Analytikerkommentar

Pihlajalinna Q2'25 -snabbkommentar: Marginalförbättring i linje med förväntningarna

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-24 05:55 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Estimattabell	Q2'24	Q2'25	Q2'25e	Q2'25e	Konsensus			Skillnad (%)	2025e
MEUR / EUR	Jämförelse	Verkligen	Inderes	Konsensus	Lägsta		Ylin	Fakt vs. Inderes	Inderes
Omsättning	175	171,3	170,7	170,5	167	Pihlajalinna Q2’25 -pikakommentti: Odotusten mukainen kannattavuusparannus Ennustetaulukko Q2'24 Q2'25 Q2'25e Q2'25e Konsensus Erotus (%) 2025e MEUR / EUR Vertailu Toteutunut Inderes Konsensus Alin Ylin Tot. vs. inderes Inderes Liikevaihto 175 171,3 170,7 170,5 167 - 173 0 % 675 EBITA (oik.) 11,4 14,6 14,3 14,3 13,7 - 15,0 2 % 65,6 Liikevoitto 9,5 13,0 12,6 12,6 11,7 - 13,7 3 % 58,8 EPS (raportoitu) 0,19 0,36 0,36 0,36 0,31 - 0,39 0 % 1,67 Liikevaihdon kasvu-% -4,8 % -2,0 % -2,3 % -2,5 % -4,5 % - -1,0 % 0,3 %-yks. -4,2 % EBITA-% (oik.) 6,5 % 8,5 % 8,4 % 8,4 % 8,2 % - 8,7 % 0,2 %-yks. 9,7 % Lähde: Inderes & Infront (5 analyytikkoa) (konsensus) Pihlajalinnas Q2-snabbkommentar: Lönsamhetsförbättring i linje med förväntningarna Prognostabell Q2'24 Q2'25 Q2'25e Q2'25e Konsensus Skillnad (%) 2025e MEUR / EUR Jämförelse Utfall Inderes Konsensus Lägsta Högsta Utfall vs. Inderes Inderes Omsättning 175 171,3 170,7 170,5 167 - 173 0 % 675 EBITA (just.) 11,4 14,6 14,3 14,3 13,7 - 15,0 2 % 65,6 Rörelseresultat 9,5 13,0 12,6 12,6 11,7 - 13,7 3 % 58,8 EPS (rapporterad) 0,19 0,36 0,36 0,36 0,31 - 0,39 0 % 1,67 Omsättningstillväxt-% -4,8 % -2,0 % -2,3 % -2,5 % -4,5 % - -1,0 % 0,3 %-enheter -4,2 % EBITA-% (just.) 6,5 % 8,5 % 8,4 % 8,4 % 8,2 % - 8,7 % 0,2 %-enheter 9,7 % Källa: Inderes & Infront (5 analytiker) (konsensus) Pihlajalinnas Q2-siffror var väl i linje med våra prognoser, och bolagets lönsamhetsutveckling fortsatte som väntat stark trots den lilla motvinden som kvartalet medförde. Bolaget upprepade som väntat den uppdaterade guidningen från Q2. Omsättningsutveckling som förväntat Pihlajalinnas Q2-omsättning minskade som väntat med 2 % och uppgick till 171 MEUR, vilket var i linje med vår prognos. Omsättningen pressades som väntat av segmentet Offentliga tjänster (-12 %, 58,4 MEUR), där förändringar i outsourcingavtal och avyttringen av serviceboendet i slutet av maj minskade omsättningen. Omsättningen för segmentet Privata hälsovårdstjänster ökade med 4 % till 117 MEUR, vilket till stor del var i linje med vår prognos. Omsättningstillväxten bromsades som väntat från tidigare kvartal av helgdagarnas placering och en tillfällig förändring i en försäkringspartners kundstyrning. Även de låga anskaffningsvolymerna inom den offentliga sektorn bromsade tillväxten. Antalet mottagningsbesök på läkarmottagningarna ökade med 2 %. Detta och omsättningsutvecklingen inom Privata hälsovårdstjänster var som helhet klart starkare än konkurrenten Terveystalo under Q2. Den operativa lönsamhetsutvecklingen motsvarade till stor del våra förväntningar Pihlajalinna redovisade en justerad EBITA på 14,6 MEUR under Q2 (Q2'24: 11,4 MEUR), vilket