Panostaja Q1'26 förhandskommentar: Värdedrivaren CoreHW:s positionering förväntas bli mer exakt i Japan

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-18 11:47 GMT. Ge feedback här.

Panostaja publicerar sin Q1-verksamhetsöversikt torsdagen den 21 maj. I rapporten kommer vårt fokus att ligga särskilt på framstegen i kommersialiseringen av CoreHW:s produktverksamhet, eftersom japanska kunder vid det här laget under våren borde ha fattat beslut om eventuella utökningar av pilotprojekten. Sammantaget förväntar vi att företagets faktiska siffror har legat nära jämförelseperioden, men utarbetandet av våra estimat har försvårats något av bristen på jämförelsesiffror då företaget har ändrat tidpunkten för sitt räkenskapsår. Q1'26, som nu publiceras, avser perioden januari-mars, medan Q1'25 avsåg perioden november-januari.

Vi förväntar oss en liten jämförbar tillväxt i omsättningen

Vi förväntar oss att Panostajas omsättning under Q1-perioden uppgick till totalt 31,8 MEUR. Vi förväntar oss att Granos omsättning har minskat till 25,6 MEUR. Granos omsättning tyngs särskilt av avyttringen från Grano Diesel, men vi förväntar oss att volymerna för övriga affärsområden har förblivit relativt stabila. Vi estimerar att Oscar Softwares omsättning har ökat med cirka 5 % till 3,3 MEUR, drivet av den återkommande programvaruomsättningen. CoreHW:s omsättning förväntas i sin tur ha ökat till 2,8 MEUR. Vi förväntar oss att arbetsbelastningen för designtjänsterna har legat på en god nivå jämfört med jämförelseperioden. Vi estimerar att leveranserna inom produktverksamheten har ökat till cirka 0,4 MEUR under Q1 (hela räkenskapsåret 2025: 1 MEUR), vilket förklarar företagets tillväxt. Omsättningen för den senaste investeringen Lenio förväntas ha uppgått till 0,2 MEUR.

Vi estimerar att rörelseresultatet kommer att visa en knapp förlust

Vi estimerar att Panostajas justerade rörelseresultat landade på -0,2 MEUR under Q1-perioden. Vårt estimat för Granos rörelseresultat är också -0,2 MEUR. Företaget har under Q1 återigen genomfört betydande effektiviseringsåtgärder för att försvara sin marginal på en utmanande marknad. Förhandlingarna om nedskärningar, som avslutades i februari, syftade till permanenta årliga kostnadsbesparingar på 2,5 MEUR. Vi förväntar oss dock inte att dessa besparingar ännu kommer att synas positivt i Q1:s kostnadsstruktur.

Vi estimerar att Oscar Softwares rörelseresultat har ökat något till 0,3 MEUR tack vare den gynnsamma utvecklingen av programvaruomsättningen. CoreHW:s rörelseresultat förväntas däremot ha minskat något till 0,3 MEUR. CoreHW:s rörelseresultat tyngs av planerade avskrivningar på inomhuspositioneringsprodukter, vilka har belastat resultatet efter att certifieringarna slutförts. Från Lenio förväntar vi oss ett rörelseresultat på 0,0 MEUR och vårt estimat för koncernkostnaderna är -0,6 MEUR.

Vi följer särskilt framstegen i kommersialiseringen av CoreHW:s produktverksamhet i utsikterna

Vi anser att rapportens mest intressanta del är ledningens kommentarer om utvecklingen av CoreHW:s produktverksamhet. Företaget har meddelat att de förväntar sig att större industriella installationer gradvis kommer att påbörjas under 2026, särskilt på de japanska och amerikanska marknaderna. Enligt vår ståndpunkt är CoreHW den mest potentiella värdedrivaren i Panostajas portfölj, och skalbarheten i produktverksamheten är avgörande för att öka företagets sum-of-the-parts. Vår visibilitet gällande den senaste utvecklingen inom produktverksamheten är mycket begränsad före rapporten, och informationen som presenteras kan ensamt vända rapporten till antingen en positiv eller negativ överraskning.   

I övrigt förväntar vi oss att Panostaja upprepar sina kortsiktiga utsikter, enligt vilka efterfrågesituationen för investeringsobjekten förblir tillfredsställande. Finlands ekonomiska återhämtning är enligt vår bedömning fortfarande ganska långsam, vilket håller marknadsmiljön för Grano och Oscar särskilt utmanande.