan på företagets produkter, även om det finns osäkerhet kring tidpunkten för en vändning. NorrDigis tillväxteffekt är liten i våra nuvarande estimat för 2026 (+0,8 MEUR å/å), och vi ser en hög osäkerhet kring denna tillväxtverksamhet, vilket delvis förstärks av att chefen för affärsområdet nyligen meddelade att hen lämnar företaget. Å andra sidan kan ändringar i NorrDigis resursallokering stödja koncernens lönsamhet och främja en lönsamhetsvändning under 2026. Vårt EBITDA-estimat för 2026 är 3,5 MEUR (en förbättring av marginalen med 2 procentenheter), vilket gör nödvändig att företaget, utöver tillväxt, uppvisar stark operationell effektivitet.