marginellt översteg vår prognos på 14,3 MEUR som vi räknade med i samband med förhandskommentaren. Överträffelsen jämfört med våra prognoser uppstod inom segmentet Offentliga tjänster, vilket dock begränsar betydelsen av den lilla prognosöverskridelsen (krymande verksamhet). Här förbättrades den justerade EBITA till 6,1 MEUR (Q2'24: 5,2 MEUR), där de genomförda anpassningsåtgärderna och avtalsändringarna fortfarande drev på lönsamhetsförbättringen. Segmentet Privata hälsovårdstjänster redovisade som väntat en justerad EBITA på 8,5 MEUR (Q2'24: 6,2 MEUR), där resultatförbättringen drevs av omsättningstillväxt och utvecklingsåtgärder. Trycket på lönsamhetsutvecklingen kom från den tidigare nämnda förändringen i kundstyrningen hos försäkringsbolagskunden och den höga nyttjandegraden av fastprisavtalen inom företagshälsovården. Med beaktande av dessa faktorer kan lönsamhetsutvecklingen återigen anses vara uppmuntrande. Sammantaget motsvarade den operativa resultatutvecklingen våra förväntningar ganska väl. Den rapporterade vinsten per aktie uppgick till 0,36 euro (Q2'24: 0,19), vilket också var vår prognos. Det rapporterade resultatet fick som väntat stöd av realisationsvinsten från försäljningen av serviceboendet (5,8 MEUR). Samtidigt påverkades det rapporterade resultatet återigen av nedskrivningar relaterade till affärslokaler och avsättningar för grundförbättrings- och underhållsansvar för fastigheter (totalt 5,1 MEUR). Dessa justeras i bolagets justerade siffror. Guidningen som väntat oförändrad Pihlajalinna upprepade som väntat sin guidning från Q2, där bolaget förväntar sig att omsättningen för innevarande år kommer att ligga något under föregående års nivå (2024: 704 MEUR) och att den justerade EBITA kommer att överstiga 65 MEUR. Vår prognos före rapporten förväntade sig att omsättningen skulle minska med 4 % till 675 MEUR och att den justerade EBITA skulle uppgå till 65,6 MEUR. I och med Q2-rapporten, som var väl i linje med våra prognoser, ser vi inga betydande behov av förändringar i våra prognoser. Våra prognoser för nästa år har en liten uppåtriktad press, eftersom Birkalands välfärdsområde och Pihlajalinna nyligen har kommit överens om att fortsätta Kolmostien Terveyden-tjänsterna fram till april 2026 i stället för vid årsskiftet.	173	0 %	675
EBITA (just.)	11,4	14,6	14,3	14,3	13,7	Pihlajalinna Q2’25 -pikakommentti: Odotusten mukainen kannattavuusparannus Ennustetaulukko Q2'24 Q2'25 Q2'25e Q2'25e Konsensus Erotus (%) 2025e MEUR / EUR Vertailu Toteutunut Inderes Konsensus Alin Ylin Tot. vs. inderes Inderes Liikevaihto 175 171,3 170,7 170,5 167 - 173 0 % 675 EBITA (oik.) 11,4 14,6 14,3 14,3 13,7 - 15,0 2 % 65,6 Liikevoitto 9,5 13,0 12,6 12,6 11,7 - 13,7 3 % 58,8 EPS (raportoitu) 0,19 0,36 0,36 0,36 0,31 - 0,39 0 % 1,67 Liikevaihdon kasvu-% -4,8 % -2,0 % -2,3 % -2,5 % -4,5 % - -1,0 % 0,3 %-yks. -4,2 % EBITA-% (oik.) 6,5 % 8,5 % 8,4 % 8,4 % 8,2 % - 8,7 % 0,2 %-yks. 9,7 % Lähde: Inderes & Infront (5 analyytikkoa) (konsensus) Pihlajalinnas Q2-siffror var väl i linje med våra prognoser, och bolagets lönsamhetsutveckling