Analytikerkommentar

Oriola Q3’25 snabbkommentar: Positiv utveckling både i den egna verksamheten och i joint venture-bolaget

Sammanfattning

Oriolas resultat förbättrades mer än förväntat, med en justerad EBITDA på 9,6 MEUR, vilket översteg estimaten och föregående års resultat.
Företagets omsättning ökade med 9 % under Q3, något mindre än det förväntade 11 %, men marknadsandelen i Finland stärktes.
Oriolas joint venture i Sverige, Kronans, visade en omsättningstillväxt på 6 %, med en justerad EBITA på 4 MEUR, vilket överträffade förväntningarna.
Guidningen för helåret upprepades, med förväntningar om en ökning av justerad EBITDA för 2025, och företaget ligger 1 MEUR före jämförelseperioden efter nio månader.

Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-30 07:15 GMT. Ge feedback här.

Estimat tabell	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	Skillnad (%)	2025e
MEUR / EUR	Jämförelse	Verkligt utfall	Inderes	Konsensus	Utfall vs. Inderes	Inderes
Omsättning	424	463	471	464	-2 %	1896
EBITDA (just.)	8,4	9,6	8,9	-	8 %	34,4
EPS (rapporterad)	-0,01	0,01	0,01	0,00	67 %	-0,04

Omsättningstillväxt-%	18,6 %	9,2 %	11,0 %	9,3 %	-1,8 procentenheter	12,9 %
Rörelsevinstmarginal (just.)	1,3 %	1,3 %	1,3 %		0 procentenheter	1,2 %

Källa: Inderes & Bloomberg, 3-4 analytiker (konsensus)

Oriolas resultat förbättrades något mer än våra förväntningar, både i företagets egen verksamhet och i joint venture-bolaget Kronans. Guidningen för helåret om en förbättrad just. EBITDA upprepades som väntat, och företaget ligger 1 MEUR före jämförelseperioden efter nio månader. Resultatet medför ett litet uppåttryck på våra estimat.

Omsättningen ökade något mindre än förväntat

Oriolas omsättning ökade med 9 % under Q3, något mindre än vårt estimat på 11 %. Företagets fakturering ökade med ungefär lika mycket, det vill säga 10 %. Distribution-segmentet växte med 6 %, där både tillväxten hos befintliga kunder och nya kunder stödde tillväxten. Marknaden har fortsatt att växa i Sverige, medan tillväxten i Finland ligger på noll. Oriolas marknadsandel stärktes dock i Finland under Q3. Wholesale-segmentet växte med 23 %, särskilt med stöd av parallellimport av läkemedel i Sverige.

Vinsten överträffade estimaten och förbättrades från jämförelseperioden

Oriolas just. EBITDA förbättrades till 9,6 MEUR från jämförelseperiodens 8,4 MEUR och överträffade vårt estimat (8,9 MEUR). Just. rörelseresultatet var 6,6 MEUR, medan det utan dosdispensering i Sverige var 5,4 MEUR under jämförelseperioden. Försäljningen av dosdispenseringen i Sverige genomfördes i början av april 2025 och ingår därmed inte längre i Oriolas siffror. Resultatförbättringen drevs av Distribution-segmentet, som levererade ett resultat i linje med våra förväntningar. Trots tillväxten låg Wholesale-segmentets vinst på samma nivå som jämförelseperioden, vilket dock överträffade vår förväntning, eftersom Wholesales vinst under början av året var lägre än jämförelseperioden.

Oriolas svenska apoteksjoint venture hade en omsättningstillväxt på 6 %, delvis stöttad av den stärkta svenska kronan, vilket var en något svagare tillväxt än förväntat. Kronans marknadsandel förblev stabil. Just. EBITA var 4 MEUR, vilket var en bra förbättring jämfört med det förlustbringande Q2 och överträffade vår förväntning (3 MEUR) något. Resultatet för joint venture-bolaget har dock varit volatilt, och resultatet för ett enskilt kvartal ger ingen tydlig bild. Just. EBITA-marginalen är fortfarande svag, 1,4 %. Det rapporterade resultatet från intresseföretag var för första gången nästan noll (-0,1 MEUR), medan det hittills har varit negativt och tyngt Oriolas resultat efter skatt.

Den rapporterade vinsten per aktie var i linje med våra estimat, då engångsposterna var något större än våra förväntningar. Operationellt överträffade dock både Oriolas egna verksamheter och joint venture-bolaget vår förväntning något.

Guidningen för helåret upprepades

Oriola upprepade sin guidning och förväntar sig att den just. EBITDA för 2025 kommer att öka. Under de första nio månaderna ligger företaget 1 MEUR före jämförelseperioden. Ett något bättre Q3-resultat än väntat medför ett uppåttryck på våra estimat

Oriola är en läkemedelskoncern med särskilt fokus mot distribution av läkemedel till andra aktörer inom branschen. Bolaget erbjuder tjänster till apotek och övriga läkemedelsbolag, vilket exempelvis innefattar förhandlingar med leverantörer och distribution av produkter. Störst verksamhet innehas inom Norden och Baltikum. Huvudkontoret ligger i Esbo.

Läs mera

Key Estimate Figures21/07

	2024	25e	26e
Omsättning	1 679,7	1 895,8	1 991,9
tillväxt-%	12,4 %	12,9 %	5,1 %
EBIT (adj.)	21,7	22,4	25,3
EBIT-%	1,3 %	1,2 %	1,3 %
EPS (adj.)	−0,08	0,03	0,09
Utdelning	0,07	0,07	0,07
Direktavkastning	7,7 %	6,3 %	6,3 %
P/E (just.)	neg.	33,7	12,9
EV/EBITDA	3,8	5,2	4,4