Nurminen Logistics Q1’26 förhandskommentar: Resultatet kommer att minska tydligt från en stark jämförelseperiod

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-20 05:59 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Nurminen Logistics publicerar sin Q1-rapport torsdagen den 23 april 2026. Vi förväntar oss att företagets omsättning och resultat har minskat tydligt från den starka jämförelseperioden. I rapporten är vårt intresse särskilt riktat mot företagets mer detaljerade marknadskommentarer samt uppstartsfasen för det nya internationella blocktåget. 

Vi förväntar oss att omsättningen har minskat tydligt från den starka jämförelseperioden

Vi uppskattar att Nurminens Q1-omsättning minskade med cirka 25 % från jämförelseperioden till 24,2 MEUR. Vi bedömer att nedgången främst berodde på affärsområdet Baltikum och North Rail, vars leveransvolymer var mycket starka under jämförelseperioden. Under jämförelseperioden låg omsättningen i Baltikum fortfarande på 11,1 MEUR, men sedan dess har affärsvolymerna minskat tydligt då den geopolitiska situationen har påverkat råvaruflödena. Till följd av detta förväntar vi oss att omsättningen i Baltikum nästan har halverats och legat på ungefär samma nivå som under tidigare kvartal i Q1 (6,3 MEUR). Vi bedömer också att North Rails volymer var under press under Q1 på grund av isförhållandena i Östersjön, vilket störde sjöfarten åtminstone vid tidpunkten för företagets Q4-resultat. I övrigt förväntar vi oss en relativt stabil utveckling för järnvägsverksamheten, även om dessa är svåra att bedöma baserat på företagets rapportering. Vi förväntar oss inte att den nya blocktågsförbindelsen mellan Italien och Sverige, som startade i slutet av februari, ännu kommer att synas väsentligt i kvartalets siffror med tanke på uppstartsfasen för rutten.

Vi uppskattar att resultatet minskar i takt med volymerna

Vi förväntar oss att Nurminens justerade EBITA har minskat till 3,5 MEUR från jämförelseperiodens 6,5 MEUR. Vår estimerade justerade EBITA-marginal är 14,6 %, vilket fortfarande är på en bra nivå, men tydligt lägre än jämförelseperioden (20,0 %). Resultatet och marginalen tyngs särskilt av de minskade volymerna i North Rail och Baltikum, då dessa traditionellt har varit koncernens starkaste vinstmotorer. På motsvarande sätt förväntar vi oss att finansiella kostnader och skatter har legat på ungefär normala nivåer. Vi förväntar oss att minoritetsandelarna i Baltikum och North Rail (Q1’26e: 0,7 MEUR) har tyngt resultatet som tillhör Nurminens aktieägare. Med hänsyn till denna helhetsbild estimerar vi att det rapporterade resultatet per aktie uppgick till 0,01 euro.

Vi förväntar oss att företaget upprepar guidningen för halvåret, marknadskommentarerna är av intresse

Nurminen har guide:at att omsättningen (H1’25: 60,3 MEUR) och den jämförbara rörelsevinsten (H1’25: 10,8 MEUR) för första halvåret 2026 kommer att understiga jämförelseperioden. Detta beror på osäkerheten kring tidpunkten för återhämtningen av affärsområdet Baltikum. Dessutom har företaget bedömt att effekterna av satsningarna på att utöka affärsverksamheten i Centraleuropa kommer att synas först från och med Q2. Vi bedömer att företaget kommer att upprepa guidningen även i samband med rapporten, då det har meddelat att det kommer att precisera sin guidning för räkenskapsåret i samband med Q2-rapporten.

I samband med utsikterna som presenterades i Q4’25-rapporten bedömde Nurminen dock att utvecklingen på den relevanta logistikmarknaden skulle stärkas under 2026, särskilt drivet av nya rutter och kunder i Centraleuropa. Detta skulle enligt företaget möjliggöra en positiv affärsutveckling under 2026. Vidare bedömde företaget att återhämtningen av ekonomin och konsumentefterfrågan, särskilt i Sverige, som förutspås av olika prognosinstitut, skulle stödja efterfrågan på företagets tjänster. Enligt vår bedömning har risknivåerna för den europeiska ekonomiska utvecklingen och stärkandet av konsumentförtroendet återigen ökat i och med situationen i Mellanöstern. Vi följer därför med stort intresse företagets mer detaljerade kommentarer om utvecklingen av marknadssituationen för de olika affärsområdena (inklusive mottagandet av blocktågsförbindelsen mellan Italien och Sverige och uppstartsfasen för rutten). Inför rapporten förväntar vi oss att företagets omsättning för innevarande år uppgår till 107 MEUR (2025: 109 MEUR) och den justerade EBITA till 17,1 MEUR (2025: 18,3 MEUR). I våra nuvarande estimat har vi förväntat oss att företaget återgår till tillväxt under H2, då jämförelsetalen blir lättare och de internationella satsningarna syns tydligare i siffrorna. Som vanligt följer vi även kommentarerna från förvärvsmarknaden, då Nurminens finansiella ställning i teorin skulle möjliggöra icke-organiska drag som stöder internationell tillväxt redan på kort sikt.