fortsatte som väntat stark trots de små motvindar som kvartalet medförde. Bolaget upprepade som väntat den uppdaterade guidningen från Q2. Omsättningsutvecklingen motsvarade förväntningarna Pihlajalinnas Q2-omsättning minskade som väntat med 2 % och uppgick till 171 MEUR, vilket var i linje med vår prognos. Omsättningen pressades som väntat av segmentet Offentliga tjänster (-12 %, 58,4 MEUR), där förändringar i outsourcingavtal och avyttringen av serviceboendet i slutet av maj minskade omsättningen. Omsättningen för segmentet Privata hälsovårdstjänster ökade med 4 % till 117 MEUR, vilket i stort sett var i linje med vår prognos. Omsättningstillväxten bromsades som väntat från tidigare kvartal av helgdagarnas placering och en tillfällig förändring i en försäkringspartners kundstyrning. Även de låga anskaffningsvolymerna inom den offentliga sektorn bromsade tillväxten. Antalet mottagningsbesök på läkarcentralerna ökade med 2 %. Detta och omsättningsutvecklingen inom Privata hälsovårdstjänster var sammantaget klart starkare än konkurrenten Terveystalo under Q2. Den operativa lönsamhetsutvecklingen motsvarade i stort sett våra förväntningar Pihlajalinna redovisade en justerad EBITA på 14,6 MEUR under Q2 (Q2'24: 11,4 MEUR), vilket marginellt översteg vår prognos på 14,3 MEUR som vi räknade med i samband med förhandskommentaren. Överträffelsen jämfört med våra prognoser uppstod i segmentet Offentliga tjänster, vilket dock begränsar betydelsen av den lilla prognosöverskridelsen (krymande verksamhet). Här förbättrades den justerade EBITA till 6,1 MEUR (Q2'24: 5,2 MEUR), där de anpassningsåtgärder och avtalsändringar som vidtagits fortfarande drev på lönsamhetsförbättringen. Segmentet Privata hälsovårdstjänster redovisade som väntat en justerad EBITA på 8,5 MEUR (Q2'24: 6,2 MEUR), där resultatförbättringen drevs av omsättningstillväxt och utvecklingsåtgärder. Den tidigare nämnda förändringen av kundstyrningen hos försäkringsbolagets kund och den höga nyttjandegraden av fastprisavtalen inom företagshälsovården utövade press på lönsamhetsutvecklingen. Med beaktande av dessa faktorer kan lönsamhetsutvecklingen återigen betraktas som uppmuntrande. Sammantaget motsvarade den operativa resultatutvecklingen våra förväntningar ganska väl. Den rapporterade vinsten per aktie uppgick till 0,36 euro (Q2'24: 0,19), vilket också var vår prognos. Det rapporterade resultatet fick som väntat stöd av den realisationsvinst (5,8 MEUR) som uppstod från försäljningen av serviceboendet. Samtidigt påverkades det rapporterade resultatet återigen av nedskrivningar av lokaler och avsättningar för grundförbättrings- och underhållsansvar för fastigheter (totalt 5,1 MEUR). Dessa har justerats i bolagets justerade siffror. Guidningen som väntat oförändrad Pihlajalinna upprepade som väntat den guidning som gavs i Q2, där bolaget förväntar sig att omsättningen för innevarande år kommer att ligga något under föregående års nivå (2024: 704 MEUR) och att den justerade EBITA kommer att överstiga 65 MEUR. Vår prognos före rapporten förväntade sig att omsättningen skulle minska med 4 % till 675 MEUR och att den justerade EBITA skulle uppgå till 65,6 MEUR. I och med Q2-rapporten, som låg väl i linje med våra prognoser, ser vi inga betydande behov av att ändra våra prognoser. Våra prognoser för nästa år har en liten uppåtriktad press, eftersom Birkalands välfärdsområde och Pihlajalinna nyligen har kommit överens om att fortsätta Kolmostien Terveyden tjänster fram till april 2026 i stället för vid årsskiftet.	