Puuilo Q4’25 snabbkommentar: Resultat och guidning i linje med förväntningarna, investerare belönas med extra utdelning

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-03-25 07:24 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Bloomberg (konsensus, 4 estimat)

Puuilos Q4-resultat var som väntat starkt. Bakom den goda resultatutvecklingen låg omsättningstillväxten som påverkade hela koncernen samt en förbättrad relativ bruttomarginal. Puuilos styrelse föreslår, utöver den ordinarie utdelningen, en extra utdelning, vilka tillsammans motsvarar en avkastning på cirka 6 % baserat på gårdagens kurs. Guidningen var också helt i linje med förväntningarna. Förberedelserna för internationalisering pågår, och den första butiken i Sverige öppnas sannolikt under 2027. Rapporten, som uppfyllde förväntningarna, förväntas inte leda till några större estimatrevideringar, men efter den senaste tidens kursnedgång anser vi det sannolikt att kursen kommer att reagera positivt eller starkare än marknaden.

Stark tillväxt i linje med förväntningarna

Puuilos omsättning i Q4 ökade med 15 % till 101 MEUR. Utfallet var i linje med förväntningarna (Inderes och konsensus 99 MEUR). Omsättningstillväxten drevs av nya butiker (+7 st å/å) samt en förbättrad jämförbar tillväxt från föregående kvartal (6 %). Vi anser att den förbättrade jämförbara tillväxten, som bidrar till skalbarhet, är viktig, eftersom den under en tid har legat under historiska nivåer. Antalet kunder ökade också, både för hela nätverket (16 %) och för jämförbara butiker (6 %), vilket signalerar attraktiviteten i Puuilos koncept. För nya butiker minskade den genomsnittliga transaktionen, men i jämförbara butiker lyckades företaget öka kundernas genomsnittliga transaktion något. Detta syntes även i e-handelns tillväxt (7 %), vilket å andra sidan fortfarande utgör en liten andel (~2 %) av koncernens totala försäljning. Vi bedömer att företaget har fortsatt att vinna marknadsandelar, vilket till stor del baseras på kombinationen av ett attraktivt koncept och en låg prisnivå.

Resultatet återigen på en utmärkt nivå, extra utdelning att vänta

Puuilos EBITA för Q4 ökade från jämförelseperioden till 17 MEUR (16,3 % av omsättningen). Tillväxten var snabbare än förväntat (Inderes 15,6 och konsensus EBITA* ~15,8 MEUR). Bakom resultatförbättringen låg, förutom volymtillväxten, en positiv utveckling av produktmarginalerna. Enligt vår bedömning stöddes den cirka 0,3 procentenheter förbättrade bruttomarginalen (38,8 %) av den starka tillväxten för egna varumärken, medan förändringar i försäljningsfördelningen inte längre hade samma effekt som under tidigare kvartal. Resultatutvecklingen begränsades å andra sidan av fasta kostnader som växte snabbare än omsättningen, främst på grund av nya butiksöppningar och löneinflation. Med ett operationellt resultat som var starkare än estimaten, samt mer måttliga finansieringskostnader och skatter än förväntat, överträffade även EPS på 0,14 euro både våra och konsensus förväntningar (0,13e).

Styrelsens föreslagna ordinarie utdelning på 0,54 euro per aktie låg mellan våra (0,52e) och konsensus (0,55e) förväntningar. Dessutom föreslår styrelsen en extra utdelning på 0,12 euro, vilket tillsammans motsvarar en utdelningsandel på 100 % och en direktavkastning på cirka 6 % baserat på gårdagens kurs. Med Puuilos starka kassaflödesprofil anser vi att det är motiverat att lätta på balansräkningen, och butiksöppningsmodellen binder inte heller betydande kapital i sig.

Guidningen i linje med förväntningarna, första butiken i Sverige öppnas sannolikt först 2027

Guidningen för 2026 indikerar tillväxt för både omsättning och resultat. Den nya guidningen signalerar att omsättningen kommer att ligga mellan 480–510 MEUR (2025: 442 MEUR) och just. EBITA mellan 80–90 MEUR (2025: 77 MEUR). Sammantaget uppfyller guidningen nästan helt våra och konsensus förväntningar, med mittpunkterna i intervallen på samma nivå som estimaten. Mätt med mittpunkterna förväntar företaget en omsättningstillväxt på cirka 12 % (2025: 15,4 %) och en EBITA-marginal på 17,2 % (2025: 17,4 %). De geopolitiska spänningarna som har ökat under de senaste veckorna medför en viss ytterligare osäkerhet för utvecklingen under 2026, men enligt vår bedömning har företaget redan försökt beakta dessa i sin guidning. Detta framhävs enligt vår ståndpunkt särskilt i guidningen för omsättningstillväxten, då företaget uppgav att de kommer att öppna upp till 8 butiker under detta räkenskapsår, medan vår förväntning var 7 nya butiker.

Förberedelserna för internationalisering, vilket är avgörande för långsiktig tillväxt, fortsatte under Q4 då företaget anställde en landschef i Sverige. Samtidigt inledde Puuilo förhandlingar om en plats för den första butiken, vilken företaget förväntar sig öppna inom de närmaste 18 månaderna, det vill säga senast Q3’27. Som ett resultat av förberedelserna förväntar sig företaget ytterligare kostnader på cirka 1 MEUR under 2026, vilket ingår i den lämnade guidningen.