Puuilo Q2’25 förhandskommentar: Fokus på nuvarande skick och ambitionen i de nya målen

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-09-05 04:44 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Källa: Inderes & Bloomberg (konsensus, 5 estimat)

Puuilo publicerar sin Q2’25-rapport (maj-juli) på torsdag cirka klockan 8.30. Vi förväntar oss att omsättningen har fortsatt att öka kraftigt, drivet av både nya och befintliga butiker. Vi förväntar oss att vinsten också har förbättrats något snabbare än försäljningen. Företaget avser också att uppdatera sina finansiella mål, som sträcker sig till år 2030 (tidigare 2028). Detta blir intressant, eftersom det är tillåtet att vända blicken mot en längre horisont i värderingen av det tillförlitligt presterande Puuilo. Puuilos finskspråkiga Q2-resultatsändning kan ses på inderesTV kl. 12.00.

Nya butiker bidrar till tillväxt, men även äldre butiker växer med tiden

Vi förväntar att Puuilos Q2-omsättning har ökat med 15 % till 138 MEUR. Enligt vår ståndpunkt drivs tillväxten av ett nätverk som har expanderat till 54 butiker, vilket är en ökning med 8 butiker jämfört med jämförelseperioden. Vi förväntar oss också att den jämförbara omsättningen har varit pigg. Tillväxten drivs återigen av en ökning i antalet kunder. Om den tillväxt vi estimerar förverkligas, är det en utmärkt prestation och försäljning har återigen lyckats sugas upp från konkurrenterna.

Vi förväntar oss ett starkt resultat för kvartalet och helåret

Vi estimerar att Puuilos justerade EBITA har ökat till 29,6 MEUR (Q2'24: 24,8 MEUR) och att den relativa marginalen samtidigt förbättras med 0,7 %, särskilt genom en förstärkning av försäljningsmarginalen. Detta förklaras av den gynnsamma utvecklingen och ökade andelen av produkter med god lönsamhet, det vill säga produkter med låg prispunkt, samt tillväxten av egna varumärken. Företagets fasta kostnadsstruktur skalas också med den starka tillväxten, men detta begränsas samtidigt av den snabba öppningstakten för nya butiker. Puuilos guidning för räkenskapsåret 2025, som gavs i slutet av mars, förutspår en omsättning på 425–455 MEUR och en just. EBITA på 70–80 MEUR. Mitten av intervallet indikerar en tillväxt på 15 % och en marginal på 17 %. Vi förväntar oss att efter en stark första halva av året kommer resultatguidningen att snävas in mot den övre delen.

Målen sträcker sig till år 2030

Puuilo avser i samband med rapporten att berätta vad företaget strävar efter under strategiperioden 2026–2030. De nuvarande målen är fastställda till räkenskapsåret 2028 och de viktigaste av dessa är en omsättning på över 600 MEUR samt en EBITA-marginal på över 17 %. Vi anser att de nuvarande målen är realistiska, eftersom vi estimerar en omsättning på 610 MEUR och en EBITA-marginal på drygt 18 % för år 2028. För år 2030 estimerar vi en omsättning på cirka 720 MEUR och ett EBITA-resultat på 130 MEUR. På rapportdagen blir det intressant att höra motiveringarna för om företaget är på samma linje som vi. Hittills har Puuilo uppnått sina mål, vilket tynger ledningens uttalanden. Med våra estimat för 2030 skulle Puuilos värdering vara ungefär p/e 11x, vilket är billigt för ett defensivt kvalitetsföretag. Hittills har vi inte varit villiga att se så långt framåt i värderingen, eftersom det är utmanande att uppskatta den dynamiska konkurrensmiljön inom lågprishandeln fem år framåt.