15,0	2 %	65,6
Rörelsevinst	9,5	13,0	12,6	12,6	11,7	Pihlajalinna Q2’25 -pikakommentti: Odotusten mukainen kannattavuusparannus Ennustetaulukko Q2'24 Q2'25 Q2'25e Q2'25e Konsensus Erotus (%) 2025e MEUR / EUR Vertailu Toteutunut Inderes Konsensus Alin Ylin Tot. vs. inderes Inderes Liikevaihto 175 171,3 170,7 170,5 167 - 173 0 % 675 EBITA (oik.) 11,4 14,6 14,3 14,3 13,7 - 15,0 2 % 65,6 Liikevoitto 9,5 13,0 12,6 12,6 11,7 - 13,7 3 % 58,8 EPS (raportoitu) 0,19 0,36 0,36 0,36 0,31 - 0,39 0 % 1,67 Liikevaihdon kasvu-% -4,8 % -2,0 % -2,3 % -2,5 % -4,5 % - -1,0 % 0,3 %-yks. -4,2 % EBITA-% (oik.) 6,5 % 8,5 % 8,4 % 8,4 % 8,2 % - 8,7 % 0,2 %-yks. 9,7 % Lähde: Inderes & Infront (5 analyytikkoa) (konsensus) Pihlajalinnas Q2-snabbkommentar: Lönsamhetsförbättring i linje med förväntningarna Prognostabell Q2'24 Q2'25 Q2'25e Q2'25e Konsensus Skillnad (%) 2025e MEUR / EUR Jämförelse Utfall Inderes Konsensus Lägsta Högsta Utfall vs. Inderes Inderes Omsättning 175 171,3 170,7 170,5 167 - 173 0 % 675 EBITA (just.) 11,4 14,6 14,3 14,3 13,7 - 15,0 2 % 65,6 Rörelseresultat 9,5 13,0 12,6 12,6 11,7 - 13,7 3 % 58,8 EPS (rapporterad) 0,19 0,36 0,36 0,36 0,31 - 0,39 0 % 1,67 Omsättningstillväxt-% -4,8 % -2,0 % -2,3 % -2,5 % -4,5 % - -1,0 % 0,3 %-enh. -4,2 % EBITA-% (just.) 6,5 % 8,5 % 8,4 % 8,4 % 8,2 % - 8,7 % 0,2 %-enh. 9,7 % Källa: Inderes & Infront (5 analytiker) (konsensus)	13,7	3 %	58,8
EPS (rapporterad)	0,19	0,36	0,36	0,36	0,31	Pihlajalinna Q2’25 -pikakommentti: Odotusten mukainen kannattavuusparannus Ennustetaulukko Q2'24 Q2'25 Q2'25e Q2'25e Konsensus Erotus (%) 2025e MEUR / EUR Vertailu Toteutunut Inderes Konsensus Alin Ylin Tot. vs. inderes Inderes Liikevaihto 175 171,3 170,7 170,5 167 - 173 0 % 675 EBITA (oik.) 11,4 14,6 14,3 14,3 13,7 - 15,0 2 % 65,6 Liikevoitto 9,5 13,0 12,6 12,6 11,7 - 13,7 3 % 58,8 EPS (raportoitu) 0,19 0,36 0,36 0,36 0,31 - 0,39 0 % 1,67 Liikevaihdon kasvu-% -4,8 % -2,0 % -2,3 % -2,5 % -4,5 % - -1,0 % 0,3 %-yks. -4,2 % EBITA-% (oik.) 6,5 % 8,5 % 8,4 % 8,4 % 8,2 % - 8,7 % 0,2 %-yks. 9,7 % Lähde: Inderes & Infront (5 analyytikkoa) (konsensus) Pihlajalinnas Q2-siffror var väl i linje med våra prognoser, och bolagets lönsamhetsutveckling fortsatte som väntat stark trots de små motvindar som kvartalet medförde. Bolaget upprepade som väntat den uppdaterade guidningen från Q2. Omsättningsutvecklingen motsvarade förväntningarna Pihlajalinnas Q2-omsättning minskade som väntat med 2 % och uppgick till 171 MEUR, vilket var i linje med vår prognos. Omsättningen pressades som väntat av segmentet Offentliga tjänster (-12 %, 58,4 MEUR), där förändringar i outsourcingavtal och