Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-30 05:15 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Vi förväntar oss att OmaSp:s vinst har minskat från jämförelseperioden. I detta skede beror vinstminskningen redan mer på en krympande räntenetto, eftersom lönsamheten under jämförelseperioden redan led tydligt av den ökade kostnadsstrukturen. Dessutom riktas vårt intresse som vanligt mot utvecklingen av nedskrivningskostnaderna och låneportföljens kvalitet, där vi ännu inte förväntar oss en tydlig vändning till det bättre på grund av den fortsatt svaga ekonomiska situationen.

Minskad låneportfölj och sjunkande räntor tynger intäkterna

OmaSp publicerar sin Q3-rapport på måndag morgon. Vi förväntar oss att de jämförbara intäkterna har fortsatt att minska i linje med räntenettot. Även om den allmänna låneefterfrågan har visat tecken på återhämtning i Finland, förväntar vi oss inte att detta har återspeglats i OmaSp:s siffror. Enligt vår bedömning väljer företaget, liksom i början av året, nya lånekunder betydligt striktare än tidigare, vilket håller volymerna låga i våra estimat, särskilt på företagssidan. Samtidigt minskar den gamla låneportföljen i form av återbetalningar och nedskrivningskostnader. I våra estimat antar vi att OmaSp:s låneportfölj kommer att minska tydligare under resten av året och första halvåret nästa år. Dessutom tynger den allmänna räntesänkningen och emissionen av nya obligationer räntenettomarginalen (räntenetto/låneportfölj).

Vi förväntar oss att nettoprovisionsintäkterna under Q3 har legat mer eller mindre på samma nivå som under jämförelseperioden och de senaste kvartalen. Kapitalförvaltning spelar en mycket liten roll i OmaSp:s upplupna vinst, så den starka utvecklingen på kapitalmarknaden under början av året ger inte samma stöd för avgiftsutvecklingen som hos andra bankkonkurrenter.

Vi förväntar oss att OmaSp:s jämförbara rörelsekostnader har ökat med ungefär 11 % från jämförelseperioden på grund av satsningar på riskhantering och utveckling av andra interna processer. På kvartalsbasis borde dock den tydliga kostnadsökningen redan vara bakom oss, och vi söker bekräftelse på detta i Q3-rapporten. Dessutom uppskattar vi att företaget har fortsatt att åtgärda de brister som Finansinspektionen har identifierat, vilket vi förväntar oss medför engångskostnader på ungefär 2 MEUR för kvartalet. Dessa förklarar den skillnad vi estimerar mellan det justerade och rapporterade resultatet.

Den svaga ekonomiska situationen håller nedskrivningskostnaderna fortsatt höga i våra estimat

Hög arbetslöshet och svag inhemsk efterfrågan har bromsat konsumenternas och företagens investeringsvilja, vilket också har återspeglats i kundernas betalningsförmåga. Vi förväntar oss att OmaSp:s nedskrivningskostnader förblev relativt höga under Q3, ungefär 10 MEUR (0,75 % av låneportföljen), men lägre än jämförelseperioden (Q3’24: 13,3 MEUR). Det är dock fortfarande mycket svårt att förutse nedskrivningskostnaderna för företaget, så utfallet kan avvika betydligt från våra förväntningar.

Enligt våra estimat förväntar vi oss ett resultat före skatt på 16,5 MEUR för Q3, vilket med en normal skattesats skulle innebära en svag avkastning på eget kapital på under 9 %. Den tydliga minskningen i lönsamhet från tidigare års starka nivåer beror både på räntesänkningarna som påverkar hela banksektorn och på den kraftiga ökningen av OmaSp:s operationella kostnader, då banken har tvingats åtgärda brister i riskhanteringen. Även nedskrivningskostnaderna har förblivit höga, och en vändning i dessa skulle vara avgörande för att förbättra lönsamheten.

En uppgång i den finska ekonomin skulle minska nedskrivningskostnadsriskerna

Utöver de faktiska nedskrivningskostnaderna följer vi särskilt utvecklingen av kreditportföljens kvalitet, eftersom till exempel ökningen av försenade betalningar och nödlidande krediter kan indikera fortsatt höga nedskrivningskostnader. Hittills har trenden pekat nedåt, då betalningsförseningar har ökat bland både företagskunder och privatkunder, och inga tydliga tecken på en vändning har synts i resultatrapporterna.

De väsentliga riskkoncentrationerna finns enligt vår bedömning fortfarande på företagssidan (inklusive fastighetslån), där de senaste årens kraftiga nedskrivningskostnader har drabbat. Å andra sidan kan en sänkning av räntorna, en ökning av reala löner och stimulansåtgärder från andra EU-länder ge välbehövlig lättnad för Finlands ekonomiska utveckling, vilket också skulle förbättra OmaSp:s kunders betalningsförmåga och minska risken för nya betydande nedskrivningskostnader. Utsikterna i detta avseende har enligt vår mening förbättrats något under de senaste kvartalen.