Outokumpu Q1’26 förhandskommentar: Solglimtar i Europa

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-08 04:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus, 12 estimat)

Outokumpu publicerar sin Q1-rapport nästa tisdag cirka klockan 9.00. Vi estimerar att resultatet har förbättrats från jämförelseperioden inom båda affärsområdena för rostfritt stål, men absolut sett är den estimerade vinstnivån fortfarande ganska svag, särskilt på grund av låga leveranser av rostfritt stål. Förväntningarna är att företaget i sin kortsiktiga guidning kommer att guide:a för ökande leveranser av rostfritt stål och en växande EBITDA för Q2. Vi kommer att gå igenom Outokumpus rapport under en livesändning på tisdagsmorgonen med start klockan 8.50 på InderesTV.

Leveransvolymerna är fortfarande på en svag nivå

Vi estimerar att Outokumpus justerade EBITDA steg till 80 MEUR under Q1, vilket ligger över konsensus medianestimat. Företaget guide:ade för att leveranserna av rostfritt stål skulle öka med 20–30 % under Q1 från den exceptionellt låga jämförelseperioden Q4’25 (365 Kton). I våra estimat förväntar vi oss att leveransvolymerna har ökat med knappt 24 % till nästan 451 Kton, men absolut sett är leveransvolymerna låga för ett säsongsmässigt starkare kvartal.

Vi förväntar oss en relativt större ökning av leveransvolymerna i Europa. Vi estimerar att segmentets leveranser av rostfritt stål har ökat med 25 % från föregående kvartals historiskt låga nivå, som tyngdes av en svag marknadssituation och en uppdatering av affärssystemet. Ökningen i leveransvolymer har enligt vår bedömning stöttats av säsongsmässighet samt en betydande minskning av importen under början av året, vilket återspeglar ikraftträdandet av koldioxidjusteringsmekanismen och kommande förändringar i Europas importkvoter. Vi bedömer också att medelpriserna har stigit något, vilket gör att vi förväntar oss att Europas EBITDA ungefärligen har fördubblats från jämförelseperiodens svaga nivå (Q1’25 justerad EBITDA 6 MEUR). Vi estimerar också att Americas leveransvolymer har ökat med 19 % kvartal mot kvartal, vilket tillsammans med en måttlig kapacitetsutnyttjande upprätthåller dess tillfredsställande resultat under de senaste kvartalen och lyfter resultatet tydligt över den svaga jämförelseperiodens nivå (Q1’25 justerad EBITDA 11 MEUR). I våra estimat har resultatet för Ferrochrome-segmentet legat på ungefär samma goda nivå som jämförelseperioden. Med tanke på den förstärkta operationella vinsten estimerar vi att vinsten per aktie, efter normala nettolikviden och skattesats, har stigit något till 0,03 euro per aktie.

En uppåtgående trend förväntas för Q2

Konsensus estimerar att Outokumpus leveransvolymer av rostfritt stål för Q2 kommer att öka med 6 % jämfört med Q1-estimatet. Motsvarande estimat för Q2:s justerade EBITDA är 110 MEUR. För att möta förväntningarna bör företaget guide:a för en leveransvolymtillväxt på 0–10 % och en växande justerad EBITDA. Tillväxten i leveransvolymer stöds av minskad import och förbättrad funktionalitet i affärssystemet, samt i viss mån även av säsongsmässighet, medan den underliggande marknadsefterfrågan enligt vår bedömning har förblivit relativt stabil på en låg nivå. Med hänsyn till dessa faktorer och, enligt vår bedömning, något högre priser på rostfritt stål, bör företaget ha förutsättningar för en guidning som indikerar vinsttillväxt. I samband med rapporten kommer vi särskilt att uppmärksamma kommentarer om importminskningens inverkan på marknaden och utvecklingen av företagets orderböcker (inklusive leveransvolymer och prisnivå).