avyttringen av serviceboendet i slutet av maj minskade omsättningen. Omsättningen för segmentet Privata hälsovårdstjänster ökade med 4 % till 117 MEUR, vilket i stort sett var i linje med vår prognos. Omsättningstillväxten bromsades som väntat från tidigare kvartal av helgdagarnas placering och en tillfällig förändring i en försäkringspartners kundstyrning. Även de låga anskaffningsvolymerna inom den offentliga sektorn bromsade tillväxten. Antalet mottagningsbesök på läkarmottagningarna ökade med 2 %. Detta och omsättningsutvecklingen inom Privata hälsovårdstjänster var som helhet klart starkare än konkurrenten Terveystalo under Q2. Den operativa lönsamhetsutvecklingen motsvarade i stort sett våra förväntningar Pihlajalinna redovisade en justerad EBITA på 14,6 MEUR under Q2 (Q2'24: 11,4 MEUR), vilket marginellt översteg vår prognos på 14,3 MEUR som vi räknade med i samband med förhandskommentaren. Överträffelsen jämfört med våra prognoser uppstod i segmentet Offentliga tjänster, vilket dock begränsar betydelsen av den lilla prognosöverskridelsen (krymande verksamhet). Här förbättrades den justerade EBITA till 6,1 MEUR (Q2'24: 5,2 MEUR), där de vidtagna anpassningsåtgärderna och avtalsändringarna fortfarande drev på lönsamhetsförbättringen. Segmentet Privata hälsovårdstjänster redovisade som väntat en justerad EBITA på 8,5 MEUR (Q2'24: 6,2 MEUR), där resultatförbättringen drevs av omsättningstillväxt och utvecklingsåtgärder. Trycket på lönsamhetsutvecklingen kom från den tidigare nämnda förändringen i kundstyrningen hos försäkringsbolagskunden och den höga nyttjandegraden av företagshälsovårdens fastprisavtal. Med beaktande av dessa faktorer kan lönsamhetsutvecklingen återigen betraktas som uppmuntrande. Sammantaget motsvarade den operativa resultatutvecklingen ganska väl våra förväntningar. Det rapporterade resultatet per aktie uppgick till 0,36 euro (Q2'24: 0,19), vilket också var vår prognos. Det rapporterade resultatet fick som väntat stöd av realisationsvinsten från försäljningen av serviceboendet (5,8 MEUR). Samtidigt påverkades det rapporterade resultatet återigen av nedskrivningar av lokaler och avsättningar för grundförbättrings- och underhållsansvar för fastigheter (totalt 5,1 MEUR). Dessa har justerats i bolagets justerade siffror. Guidningen oförändrad som väntat Pihlajalinna upprepade som väntat sin guidning från Q2, där bolaget förväntar sig att omsättningen för innevarande år kommer att ligga något under föregående års nivå (2024: 704 MEUR) och att den justerade EBITA kommer att överstiga 65 MEUR. Vår prognos före rapporten förväntade sig att omsättningen skulle minska med 4 % till 675 MEUR och att den justerade EBITA skulle uppgå till 65,6 MEUR. I och med Q2-rapporten, som låg väl i linje med våra prognoser, ser vi inga betydande ändringsbehov i våra prognoser. Våra prognoser för nästa år har en liten uppåtriktad press, eftersom Birkalands välfärdsområde och Pihlajalinna nyligen har kommit överens om att fortsätta Kolmostien Terveyden tjänster fram till april 2026 i stället för vid årsskiftet.	0,39	0 %	1,67

