Raisio Q1'26 förhandskommentar: Kostnadsriskerna har ökat, även om vi inte förväntar oss omedelbara effekter

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-06 04:15 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Bloomberg (konsensus: 5 analytiker)

Raisio publicerar sin Q1-rapport tisdagen den 12 maj cirka klockan 8.30. Resultatpresentationen, som börjar klockan 12.00, kan följas här. Vi förväntar oss en måttlig tillväxt i omsättning och operationellt resultat från en redan god jämförelseperiod. Vårt huvudsakliga fokus i rapporten ligger på utsikterna, där gråa moln har dykt upp på grund av ökade inflationsrisker till följd av kriget i Iran. Enligt vår bedömning är företagets situation för innevarande år dock god, och om inflationen skulle accelerera skulle detta påverka mer under 2027.

Tillväxt inom varumärkesprodukter stöder omsättningen

Vi estimerar att Raisios Q1-omsättning har ökat med cirka 1 % till 58,3 MEUR. Jämförelseperioden inkluderade en ovanligt stor försäljning av växtstanolester, vilket gör den till en mer utmanande jämförelseperiod för tillväxt. Vidare påverkar avyttringen av växtproteinverksamheten (i mars 2025) fortfarande omsättningen negativt (syns i segmentet Other Operations), och därmed är vårt estimat för den organiska tillväxten högre. För segmentet Breakfast, Snacking & Food Solutions estimerar vi en omsättningsökning på 4 % till 27,2 MEUR. Enligt vår bedömning är Elovena-produkterna, särskilt i Finland, en viktig drivkraft för tillväxten. För segmentet Heart Health förväntar vi oss en mer måttlig omsättningsökning på 1 % till 30,2 MEUR, med stöd av en stabil efterfrågan på Benecol-varumärket. Enligt vår bedömning har öppningen av den spanska marknaden ännu ingen inverkan på Q1-omsättningen.

Måttlig vinsttillväxt förväntas

Vi förväntar oss att det justerade rörelseresultatet för Q1 förbättrades något till 6,2 MEUR (Q1'25: 6,1 MEUR). Vi estimerar att den justerade rörelsemarginalen förblev på jämförelseperiodens nivå, 10,6 %. Lönsamheten stöds av volymutvecklingen för varumärkesprodukter som Elovena och Benecol. Dessutom stöder avyttringen av växtproteinverksamheten resultatutvecklingen. En viss motvind för resultatutvecklingen kommer från kostnaderna för ERP-projektet, vilka vi estimerar kommer att öka de totala årliga kostnaderna med cirka 1,5 MEUR.

Kriget i Iran har orsakat förändringar i verksamhetsmiljön, men vi förväntar oss inga revideringar av guidningen för 2026

Raisio guide:ar för att omsättningen och det jämförbara rörelseresultatet för 2026 kommer att öka jämfört med 2025. Våra estimat förväntar sig att omsättningen ökar med 3 % till 231 MEUR och att det justerade rörelseresultatet förbättras till 29,7 MEUR (2025: 28,5 MEUR). När det gäller resultatet finns det enligt vår bedömning ingen särskilt stor säkerhetsmarginal i guidningen, med tanke på de inflationsrisker som kriget i Iran har medfört. Vi tror dock inte att en eventuell accelererande inflation skulle påverka Raisios resultatutveckling för 2026 nämnvärt, eftersom tillgången på spannmål är god och företagets lagersituation är på en bra nivå. Spannmålspriserna har inte heller hittills visat något särskilt stort uppåttryck, särskilt inte jämfört med inflationstoppen 2022. En större påverkan kan enligt vår bedömning uppstå från bland annat priserna på förpackningsmaterial (t.ex. plastförpackningar i och med stigande oljepriser). Om konflikten i Iran fortsätter och priserna på bränsle och gödningsmedel förblir höga, kan detta börja få tydligare effekter på spannmålspriserna under 2027. En betydande faktor här är naturligtvis också hur skördesäsongen blir. Utöver kostnadstrycket kan en långvarig kris i Iran återspeglas i konsumentefterfrågan. Utöver dessa teman följer vi i rapporten kommentarer om Benecols expansion i Spanien, varumärkesförnyelsen i Storbritannien samt framstegen i ERP-projektet.