Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-06-04 05:22 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Bloomberg (konsensus, 6 estimat)

Puuilo publicerar sin Q1-rapport torsdagen den 11 juni cirka klockan 8.30. Vi förväntar oss att företaget har fortsatt sin tillväxt, driven av nya butiker och en god jämförbar tillväxt. Vi bedömer dock att kostnadstrycket och en stabil bruttomarginal har tyngt den relativa lönsamheten jämfört med jämförelseperioden. Vi förväntar oss att Puuilo upprepar sin guidning för innevarande år, och vårt fokus ligger, förutom på siffrorna, särskilt på framstegen i expansionen i Sverige. Puuilos finskspråkiga Q1-informationsevenemang kan följas på inderesTV från klockan 11.30 på rapportdagen.

Vi förväntar oss en svagare försäljningstillväxt än vanligt

Vi estimerar att Puuilos omsättning i Q1 ökade med 8 % från jämförelseperioden till 96 MEUR (Q1'25: 89,3 MEUR). Konsensus förväntar sig en omsättning på 100 MEUR. Vår estimerade tillväxttakt är måttlig jämfört med Puuilos historik, vilket delvis beror på en stark jämförelseperiod (tillväxt på 18 %) samt att butiksöppningar är mer koncentrerade till slutet av året (Q1'26: +5 butiker å/å och Q4'26: +7 butiker å/å). Omsättningstillväxten gynnas av ett större butiksnätverk jämfört med jämförelseperioden samt en god försäljningsutveckling i jämförbara butiker. Vi förutspår att den genomsnittliga kundkorgens storlek har förblivit oförändrad, vilket innebär att tillväxten främst drivs av en ökning av antalet kunder. Den positiva utvecklingen av antalet kunder är enligt vår mening den viktigaste faktorn för företagets långsiktiga tillväxtberättelse, vilket säkerställer skalfördelar för Puuilo när försäljningen per enhet i de yngre butikerna närmar sig 10 MEUR. Vi betonar att den positiva starten på året för marknaden för dagligvaror kan ge förutsättningar för en ökning av kundkorgens storlek, vilket skulle stödja resultatutvecklingen starkare än våra estimat.

Måttlig tillväxt och kostnadsinvesteringar tynger marginalen

Vi förväntar oss att Puuilos justerade EBITA-resultat för Q1 uppgick till 10,9 MEUR, vilket motsvarar nästan samma resultat som under jämförelseperioden (Q1'25: 10,8 MEUR). Konsensus (~12 MEUR) är mer optimistisk än vi när det gäller Q1-resultatet. Enligt vår ståndpunkt begränsas företagets vinsttillväxt under årets första del av framtunga investeringar i att utöka butiksnätverket och att starta upp verksamheten i Sverige. Det senare genererar ännu inget intäktsflöde för företaget, vilket innebär att kostnaderna påverkar resultatutvecklingen fullt ut. Vi förutspår en bruttomarginal på cirka 37 % för Q1, i linje med jämförelseperioden, vilket gör att den positiva försäljningsutvecklingen är den enda faktorn som stöder resultatutvecklingen. Vi estimerar att vinsten per aktie har minskat något från jämförelseperiodens 0,09 euro till 0,08 euro på grund av ökade finansieringskostnader.

Guidningen förväntas upprepas, blickarna riktas mot erövringen av Sverige

Vi förväntar oss att Puuilo upprepar sin guidning för räkenskapsåret 2026, som gavs i samband med bokslutet. Företaget guide:ar för en omsättning på 480–510 MEUR och en justerad EBITA på 80–90 MEUR för innevarande år. Vårt eget estimat för helårsomsättningen är 495 MEUR, medan konsensus förväntar sig en omsättning på 500 MEUR. Även de nuvarande EBITA-estimaten (Inderes 85 MEUR och konsensus ~86 MEUR) ligger mitt i guidningsintervallet. I rapporten är vårt intresse särskilt riktat mot ledningens kommentarer om framstegen i internationaliseringen. Puuilo har meddelat att de kommer att öppna sin första butik i Sverige under 2027, och med anställningen av en landschef samt kartläggning av butikslägen, framskrider projektet konkret. Effekterna av det fortsatt höga oljepriset på företagets eller konkurrenternas prisnivåer och konsumentbeteende är också viktiga teman på rapportdagen. Dessutom kommer vi att undersöka företagets ståndpunkt om hållbarheten i den goda utvecklingen på marknaden för dagligvaror, då årets inledning har stått i kontrast till det svaga konsumentförtroendet.