Omsättningstillväxt-%	-4,8 %	-2,0 %	-2,3 %	-2,5 %	-4,5 %	Pihlajalinna Q2’25 -pikakommentti: Odotusten mukainen kannattavuusparannus Ennustetaulukko Q2'24 Q2'25 Q2'25e Q2'25e Konsensus Erotus (%) 2025e MEUR / EUR Vertailu Toteutunut Inderes Konsensus Alin Ylin Tot. vs. inderes Inderes Liikevaihto 175 171,3 170,7 170,5 167 - 173 0 % 675 EBITA (oik.) 11,4 14,6 14,3 14,3 13,7 - 15,0 2 % 65,6 Liikevoitto 9,5 13,0 12,6 12,6 11,7 - 13,7 3 % 58,8 EPS (raportoitu) 0,19 0,36 0,36 0,36 0,31 - 0,39 0 % 1,67 Liikevaihdon kasvu-% -4,8 % -2,0 % -2,3 % -2,5 % -4,5 % - -1,0 % 0,3 %-yks. -4,2 % EBITA-% (oik.) 6,5 % 8,5 % 8,4 % 8,4 % 8,2 % - 8,7 % 0,2 %-yks. 9,7 % Lähde: Inderes & Infront (5 analyytikkoa) (konsensus) Pihlajalinnas Q2-siffror var väl i linje med våra prognoser, och bolagets lönsamhetsutveckling fortsatte som väntat stark trots de små motvindar som kvartalet medförde. Bolaget upprepade som väntat den uppdaterade guidningen från Q2. Omsättningen utvecklades som förväntat Pihlajalinnas Q2-omsättning minskade som väntat med 2 % och uppgick till 171 MEUR, vilket var i linje med vår prognos. Omsättningen pressades som väntat av segmentet Offentliga tjänster (-12 %, 58,4 MEUR), där förändringar i utkontrakteringsavtal och avyttringen av specialboendet i slutet av maj minskade omsättningen. Omsättningen för segmentet Privata hälsovårdstjänster ökade med 4 % till 117 MEUR, vilket i stort sett var i linje med vår prognos. Omsättningstillväxten bromsades som väntat från den nivå som noterades under tidigare kvartal av helgdagarnas placering och en tillfällig förändring i en försäkringspartners kundstyrning. Även de låga anskaffningsvolymerna inom den offentliga sektorn bromsade tillväxten. Antalet mottagningsbesök på läkarmottagningarna ökade med 2 %. Detta och omsättningsutvecklingen inom Privata hälsovårdstjänster var totalt sett klart starkare än konkurrenten Terveystalo under Q2. Den operativa lönsamhetsutvecklingen motsvarade i stort sett våra förväntningar Pihlajalinna redovisade en justerad EBITA på 14,6 MEUR under Q2 (Q2'24: 11,4 MEUR), vilket marginellt översteg vår prognos på 14,3 MEUR som vi räknade med i samband med förhandskommentaren. Överträffelsen jämfört med våra prognoser uppstod i segmentet Offentliga tjänster, vilket dock begränsar betydelsen av den lilla prognosöverskridelsen (krymande verksamhet). Här förbättrades den justerade EBITA till 6,1 MEUR (Q2'24: 5,2 MEUR), där de genomförda anpassningsåtgärderna och avtalsändringarna fortfarande drev på lönsamhetsförbättringen. Segmentet Privata hälsovårdstjänster redovisade som väntat en justerad EBITA på 8,5 MEUR (Q2'24: 6,2 MEUR), där resultatförbättringen drevs av omsättningstillväxt och utvecklingsåtgärder. Den tidigare nämnda förändringen i kundstyrningen hos försäkringsbolagskunden och den höga nyttjandegraden av de fastprisavtal som ingåtts inom företagshälsovården utövade press på lönsamhetsutvecklingen. Med beaktande av dessa faktorer kan lönsamhetsutvecklingen återigen betraktas som uppmuntrande. Sammantaget motsvarade den operativa resultatutvecklingen våra förväntningar ganska väl. Den rapporterade vinsten per aktie uppgick till 0,36 euro (Q2'24: 0,19), vilket också var vår prognos. Det rapporterade resultatet fick som väntat stöd av den realisationsvinst (5,8 MEUR) som uppstod från försäljningen av specialboendet. Samtidigt påverkades det rapporterade resultatet återigen negativt av nedskrivningar av lokaler och avsättningar för grundförbättrings- och underhållsansvar för fastigheter (totalt 5,1 MEUR). Dessa har justerats i bolagets justerade siffror. Guidningen som väntat oförändrad Pihlajalinna upprepade som väntat den guidning som gavs i Q2, där bolaget förväntar sig att omsättningen för innevarande år kommer att ligga något under föregående års nivå (2024: 704 MEUR) och att den justerade EBITA kommer att överstiga 65 MEUR. Vår prognos före rapporten förväntade sig att omsättningen skulle minska med 4 % till 675 MEUR och att den justerade EBITA skulle uppgå till 65,6 MEUR. I och med Q2-rapporten, som var väl i linje med våra prognoser, ser vi inga betydande behov av att ändra våra prognoser. Våra prognoser för nästa år har en liten uppåtriktad press, eftersom Birkalands välfärdsområde och Pihlajalinna nyligen har kommit överens om att fortsätta Kolmostien Terveydens tjänster fram till april 2026 i stället för vid årsskiftet.	-1,0 %	0,3 %-enheter	-4,2 %
EBITA-% (just.)	6,5 %	8,5 %	8,4 %	8,4 %	8,2 %	Pihlajalinna Q2’25 -pikakommentti: Odotusten mukainen kannattavuusparannus Ennustetaulukko Q2'24 Q2'25 Q2'25e Q2'25e Konsensus Erotus (%) 2025e MEUR / EUR Vertailu Toteutunut Inderes Konsensus Alin Ylin Tot. vs. inderes Inderes Liikevaihto 175 171,3 170,7 170,5 167 - 173 0 % 675 EBITA (oik.) 11,4 14,6 14,3 14,3 13,7 - 15,0 2 % 65,6 Liikevoitto 9,5 13,0 12,6 12,6 11,7 - 13,7 3 % 58,8 EPS (raportoitu) 0,19 0,36 0,36 0,36 0,31 - 0,39 0 % 1,67 Liikevaihdon kasvu-% -4,8 % -2,0 % -2,3 % -2,5 % -4,5 % - -1,0 % 0,3 %-yks. -4,2 % EBITA-% (oik.) 6,5 % 8,5 % 8,4 % 8,4 % 8,2 % - 8,7 % 0,2 %-yks. 9,7 % Lähde: Inderes & Infront (5 analyytikkoa) (konsensus) Pihlajalinnas Q2-siffror var väl i linje med våra prognoser, och bolagets lönsamhetsutveckling fortsatte som väntat stark trots den lilla motvinden som kvartalet medförde. Bolaget upprepade som väntat den uppdaterade guidningen från Q2. Omsättningsutvecklingen motsvarade förväntningarna Pihlajalinnas Q2-omsättning minskade som väntat med 2 % och uppgick till 171 MEUR, vilket var i linje med vår prognos. Omsättningen pressades som väntat av segmentet Offentliga tjänster (-12 %, 58,4 MEUR), där förändringar i outsourcingavtal och avyttringen av serviceboendet i slutet av maj minskade omsättningen. Omsättningen för segmentet Privata hälsovårdstjänster ökade med 4 % till 117 MEUR, vilket i stort sett var i linje med vår prognos. Omsättningstillväxten bromsades som väntat från tidigare kvartal på grund av placeringen av helgdagar och en tillfällig förändring i en försäkringspartners kundstyrning. Även de låga anskaffningsvolymerna inom den offentliga sektorn bromsade tillväxten. Antalet mottagningsbesök på läkarmottagningarna ökade med 2 %. Detta och omsättningsutvecklingen inom Privata hälsovårdstjänster var som helhet klart starkare än konkurrenten Terveystalo under Q2. Den operativa lönsamhetsutvecklingen motsvarade i stort sett våra förväntningar Pihlajalinna redovisade en justerad EBITA på 14,6 MEUR under Q2 (Q2'24: 11,4 MEUR), vilket marginellt översteg vår prognos på 14,3 MEUR som vi räknade med i samband med förhandskommentaren. Överträffelsen jämfört med våra prognoser uppstod i segmentet Offentliga tjänster, vilket dock begränsar betydelsen av den lilla prognosöverskridelsen (krymande verksamhet). Här förbättrades den justerade EBITA till 6,1 MEUR (Q2'24: 5,2 MEUR), där de anpassningsåtgärder och avtalsändringar som gjorts fortfarande drev på lönsamhetsförbättringen. Segmentet Privata hälsovårdstjänster redovisade som väntat en justerad EBITA på 8,5 MEUR (Q2'24: 6,2 MEUR), där resultatförbättringen drevs av omsättningstillväxt och utvecklingsåtgärder. Trycket på lönsamhetsutvecklingen kom från den tidigare nämnda förändringen i kundstyrningen hos försäkringsbolagskunden och den höga nyttjandegraden av fastprisavtalen inom företagshälsovården. Med beaktande av dessa faktorer kan lönsamhetsutvecklingen återigen anses vara uppmuntrande. Sammantaget motsvarade den operativa resultatutvecklingen ganska väl våra förväntningar. Den rapporterade vinsten per aktie uppgick till 0,36 euro (Q2'24: 0,19), vilket också var vår prognos. Det rapporterade resultatet fick som väntat stöd av realisationsvinsten från försäljningen av serviceboendet (5,8 MEUR). Samtidigt påverkades det rapporterade resultatet återigen av nedskrivningar av lokaler och avsättningar för grundförbättrings- och underhållsansvar för fastigheter (totalt 5,1 MEUR). Dessa har justerats i bolagets justerade siffror. Guidningen som väntat oförändrad Pihlajalinna upprepade som väntat den guidning som gavs i Q2, där bolaget förväntar sig att omsättningen för innevarande år kommer att ligga något under föregående års nivå (2024: 704 MEUR) och att den justerade EBITA kommer att överstiga 65 MEUR. Vår prognos före rapporten förväntade sig att omsättningen skulle minska med 4 % till 675 MEUR och att den justerade EBITA skulle uppgå till 65,6 MEUR. I och med Q2-rapporten, som låg väl i linje med våra prognoser, ser vi inga betydande ändringsbehov i våra prognoser. Våra prognoser för nästa år har en liten uppåtriktad press, eftersom Birkalands välfärdsområde och Pihlajalinna nyligen har kommit överens om att fortsätta Kolmostien Terveyden tjänster fram till april 2026 i stället för vid årsskiftet.	8,7 %	0,2 %-enheter	9,7 %
Källa: Inderes & Infront (5 analys) (konsensus)

Pihlajalinnas Q2-siffror var väl i linje med våra estimat, och bolagets marginalutveckling fortsatte väntat stark trots de små motvindar som kvartalet medförde. Bolaget upprepade väntat den guidning som uppdaterades under Q2.

Omsättningen utvecklades som väntat

Pihlajalinnas Q2-omsättning minskade som väntat med 2 % och uppgick till 171 MEUR, vilket var i linje med våra estimat. Omsättningen tyngdes som väntat av segmentet Offentliga tjänster (-12 %, 58,4 MEUR), där ändringar i utlokaliseringsavtal och avyttringen av serviceboendet i slutet av maj minskade omsättningen. Omsättningen för segmentet Privata hälsovårdstjänster ökade med 4 % till 117 MEUR, vilket i stort sett var i linje med våra estimat. Omsättningstillväxten bromsades som väntat från tidigare kvartal på grund av placeringen av helgdagar samt en tillfällig ändring i försäkringspartnerns kundstyrning. Även den offentliga sektorns låga anskaffningsvolymer bromsade tillväxten. Antalet mottagningsbesök på läkarmottagningarna ökade med 2 %. Detta samt omsättningsutvecklingen för Privata hälsovårdstjänster var som helhet klart starkare än konkurrenten Terveystalo under Q2.

Den operationella resultatutvecklingen motsvarade i stort sett våra förväntningar

Pihlajalinna redovisade en justerad EBITA på 14,6 MEUR under Q2 (Q2'24: 11,4 MEUR), vilket marginellt översteg vårt estimat på 14,3 MEUR som vi räknade med i samband med förhandskommentaren. Överträffelsen jämfört med våra estimat skedde inom segmentet Offentliga tjänster, vilket dock begränsar betydelsen av den lilla estimatöverskridningen (krymande affärsområde). Här förbättrades den justerade EBITA till 6,1 MEUR (Q2’24: 5,2 MEUR), där de anpassningsåtgärder och avtalsändringar som gjorts drev på ytterligare lönsamhetsförbättringar. Segmentet Privata hälsovårdstjänster genererade en justerad EBITA på 8,5 MEUR (Q2'24: 6,2 MEUR), vilket var väntat, där resultatförbättringen drevs av omsättningstillväxt och utvecklingsåtgärder. Tyngande för lönsamhetsutvecklingen var den tidigare nämnda ändringen av kundstyrningen hos försäkringsbolagskunden samt den höga nyttjandegraden av fastprisavtalen inom företagshälsovården. Med beaktande av dessa faktorer kan lönsamhetsutvecklingen återigen anses vara uppmuntrande. Sammantaget motsvarade den operationella vinstutvecklingen ganska väl våra förväntningar.

Den rapporterade vinsten per aktie landade i 0,36 EUR (Q2’24: 0,19), vilket också var vår estimat. Den rapporterade vinsten fick som väntat stöd av realisationsvinsten från försäljningen av serviceboendet (5,8 MEUR). Samtidigt drabbades det rapporterade resultatet återigen av nedskrivningar relaterade till affärslokaler samt avsättningar för ansvar för grundförbättring och underhåll av fastigheter (totalt 5,1 MEUR). Dessa är justerade i bolagets justerade siffror.

Guidningen väntat oförändrad

Pihlajalinna upprepade som väntat sin guidning från Q2, där bolaget förväntar sig att omsättningen för innevarande år kommer att ligga något under föregående års nivå (2024: 704 MEUR) och att den justerade EBITA kommer att överstiga 65 MEUR. Våra estimat före rapporten förväntade att omsättningen skulle minska med 4 % till 675 MEUR och att den justerade EBITA skulle landa i 65,6 MEUR. I och med Q2-rapporten som var väl i linje med våra estimat ser vi inga betydande ändringsbehov i våra estimat. Våra estimat för nästa år har en liten uppåtriktad press, eftersom Birkalands välfärdsområde och Pihlajalinna nyligen har kommit överens om att fortsätta Kolmostien Terveys tjänster till april 2026 istället för tidigare årsskiftet.

Pihlajalinna är verksamt inom privata social- och hälsovårdstjänster. Bolaget erbjuder omfattande vårdcentraler och sjukhustjänster samt samarbetstjänster inom företagshälsovård och försäkring. Dessutom erbjuder Pihlajalinna tjänster inom välfärdsområden, såsom social- och hälsovårdsproduktionsmodeller. Bolaget grundades 2001 och huvudkontoret ligger i Tammerfors.

Läs mera

Key Estimate Figures21/07

	2024	25e	26e
Omsättning	704,4	674,7	588,2
tillväxt-%	−2,2 %	−4,2 %	−12,8 %
EBIT (adj.)	49,3	60,4	54,2
EBIT-%	7,0 %	9,0 %	9,2 %
EPS (adj.)	1,15	1,68	1,65
Utdelning	0,38	0,56	0,60
Direktavkastning	3,6 %	3,9 %	4,2 %
P/E (just.)	9,1	8,5	8,7
EV/EBITDA	5,4	5,6	5,9